周观REITs2023年3月第2周：保险资管获准开展REITs业务，本周REITs市场下跌

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2023 年 03 月 11 日 策略周报 证券分析师 吴开达 姓名 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 肖峰 姓名 资格编号：S0120522080003 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《数字中国投资图谱数字中国专题系列一-》，2023.3.10 2.《复苏与修复——A 股市场状态监测》，2023.3.6 3.《出口的冷与热》，2023.3.5 4.《近端次新下跌，交易热度微降——周观新股 2023 年 3 月第 1 周》，2023.3.4 5.《新能源公募 REITs 获批，本周REITs 市场下跌周观 REITs2023 年3 月第 1 周-》，2023.3.4 保险资管获准开展 REITs 业务，本周REITs 市场下跌 周观 REITs2023 年 3 月第 2 周 [Table_Summary] 投资要点：  行业动态方面，保险资管获准开展 REITs 业务，两只 REITs 项目扩募发售状态更新。3 月 9 日，证监会发布《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》，支持公司治理健全、内控管理规范、资产管理经验丰富的优质保险资管公司参与开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITS）业务。3 月 10 日，张江光大园封闭式基础设施 REITs、中金普洛斯仓储物流封闭式基础设施 REITs 项目扩募状态更新至“已反馈”。  市场表现方面，本周 REITs 市场下跌，华夏基金华润有巢 REIT（1.82%）领涨。大类资产方面，中证 REITs 指数下跌 1.12%，REITs 总指数下跌 0.82%，经营权REITs 指数下跌 0.66%，产权 REITs 指数下跌 1.16%。大类资产角度，REITs 总指数跑赢沪深 300 指数 3.13 个百分点，跑输中证全债指数 1.06 个百分点，跑赢南华商品指数 1.15 个百分点。REITs 细分类别方面，本周华夏基金华润有巢 REIT、国泰君安东久新经济 REIT、华安张江光大园 REIT 领涨，涨跌幅分别为 1.82%、0.77%、0.25%。富国首创水务封闭式 REIT、中金厦门安居 REIT、华夏北京保障房 REIT 领跌，涨跌幅分别为-2.33%、-2.19%、-1.94%。  流动性方面，本周不同类型 REITs 成交活跃度分化明显。成交额方面，园区基础设施、能源基础设施、仓促物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs 本周的 MA5 成交额分别为 1.31、0.16、0.4、0.24、0.24、1.09 亿元，环比上周分别变化了-6.5%、94.7%、-26.7%、6.3%、15.7%、-26.2%，其中本周 MA5成交额最大的 REITs 类型是园区基础设施，占比 38.0%。成交量方面，园区基础设施、能源基础设施、仓促物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs 本周的 MA5 成交量分别为 0.34、0.02、0.09、0.09、0.04、0.12 亿份，环比上周分别变化了-4.5%、96.0%、-25.2%、8.2%、18.3%、-24.9%，其中本周 MA5成交量最大的 REITs 类型是园区基础设施，占比 48.8%。换手率方面，园区基础设施、能源基础设施、仓促物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs 本周的 MA5 换手率分别为 9.0%、5.6%、2.9%、5.5%、6.0%、4.1%，环比上周分别变化了-13.5%、96.0%、-31.2%、8.7%、17.6%、-26.2%。  估值方面，平安广交投广河高速 REIT 的估值收益率最高。园区基础设施 REITs中，博时招商蛇口产业园 REIT 的 PV 倍数最小，为 0.93；国泰君安东久新经济REIT 的估值收益率最高，为 5.88%。能源基础设施 REITs 中，鹏华深圳能源 REIT的倍数为 1.43，估值收益率为 1.61%。仓储物流 REITs 中，中金普洛斯 REIT 的PV 倍数最小，为 1.22；中金普洛斯 REIT 的估值收益率最高，为 5.16%。保障性租赁住房 REITs 中，中金厦门安居 REIT 的 PV 倍数最小，为 1.18；华夏基金华润有巢 REIT 的估值收益率最高，为 5.15%。生态环保 REITs 中，中航首钢绿能 REIT的 PV 倍数最小，为 1.24；中航首钢绿能 REIT 的估值收益率最高，为 5.32%。交通基础设施 REITs 中，平安广交投广河高速 REIT 的 PV 倍数最小，为 0.76；平安广交投广河高速 REIT 的估值收益率最高，为 8.76%。  风险提示： REITs 基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 仅供内部参考，请勿外传 策略周报 2 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 行业动态 ...................................................................................................................... 4 2. 一级市场 ...................................................................................................................... 5 3. 市场表现 ...................................................................................................................... 8 4. 流动性 ....................................................................................................................... 14 5. 估值 .........................................................