饰品行业点评报告：下游消费韧性，2月印度培育钻裸钻出口环比+31%

饰品 / 行业点评报告 / 2023.03.11 请阅读最后一页的重要声明！ 下游消费韧性，2 月印度培育钻裸钻出口环比+31% 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 联系人 李天阳 lity02@ctsec.com 相关报告 1. 《1 月培育钻毛坯进口环比+19%，中游补库持续修复》 2023-02-19 核心观点 ❖ 印度钻石珠宝进出口数据跟踪：2 月培育钻裸钻出口环比+31% 2023 年 2 月，印度培育钻石毛坯进口额为 0.63 亿美元，同比下降 59.07%，环比下降 52.07%；培育钻石裸钻出口额为 1.35 亿美元，同比增长 7.33%，环比增长 31.00%； 2023 年 2 月，印度天然钻石毛坯进口额为 16.88 亿美元，同比下降 18.14%，环比增长 106.54%；天然钻石裸钻出口额为 23.69 亿美元，同比增长 19.73%，环比增长 63.91%。 ❖ 培育钻进出口端渗透率走高： 2023 年 2 月，印度培育钻石进口端渗透率为 3.62%，同比-3.37pct；出口端渗透率为 5.40%，同比-0.59pct。美国钻石市场基数大、韧性强，年轻群体更多转向培育钻消费，12 月旺季后需求仍然稳定。 ❖ 投资建议：国内毛坯价格目前相对稳健，头部公司加大产能建设投入保障业绩增长。展望 2023 年，培育钻毛坯产品价格将进一步分化，生产效率高、产品 品 级 优 的 厂 商 业 绩 更有 保 障 。 建 议 关 注 HTHP 产 能 龙 头 力 量 钻 石（301071.SZ）、中兵红箭（000519.SZ），以及 CVD 即将放量贡献增量业绩的四方达（300179.SZ）、国机精工（002046.SZ）、沃尔德（688028.SH）。 ❖ 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、企业产能投放不及预期。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（03.10） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 301071 力量钻石 177.94 122.81 3.57 (2022A) 5.04 (2023E) 6.42 (2024E) 33.38 (2022A) 24.36 (2023E) 19.12 (2024E) 买入 000519 中兵红箭 344.52 24.74 0.35 0.59 0.97 76.53 41.93 25.51 买入 300179 四方达 60.79 12.51 0.19 0.32 0.47 57.51 39.09 26.62 增持 002046 国机精工 64.82 12.25 0.24 0.40 0.57 61.26 30.62 21.49 买入 688028 沃尔德 37.91 34.60 0.68 0.56 1.16 67.82 61.79 29.83 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -23%-17%-12%-6%-1%4%饰品沪深300仅供内部参考，请勿外传 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 1 2023 年 2 月印度培育钻石裸钻出口环比+31%.................................................................................... 3 2 投资建议&风险提示 ............................................................................................................................... 5 2.1 投资建议 ............................................................................................................................................... 5 2.2 风险提示 ............................................................................................................................................... 5 图 1. 2 月印度培育钻石毛坯进口同比-59% ................................................................................................. 3 图 2. 2 月印度培育钻石裸钻出口同比+7% .................................................................................................. 3 图 3. 2 月印度天然钻石毛坯进口同比-18% ................................................................................................. 4 图 4. 2 月印度天然钻石裸钻出口同比+20% ................................................................................................ 4 图 5. 2 月印度培育钻石进口/出口渗透率分别为 3.62%/5.40% .................................................................. 5 内容目录 图表目录 仅供内部参考，请勿外传 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业点评报告/证券研究报告 1 2023 年 2 月印度培育钻石裸钻出口环比+31% 下游培育钻消费需求韧性，印度培育钻裸钻出口环比回升。据 GJEPC 统计数据，2023 年 2 月，印度培育钻石毛坯进口额为 0.63 亿美元，同比下降 59.07%，环比下降 52.07%；培育钻石裸钻出口额为 1.35 亿美元，同比增长 7.33%，环比增长31.00%；2023 年 2 月，印度天然钻石毛坯进口额为 16.88 亿美元，同比下降 18.14%，环比增长 106.54%；天然钻石裸钻出口额为 23.69 亿美元，同比增长 19.73%，环比增长 63.91%。 图1.2 月印度培育钻石毛坯进口同比-59