电子月报（台股）2023-02：部分领域触底企稳，关注早周期复苏板块

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业月报 电子 2023 年 03 月 14 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 研究助理 徐巡 邮箱：xuxun＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《检测维度与精度大幅提升，XR检测设备腾飞在即》，2023.2.13 2.《电子周观点-电子迎周期复苏和新应用渗透机遇》，2023.2.12 3.《中芯国际稼动率下行，预计 23年资本开支维持稳定》，2023.2.12 4.《ChatGPT 引领 AIGC，高算力芯片为产业基石》，2023.2.10 5.《磁性元件：光伏/新能车/充电桩 三重高景气叠加》，2023.2.10 电子月报（台股）2023-02：部分领域触底企稳，关注早周期复苏板块 [Table_Summary] 投资要点：  半导体上游 23H1 增速下探，预计 H2 回暖。台积电 2 月营收同比增长+11%，同比增速继续放缓，环比增长-18%，环比较前值有较大下滑。台积电表示，本季营收下滑主要因为终端市场对智能手机与个人电脑需求进一步下滑，7nm 及 6nm 产能利用率低于三个月前预期，且此情况会持续至上半年。联电预计随着产业持续去化库存，下半年需求可望逐步回温，全年产品平均价格预估将稳定。  IC 设计待终端需求复苏。IC 设计受下游需求疲软与行业下行周期冲击较大，各厂商营收同比仍下滑，环比呈现弱复苏。联发科预计 3 月营收有望明显攀升，使单季营收顺利达到财测值 930-1017 亿新台币的中间水平。  面板出货量改善，保持审慎乐观态度。友达和群创 2 月营收环比修复。友达和群创 2 月营收环比修复。从出货量来看，2 月群创大尺寸面板出货量环比改善明显。群创总经理表示，目前中、小尺寸的面板都已经出现价格反弹，大尺寸也预计在 3月或 Q2 出现反弹，加上自 TV、IT、NB 等终端需求的浮现，目前审慎乐观看待产业景气。  被动元器件：营收企稳，国巨和华新科 2 月营收环比均出现小幅增长。国巨表示，2 月份营收较上月增加，主要是当月的工作天数回升，然而供应链的库存及终端需求仍持续调整中，且由于整体市场供需、全球通膨及国际局势等大环境的不确定性因素仍高。  DRAM 价格达到历史底部，后续有望逐步企稳。南亚科和旺宏 2 月营收环比仍有所下降。南亚科表示，供应链库存已开始小幅改善，Q2 起部分负面因素可逐步趋缓，加上供货商资本支出及产能调整，下半年终端库存有机会正常化，DRAM 内存市场需求将回稳。  电子制造：PC 等消费电子需求较为疲软。鸿海 2 月营收环比-39%，同比-12%。鸿海表示，由于智能消费电子产品疲软，2 月份收入同比-12%，但仍坚持第一季度的营收预期。台系 PC 大厂华硕和宏碁 2 月营收环比均有改善。华硕表示，2 月因工作天数恢复，推升营收较上月增加，并重回 300 亿新台币，不过整体 PC 市场需求仍然疲弱，因此仍较去年同期下滑。  投资建议：建议关注早周期复苏的板块，包括 IOT 中的中科蓝讯、乐鑫科技；LED驱动领域的晶丰明源、富满微、明微电子；安防领域的海康威视、大华股份。建议关注模拟 IC 拓新品较快公司，标的包括纳芯微、帝奥微、雅创电子等。  风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%2022-032022-072022-11沪深300 行业月报 电子 2 / 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 中国台湾电子景气度跟踪 ............................................................................................... 5 2. 半导体上游 23H1 增速下探，预计 H2 回暖 .................................................................... 6 3. 半导体设计：受行业下行周期冲击较大 .......................................................................... 7 4. 面板出货量改善，保持审慎乐观态度 ............................................................................. 8 5. 电路板：看好服务器新平台带动的成长动能 .................................................................. 9 6. 被动元器件：营收企稳，不确定性仍待观察 ................................................................ 10 7. DRAM 价格达到历史底部，后续有望逐步企稳 ............................................................. 11 8. 电子制造：PC 等消费电子需求较为疲软 ..................................................................... 12 9. 电源及功率：服务器电源表现相对较好 ........................................................................ 13 10. 风险提示 ..................................................................................................................... 14 行业月报 电子 3 / 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图 1：中国台湾主要上市电子公司月度营收（亿新台币）及股价表现 ................................. 5 图 2：台积电月度营收（亿新台币）及同比 .........