生产控制类工业软件之二：本土玩家各有侧重，共同打造工业场景自主可控

敬请参阅最后一页特别声明 1  中控技术：国内流程赛道工控领军，品类开拓铸就智能制造整体解决方案交付能力。公司着力打通从底层硬件设备到上位软件能力，以 DCS 业务起步，向下发展仪器仪表等硬件设施，向上发展工业软件，为客户打造智能制造一体化解决方案。17~22 年公司营收 CAGR 达 31.0%，工业软件收入占比提升持续改善毛利结构。  赛意信息：泛 ERP+智能制造双轮驱动踏步向上，内生外延并举打造 360°信息化解决方案。公司以核心 ERP系统为支点拓展应用，构筑 360°企业信息化解决方案。核心 ERP 与智能制造之间是紧密的协同关系，顶层设计需要从企业到工厂，至车间、到产线及设备单元层次的执行整合落地。17~21 年公司营收 CAGR 达 28.5%。  能科科技：智能制造与智能电气解决方案提供商，PLM 赋能客户全生命周期数字化转型。公司通过产品研发数字孪生、生产制造数字孪生、运行维护数字孪生、运营管理数字孪生的建设，为研发、生产、供应链、营销、服务等全业务环节赋能。17~21 年公司营收 CAGR 高达 49.4%，智能制造业务系主要收入来源。  汉得信息：拐点降至，自主产品发力打造数字化综合供应商。公司当前阶段重点聚焦“产业数字化”、“财务数字化”两大核心业务，已由单纯的 ERP 实施服务商转变为数字化综合供应商。17~19 年汉得营收、归母净利波动较大，2020 年后进入人效释放收获期。  鼎捷软件：国内智能制造小巨人，“智能+”布局助力产业数字化升级。公司围绕 ERP&ERPII、智能制造解决方案以及云与工业互联网应用三个产品矩阵打造自身产品方案架构。在“智能+”整体战略布局下，确立“一线三环互联”战略路径。17~21 年公司 CAGR 达 10.1%，收入结构相对稳定。  宝信软件：国内智能制造领军，多行业覆盖能力出众。公司业务涉及应用到服务，流程设计到智能装备，交通行业到智慧城市，已基本形成多维立体的工业软件方案化交付能力。17~21 年公司营收 CAGR 达 25.3%。  柏楚电子：国内中低功率激光切割控制系统龙头。公司中低功率业务国内市占率多年维持在 60%以上；在高功率领域系唯一打破国外垄断的国产厂商。17~22 年公司营收 CAGR 达 33.8%，17~21 年综合毛利率均高于 80%。  容知日新：国内设备智能运维领军企业，打造专业型工业互联网平台助力产业数字化。公司发轫于工业设备状态检测与智能诊断系统市场，深耕设备智能运维领域。17~21 年公司收入 CAGR 达 41.2%。  金橙子：国内振镜控制系统龙头，2020 年市场占有率达 32.3%。18-21 年公司收入 CAGR 达 42.8%。  生产控制类工业软件是我国智能制造背景下亟待完成自主可控进程的核心工业软件品类，政策利好持续催化。推荐关注重点公司：中控技术、赛意信息、汉得信息、能科科技、鼎捷软件等（完整推荐组合详见正文）。  行业竞争加剧的风险；新品研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 行业深度研究(深度) 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1. 生产控制类工业软件主要本土玩家共同打造工业场景自主可控 .....................................................................6 1. 中控技术：国内流程赛道工控领军，纵向拓品类，横向拓行业，智能制造平台级巨轮从中国驶向世界 ..6 2. 赛意信息：泛 ERP+智能制造双轮驱动踏步向上，内生外延并举打造 360°信息化解决方案 ...................9 3. 能科科技：智能制造与智能电气解决方案提供商，PLM 赋能客户全生命周期数字化转型 ....................13 4. 汉得信息：拐点降至，自主产品发力打造数字化综合供应商 ...............................................................16 5. 鼎捷软件：国内智能制造小巨人，“一线三环互联”战略路径助推企业发展进阶.....................................19 6. 宝信软件：国内智能制造领军，多行业覆盖能力出众 ..........................................................................22 7. 柏楚电子：中低功率激光切割控制系统龙头，成长期业务高速增长 .....................................................24 8. 容知日新：国内设备智能运维领军企业，打造专业型工业互联网平台助力产业数字化 .........................27 9. 金橙子：国内振镜控制系统龙头，2020 年市场占有率达 32.3% ..........................................................29 2. 投资建议 ...................................................................................................................................................33 3. 风险提示 ...................................................................................................................................................34 行业深度研究(深度) 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表目录 图表 1： 中控二十年：以中小项目为主的 DCS 产品供应商智能制造解决方案供应商（亿元，%） ..............6 图表 2： 中控技术夯实硬件基础，发展软件能力，加强服务化延申..................................................................7 图表 3： 中控技术营业收入增长势头强劲，近五年营收 CAGR 达 31.0% .........................................................7 图表 4： 中控技术工业自动化及智能制造解决方案提供主要收入，占比逐渐下降 ............................................7 图表 5： 中控技术售费率管理费率下降趋势明显，研发费率稳定 .....................................................................8 图表 6： 中控技术工业软件毛利率高于其他业务............