交通运输行业7月行业数据回顾：景气度仍看航空、铁路、快递

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告交通运输行业周报（20180813-20180819） 推荐（维持） 交运 7 月行业数据回顾：景气度仍看航空、铁路、快递 各 行业公布 7 月数据：铁路客货双升，公路货升客降，港口增速放缓全行业客运量 15.51亿人次，同比下滑 2.8%，货运量 43.34亿吨，同比增长 6.2%， 其中：公路客运量 11.5 亿人，同比下滑 6.3%，货运量 34.4 亿吨，同比增长 6.4%，铁 路 客运量 3.2 亿人，同比提升 9.9%，货运量 3.37 亿吨，同比增长 8.7%，沿海主要港口吞吐量 7.7 亿吨，同比增长 2.4%，沿海主要集装箱码头吞吐量1891 万 TEU，同比增长 2.5%。航运指数。集运市场，SCFI 指数下跌 0.23%；干散货市场，BDI 指数本周上涨 1.89%，收于 1723 点；油运市场，VLCC-TCE 收于 10937 美元/天，上涨 17.1%航 空行业 7 月数据：上海基地树立民航供给侧改革模版1）上海主基地航企运力投放显著放缓。东航 7 月 ASK 增速 5.4%，其中国内5.7%，国际 4.5%；吉祥航空 ASK 增速 6.5%，其中国内 11.3%，国际下滑 19.8%；春秋航空 ASK 增速 9%，其中国内 5.4%，国际 16.9%。（作为比较，三者 1-7月累计投放运力增速分别为东航 8.8%，吉祥 12.4%及春秋 16.8%）。2）运力放缓带来客座率同比领先。 东航客座率同比提升 2.16 个 百分点至83.4%，为近四年最高，吉祥客座率同比提升 0.4 个百分点，为年内首次转正；春秋虽然同比下滑 0.9，但对比今年累计下滑 2.3 个百分点显著收窄，观察国内航线客座率，三者均为上涨，分别上涨 2.1、0.44 和 0.07 个百分点同时预计三者客公里收益水平也领先于行业。3）上海市场的表现，反应了供给侧效力正在体现，并且切实对航企经营数据起 到了改善作用。快递行业 7 月数据点评：上市公司连续 2 个月业务量增速跑赢行业，韵达领跑 ，申通圆通提速，顺丰单票收入同比提升行业：7 月业务量完成 40.8 亿件，同比增长 27.3%，环比提升 3.1%；业务收入完成 481.6 亿元，同比增长 23%：业务量增速为 4 月以来最高。单票价格 11.8元，同比下跌 3.44%，环比下降 1.88%。行业：国际业务维持高增速，西部地区潜力仍较大，CR8 集中度稳定在高位，但需观察行业竞争态势。上市公司：业务量增速连续 2 个月均超行业，韵达领跑，申通圆通提速，单票收入看，顺丰、申通提升。1）业务量增速看：上市公司连续两个月业务量增速均超行业，韵达仍以 44%领跑，其中申通与圆通均为 37%的增速，申通为去年 10 月公布月度数据以来新高（除去今年 1-2 月春节错峰），圆通为今年 4 月公布数据以来新高，两者业务量增速呈现复苏态势。 一周市场回顾：交运指数下跌 5.43%，跑输沪深 300 指数 0.27 个百分点。各子行业均下跌，高速（-3.50%）、铁路（-3.55%）、机场（-4.21%）跌幅较少。 风 险提示：油价大幅上涨，人民币大幅贬值，经济大幅下滑重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（ 元 ） PE（ 倍 ） 简 称 股价（元） 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E PB 评 级 中国国航 7.09 0.55 1.02 1.5 12.85 6.93 4.71 1.19 强推 东方航空 5.22 0.48 0.84 1.11 10.89 6.23 4.71 1.42 强推 吉祥航空 12.07 0.91 1.18 1.49 13.26 10.23 8.1 2.51 强推 深圳机场 8.05 0.37 0.47 0.56 21.76 17.13 14.38 1.48 强推 上海机场 56.67 2.4 2.85 3.34 23.61 19.88 16.97 4.35 推荐 铁龙物流 8.25 0.35 0.47 0.62 23.57 17.55 13.31 2.05 推荐 顺丰控股 41.3 1.14 1.49 1.93 36.23 27.72 21.4 5.58 推荐 大秦铁路 8.73 0.98 1.02 1.06 8.91 8.56 8.24 1.31 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为 2018 年 08 月 17 日收盘价 证 券分析师：吴一凡 电话：021-20572539 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证 券分析师：刘阳 电话：021-20572552 邮箱：liuyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518050001 联 系人：肖祎 电话：021-20572553 邮箱：xiaoyi@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 111 3.14 总市值(亿元) 20,168.37 3.88 流通市值(亿元) 13,351.33 3.58 % 1M 6M 12M 绝对表现 -7.08 -17.85 -22.61 相对表现 -1.21 0.74 -9.32 《交通运输行业周报（20180702-20180708）：航空悲观预期已反应，持续强推三大航及吉祥；机场：上调上海机场目标价至 70 元；铁路货运增量计划，建议关注铁龙物流》 2018-07-09 《交通运输行业周报（20180709-20180715）：持续看好航空板块，继续推荐近期优选标的：上海机场、铁龙物流、吉祥航空》 2018-07-15 《交通运输行业周报（20180723-20180729）：评估当前航空股投资环境：应更积极；持续推荐近期优选标的：上海机场，铁龙物流》 2018-07-29 -25%-11%4%18%17/08 17/10 17/12 18/02 18/04 18/062017-08-21～2018-08-17 沪深300 交通运输 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 交通运输 2018 年 08 月 20 日 交通运输行业周报（20180813-20180819） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、行业观点： .....................................................................................................................................................4 （一）行业表现：航空行业 7 月数据：上海基地树立民航供给侧改革模版。 ...................................................4 （二）快递行业 7 月数据点评：上市公司连续 2 个月业务量增速跑赢行业，韵