市场继续磨底，仍有上升空间

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告 / 金融工程研究报告 市场继续磨底，仍有上升空间 报告摘要： [Table_Summary]市值风格配置： 本周为 2018 年第 31 个交易周，市场大跌，两市中位数下跌 6.80%。本周中信一级行业涨跌幅居前的有石油石化、银行、农林牧渔、电力及公用事业和煤炭，涨跌幅居后的有家电、电子元器件、餐饮旅游、食品饮料和国防军工。从市值风格来看，本周市值风格偏向大盘，大盘 100 指数跌幅最小。从成长/价值风格来看，本周价值风格表现突出，均跑赢成长。从近几周各指数走势来看，本周市场大跌，回吐了前期涨幅且收盘价再次创了新低，这次回调力度大，跌得急，是市场始料未及的。关于未来行情的看法，我们不妨以 16 年初熔断最低点 2821 点为一个底部参照。当前沪深 300 指数为 3300 点，跌至 2821 点的回调幅度为 14.5%；而熔断后这轮小牛市的最高点为4403 点，上涨空间为 33.4%，因此其盈亏比为 2.3。如果市场未来市场进一步下跌，那么该盈亏比将继续增大，此时长期配置大盘股的价值将越发凸显。另外，小盘股的估值水平再次跌至历史低位，价格也创出新低，我们仍然建议小盘股的是具有配置价值的，当牛市来临的时候，小盘股的反弹力度也会远远超过大盘股。综上，我们建议“均衡配置，稳健布局成长”。 布林带择时观点： 本周沪深 300 指数下跌 5.85%，市场缺乏新增资金，情绪低迷。市场进一步下跌，那么下跌风险将进一步释放，配置价值越发凸显。因此我们不提示风险，建议逢低加仓，从而给予震荡看涨判断。本周中证500 下跌 6.09%，无论从价格层面还是估值层面，中证 500 的 PE 和PB 都已经是历史最低了。仍然维持中证 500 震荡看涨判断，可以考虑加仓。本周创业板指下跌 7.08%，市场成交额急剧缩减，创业板指继续缩量，真正的底部则越来越近。创业板等待的是一个边际松动的信号，提振市场信心的催化剂。综上，给予创业板震荡看涨判断。 新股： 本周证监会核准了 2 家 IPO 批文，筹资总额不超过 17 亿元。新股开板收益率平均为 331%，较 6 月上升 78 个百分点；我们监控的 A 类账户 7 月份打新收益率 1.2 个亿规模年化收益率最高 8.56%；B 类账户打新收益率 1.2 个亿规模年化收益率最高为 5.51%； C 类非受限账户打新收益率 0.6 个亿全沪市底仓年化收益率最高为 4.18%，1.22.67%。 [Table_Invest] [Table_PicQuote]大中小盘净值曲线 [Table_Trend] 本周涨幅 今年累计涨幅 大盘指数 -5.19% -14.34% 中盘指数 -6.31% -18.82 小盘指数 -6.4% -24.64% [Table_IndustryMarket]配置建议 择时观点：沪深 300 震荡看涨、中证 500 震荡看涨、创业板指看涨； 风格配置：均衡配置，稳健布局成长； [Table_Report]相关报告 《仍然看涨创业板》 2018-07-15 《市场震荡收平，情绪不见好转》 2018-07-22 《整体上涨，成交回暖》 2018-07-30 [Table_Author] 证券分析师：高建 执业证书编号：S0550511020011 研究助理：肖承志 执业证书编号：S0550116080014 021 2036 1264 xiaocz@nesc.cn 研究助理：孙凯歌 执业证书编号：S0550117100006 13070102332 sunkg@nesc.cn 发布时间：2018-08-05 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 12 [Table_PageTop] 金融工程研究报告 目 录 1. 指数择时 ............................................................................................... 3 1.1. 风格建议：均衡配置，稳健布局成长...................................................................3 1.2. 布林带观点： 市场继续磨底，仍有上升空间.....................................................4 1.3. 观点说明...................................................................................................................6 2. 新股收益率监测 .................................................................................... 6 3. 市场周度观察 ........................................................................................ 8 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 12 [Table_PageTop] 金融工程研究报告 1. 指数择时 1.1. 风格建议：均衡配置，稳健布局成长 大盘 100 指数（沪深市值最大的 100 只股票加权）：本周大盘 100 指数下跌 5.19%，今年累计收益-14.34%。 中盘 200 指数（沪深市值排名 101-300 只股票加权）：本周中盘 200 指数下跌 6.31%，今年累计收益-18.82%。 小盘 500 指数（沪深市值排名 301-800 只股票加权）：本周小盘 500 指数下跌 6.25%，今年累计收益-20.02%。 小盘 1000指数（沪深市值排名 801-1800只股票加权）：本周小盘1000指数下跌6.4%，今年累计收益-24.64%。 小盘 1800-指数（沪深市值排名 1800 以后只股票加权）：本周小盘 1800-指数下跌6.65%，今年累计收益-24.35%。 图 1：大、中、小盘净值曲线 数据来源：东北证券，Wind 表 1：巨潮风格指数 指数名称 大盘价值 大盘成长 中盘价值 中盘成长 小盘价值 小盘成长 上周 1.57% -0.07% 2.83% -0.13% 2.33% 0.73%