房地产行业周报(第十周)：高频成交波动，对后市谨慎乐观

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 高频成交波动，对后市谨慎乐观 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 研究员 陈慎 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘璐 SAC No. S0570519070001 SFC No. BRD825 liulu015507@htsc.com +(86) 21 2897 2218 研究员 林正衡 SAC No. S0570520090003 SFC No. BRC046 linzhengheng@htsc.com +(86) 21 2897 2087 联系人 陈颖 SAC No. S0570122050022 chenying019881@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 华发股份 600325 CH 13.34 买入 万科 A 000002 CH 24.36 买入 滨江集团 002244 CH 13.23 买入 招商蛇口 001979 CH 17.88 买入 城建发展 600266 CH 6.45 买入 华润万象生活 1209 HK 46.63 买入 万物云 2602 HK 56.87 买入 招商积余 001914 CH 19.50 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 3 月 12 日│中国内地 行业周报（第十周） 本周观点：3 月以来新房成交高频数据较 2 月末有所下滑，对后市谨慎乐观 3 月以来新房成交高频数据较 2 月末出现一定下滑。我们认为原因有二：一是部分城市 2 月末可能存在集中网签，导致数据出现波动，如青岛、宁波、佛山、温州、眉山等；二是部分低能级城市在积压需求释放后出现一定疲态，一二线城市的复苏相对更有持续性。我们对于后续新房高频数据走势持谨慎乐观态度。乐观源自经济复苏和地产政策支持仍在持续，二手房市场的持续复苏，以及 2 月贝壳领先指标传递出的积极信号。若未来 2-3 个月内二手房成交量能够继续保持高位，有望带动价的温和上涨，并进一步推动新房供需的修复。谨慎源自对于低能级城市购房需求的担忧，以及房企在推盘上依旧偏谨慎的态度。 上周行情回顾 上周沪深 300 指数下跌 3.96%，房地产开发板块下跌 5.26%，恒生指数下跌6.07%，克而瑞内房股指数下跌8.46%，恒生物业服务及管理指数下跌11.90%。 重点公司及动态 在行业复苏和政策呵护的背景下，我们持续看好房地产板块的贝塔机遇，看好优质头部房企将融资优势转化为拿地和销售优势。本周重点推荐：1）A 股开发：华发股份、万科 A、滨江集团、招商蛇口；2）大股东具备资源的房企：城建发展；3）强信用的头部港股开发商；4）物管公司：华润万象生活、万物云、招商积余等。 风险提示：疫情、行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 张江高科 600895 CH 6.43 财信发展 000838 CH 6.09 珠江股份 600684 CH 5.03 泛海控股 000046 CH 3.39 德必集团 300947 CH 2.56 万业企业 600641 CH 1.30 深深房 A 000029 CH 1.08 三六五网 300295 CH 0.00 ST 泰禾 000732 CH (0.00) 上海临港 600848 CH (0.08) 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 中交地产 000736 CH (9.22) 信达地产 600657 CH (9.12) 招商积余 001914 CH (8.96) 华侨城 A 000069 CH (8.83) 新城控股 601155 CH (8.76) 金地集团 600383 CH (8.52) 首开股份 600376 CH (8.46) 天保基建 000965 CH (8.33) 城建发展 600266 CH (7.87) 滨江集团 002244 CH (7.45) 资料来源：华泰研究 (7.0)(5.3)(3.5)(1.8)0.003/0303/0503/0703/09(%)房地产开发房地产服务沪深300(7.00) (5.50) (4.00) (2.50) (1.00)园区开发房地产开发房地产中介业务物业管理(%)(7.0)(5.3)(3.5)(1.8)0.0石油天然气通信电力设备与新能源环保医药健康综合计算机航天军工公用事业电子交通运输传媒机械设备银行建筑与工程有色金属农林牧渔商业贸易多元金融煤炭钢铁纺织服装基础化工食品饮料房地产开发轻工制造证券社会服务家用电器建材房地产服务汽车教育和人力资源保险(%)仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 本周观点 进入 3 月以来，新房成交高频数据较 2 月末出现了一定下滑。根据 Wind 的数据，3 月 1-10日 60 城新房成交面积同比+14%，但较 2 月最后十天下滑了 17%。我们认为原因有二：一是部分城市 2 月末可能存在集中网签，导致数据出现波动，如青岛、宁波、佛山、温州、眉山等；二是部分低能级城市在积压需求释放后出现一定疲态，一二线城市的复苏相对更有持续性。3 月 1-10 日 60 城新房日均成交面积较 2 月同期+2%，其中一线、二线、三线城市分别+5%、+12%、-11%。 我们对于后续新房高频数据走势持谨慎乐观态度。乐观源自经济复苏和地产政策支持仍在持续，二手房市场的持续复苏，以及 2 月贝壳领先指标传递出的积极信号。若未来 2-3 个月内二手房成交量能够继续保持高位，有望带动价的温和上涨，并进一步推动新房供需的修复。根据 Wind 的数据，3 月 1-10 日 26 城二手房日均成交面积较 2 月同期+39%，其中一线、二线、三线城市分别+26%、+44%、+37%。谨慎源自对于低能级城市购房需求的担忧，以及房企在推盘上依旧偏谨慎的态度。根据中指院的数据，2 月 27 日-3 月 5 日 31 城取证面积 260 万平，虽然同比+21%，但仍是低于历史平均的周度取证水平（2017 年以来周度平均为 341 万平）。 在行业复苏和政策呵护的背景下，我们持续看好房地产板块的贝塔机遇，看好优质头部房企将融资优势转化为拿地和销售优势。中长期看好：1）A 股开发：华发股份、万科 A、建发股份、滨江集团、招商蛇口、金地集团、新城控股；2）大股东具备资源的房企：城建发展、华联控股；3）港股开发：华润置地、中国海外发展、龙湖集团；4）物管公司：华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、招商积余、新大正。 仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 房地产 数读一周楼