零售行业周报第471期：关注业绩披露期，三八妇女节或有题材性机会

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 3 月 4 日 行业研究 关注业绩披露期，三八妇女节或有题材性机会 ——零售行业周报第 471 期（2023.02.27-2023.03.03） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.87%和0.55%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.14%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2023 年以来（39 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 7.74%和 7.59%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.43%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 1.14%，位列 30 个中信一级行业的第 15 位。过去一周，30 个中信一级行业中 20 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、建筑和传媒，涨幅分别为 7.14%、6.19%和 4.57%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为 1.43%，位列 30 个中信一级行业的第 28 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 29 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、计算机和传媒，涨幅分别为 23.75%、22.64%和 15.50%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市及便利店和专业市场，涨幅分别为 1.65%、1.46%和 1.43%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和家电 3C，涨幅分别为 7.89%、7.49%和 6.79%。 过去一周，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，77 家公司上涨，2 家公司持平，29 家公司下跌，1 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是 ST 爱迪尔、中成股份和人人乐，涨幅分别为18.44%、15.90%和 13.84%。2023 年以来，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，56 家公司上涨，52 家公司下跌，1 家公司停牌。2023 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是潮宏基、明牌珠宝和美凯龙，涨幅分别为 38.02%、26.64%和 25.16%。 零售行业投资策略： 短期看，零售板块或步入调整期，3 月和 4 月即将迎来 2022 年年报和 2023 年一季报业绩披露期。受 2022 年 4 季度疫情反复影响，零售行业 2022 年年报的业绩表现或将承压。同时，三八妇女节即将到来，化妆品以及免税赛道或将因此受益，短期内存在部分主题性投资机会。从复苏节奏看，一线城市的客流量显著改善，虽然二季度是传统零售淡季，但是我们期待零售淡季表现不淡，有较为亮眼的复苏表现。对于电商板块，我们依旧最看好美团-W 和拼多多。下周建议关注：老凤祥，周大生，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA（Aust.） ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -23%-15%-7%2%10%03/2206/2208/2211/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 关注两会消费政策，看好低估值个股——零售行业周报第 470 期（2023.02.20-2023.02.24）（2023-02-25） 消费温和复苏，看好二季度低基数红利——零售行业周报第 469 期（2023.02.13-2023.02.17）（2023-02-18） 消费板块 2 月遇冷，建议把握波段性机会——零售行业周报第 468 期（2023.02.06-2023.02.10）（2023-02-11） 要点 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.87%和 0.55%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.14%，跑输上证综指，跑赢深证成指。2023 年以来（39 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 7.74%和 7.59%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.43%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/03/03） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/03/03） -2%-1%0%1%2%3%02-2702-2803-0103-0203-03商贸零售（中信）上证综指深证成指 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12-0112-1512-2901-1302-0302-1703-03商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/03/03） -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%01-0301-1001-1701-2401-3102-0702-1402-2102-28商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 1.14%，位列 30 个中信一级行业的第 15 位。过去一周，30 个中信一级行业中 20 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、建筑和传媒，涨幅分别为 7.14%、6.19%和 4.57%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是电力设备及新能源、汽车和有色金属，涨幅分别为-1.17%、-1.14%和-0.98%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为 1.43%，位列 30 个中信一级行业的第 28 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 29 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、计算机和传媒，涨幅分别为 23.75%、22.64%和 15.50%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、房地产和商贸零售，涨幅分别为-2.14%、1.10%和1.43%。 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/03/03） 图表 5：2023 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2023/03/03） -2 0 2 4 6 8 电力设备及新能源汽车有色金属轻工制造综合