交通运输行业：网购消费符合预期，快递维持高增长

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 网购消费符合预期，快递维持高增长 报告摘要： [Table_Summary] 美土争端引发新兴市场危机，国内社融增量持续低迷，整体消费数据仍不理想，但网上零售额依旧维持 30%左右增速，表现强势。7 月份社会融资规模增量 1.04 万亿，比上年同期减少 1242 亿，新增贷款 1.45 万亿，但实体经济融资未见好转，表明信贷传导依然不畅通。7 月份社会消费品零售总额同比增长 8.8%，整体仍不理想，但是，我们也关注到 1-7 月份，全国网上零售额同比增长 29.3%，网购消费势头依旧保持强劲，对快递等相关行业持续产生积极带动作用。本周， ICE 布油收于 72.03 美元/桶，周跌幅 1.07%，连续三周下跌，主要由于国际局势动荡下，未来原油市场需求并不明朗；汇率贬值压力持续存在，美元离岸人民币收于 6.8355，周涨幅 0.49%。 7 月快递行业量收持续高增长，国务院鼓励快递业创新发展，推动降低物流成本，顺丰发力冷链物流，长期持续关注快递竞争格局边际变化。7 月全国快递服务企业完成业务量 40.8 亿件，同比增长 27.3%；韵达/圆通/申通/顺丰 7 月快递业务量增速分别为 44.4%、37%、37%、27.5%。国务院要求邮政局负责修订《快递业务经营许可管理办法》，提出 2018 年底前实现货车年审、年检和尾气排放检验“三检合一”。长期来看，快递行业 20%+增长的高景气度不变，且行业 CR8 指数不断创新高，竞争格局持续改善。 铁路投资重回高位，计划购置货车大幅增长，铁路货运升势势不可挡。中铁总计划未来三年新购置货车 21.6 万辆、机车 3756 台，未来三年仍将保持大幅增长。7 月大秦线日均运量 125.32 万吨，全年运量高位运行趋势不改。上半年，铁路货运量 19.6亿吨，铁路大宗物资运输优势进一步发挥。铁总实施《2018-2020 货运增量行动方案》，到 2020 年铁路货运量将达 47.9 亿吨，铁路货运升势势不可挡。18 年是铁路改革落实期，铁路未来的发展及效益有望显著改善。 长期推介组合：顺丰控股（002352）、大秦铁路（601006）、广深铁路（601333）、铁龙物流（600125）、韵达股份（002120）、南方航空（600029）、东方航空（600115）、中国国航（601111）、上海机场（600009）、传化智联（002010）、怡亚通（002183）、跨境通（002640）。 风险提示：中美贸易战摩擦加剧，国际油价大幅上涨，汇率波动加剧。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 (8.17) EPS PE 评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 顺丰控股 41.30 1.12 1.13 1.41 36.88 36.55 29.29 买入 大秦铁路 8.73 0.90 1.00 1.06 9.70 8.73 8.24 买入 铁龙物流 8.25 0.25 0.39 0.50 33.00 21.15 16.50 买入 广深铁路 3.96 0.14 0.26 0.20 28.29 15.23 19.80 买入 韵达股份 32.42 1.31 1.60 2.09 24.75 20.26 15.51 买入 南方航空 6.35 0.59 0.50 0.83 10.76 12.70 7.65 买入 东方航空 5.22 0.44 0.38 0.55 11.86 13.74 9.49 买入 中国国航 7.09 0.51 0.43 0.71 13.90 16.49 9.99 买入 上海机场 56.67 1.91 2.21 2.78 29.67 25.64 20.38 买入 传化智联 10.36 0.14 0.26 0.34 74.00 39.85 30.47 买入 怡亚通 6.00 0.28 0.34 0.40 21.43 17.65 15.00 买入 跨境通 14.32 0.45 0.43 0.51 33.22 34.77 29.43 买入 [Table_Invest] 同步大势 上次评级： 同步大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 -25%-16%-7%2%11%2017/82017/92017/102017/112017/122018/12018/22018/32018/42018/52018/62018/7交通运输沪深300 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -7.97% -18.93% -24.50% 相对收益 -1.60% -2.51% -11.29% [Table_IndustryMarket] 行业数据 成分股数量（只） 121 总市值（亿） 20660 流通市值（亿） 13864 市盈率（倍） 11.26 市净率（倍） 1.27 成分股总营收（亿） 20935 成分股总净利润（亿） 1231 成分股资产负债率（%） 56.85 [Table_Report] 相关报告 《铁路投资重回高位，顺丰发力冷链物流》 2018-08-12 《贸易战再升级，坚定推荐快递铁路防御》 2018-08-05 《“公转铁”效果明显，铁路快递积极防御》 2018-07-29 《消费降速，快递铁路积极防御》 2018-07-22 [Table_Author] 证券分析师：瞿永忠 执业证书编号：S05505151100 证券分析师：陈照林 执业证书编号：S0550518070001 021-20361226 chen_zl@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 18 [Table_PageTop] 行业动态报告 目 录 1. 交运行业整体策略 ................................................................................ 42. 子行业策略和本周重点信息传递 .......................................................... 42.1.铁路公路——铁路投资重回高位，计划购置货车大幅增长，铁路货运升势势不可挡..........................