专题报告：基于涨跌模式识别的指数和行业择时策略

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 20 金融工程|专题报告 2018 年 8 月 26 日 证券研究报告 Tabl e_Title基于涨跌模式识别的指数和行业择时策略 Table_Summary报告摘要： 市场的涨跌模式识别根据市场波动形态，可以将市场分为上涨模式和下跌模式。市场不断地在上涨模式和下跌模式之间切换。趋势交易等方法通过右侧信号识别市场的涨跌模式，有一定的滞后。 本报告提出了一种采用机器学习方法识别市场模式的策略。该策略通过随机森林模型对历史市场数据进行学习，建立起市场相关变量和市场模式的关系。与趋势交易系统相比，市场的上涨下跌模式不是由价格趋势来判断，而是通过机器学习模型进行判断。 策略流程及实证表现本报告通过寻找行情序列的主要转折点，对市场指数的模式进行划分，将市场划分为上涨模式和下跌模式。在此基础上，通过随机森林模型，建立起相关变量，包括宏观经济变量和市场变量等，与市场的上涨-下跌模式之间的关系。 在交易中，可以通过随机森林模型对宏观经济变量和市场变量进行分析，预测市场处于上涨模式或者下跌模式的概率。 将策略用于沪深 300 指数择时，取得了不错的效果。样本外进行择时策略回测，从 2012 年 5 月以来的择时年化收益率 16.6%，历史最大回撤-24.8%。 分别针对不同的行业建立择时模型，对 28 个申万一级行业进行择时交易，实证结果表明绝大部分行业的择时表现良好。同时，基于择时模型的行业轮动策略也取得了不错的历史表现，在按月调仓，每期选择 5 个行业进行等权配置的情况下进行行业轮动，样本外年化超额收益为 8.2%，超额收益的历史最大回撤为-10.9%。 风险提示本报告提出的机器学习择时交易策略基于历史数据进行回测，策略模型并非百分百有效，市场结构及交易行为的改变以及类似交易参与者的增多有可能使得策略失效。 图 1 沪深 300 指数择时表现 图 2 行业轮动策略表现 Table_Author分析师： 文巧钧，S0260517070001 0755-88286935 wenqiaojun@gf.com.cn 分析师： 安宁宁，S0260512020003 0755-23948352 ann@gf.com.cn 分析师： 罗 军，S0260511010004 020-87579006 lj33@gf.com.cn Tabl e_R eport相关研究： 考虑领先滞后关系的宏观因子择时策略 2018-07-02 基于条件随机场的周频择时策略:交易性择时策略研究之十三 2018-04-03 虚拟遗憾最小化应用于量化择时与交易 2017-07-06 Table_Cont act er识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 2 / 20 金融工程|专题报告 目录索引 一、策略概述 ...................................................................................................................... 4 （一）市场模式划分 ................................................................................................... 4 （二）模式识别策略原理 ........................................................................................... 5 二、指数择时策略 ............................................................................................................... 6 （一）随机森林算法 ................................................................................................... 6 （二）样本内市场的模式划分方法 ............................................................................. 7 （三）随机森林模型表现 ........................................................................................... 9 （四）交易策略表现 ................................................................................................. 12 三、行业轮动策略 ............................................................................................................. 13 （一）策略原理 ........................................................................................................ 13 （二）行业择时策略表现 ......................................................................................... 14 （三）行业轮动策略表现 ......................................................................................... 16 四、总结 ........................................................................................................................... 19 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 20 金融工程|专题报告 图表索引 图 1：市场模式划分示意图 ..................................................................................... 4 图 2：理想情况下根据市场模式划分的交易策略表现 ............................................. 5 图 3：机器学习市场模式识别示意图 ...................................................................... 5