中观景气跟踪（2023年2月）：年后哪些行业景气改善？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2023 年 02 月 19 日 投资策略 年后哪些行业景气改善？——中观景气跟踪（2023 年 2 月） 周期：地产竣工边际改善，基建融资阶段新高。 1、金融稳定行业本月景气整体回升： ——地产基建方面，房屋竣工面积同比增速出现明显改善，新增地方专项债净融资规模创阶段新高。 ——金融行业看，大型商业银行总资产增速相对占优，保险资产端 10 年期国债利率保持稳定，A 股成交金额与两融余额环比均有所增加。 ——其他行业中，发电量同比增速小幅改善，航运运价指数集体回落。 2、上游资源行业本月景气整体承压。 ——能源方面，动力煤价格月度环比大降；原油价格月度环比小幅回落。 ——金属方面，铜、铝价格均保持稳定；美债利率先抑后扬，金价月内冲高回落；钢铁表观消费量同比转负。 3、传统制造行业本月景气整体承压： ——水泥与玻璃产量同比负增且环比下行；挖掘机出口与内销数量同比均转为负增；汽车销量同比负增且增速大幅下行。 消费：社零增速明显修复，春节服务消费复苏。 1、可选消费行业本月景气整体回升： ——地产链方面，家电零售额与出口金额同比增速均小幅修复；家居零售额与营收同比延续弱势，但利润同比增速有所改善。 ——零售业方面，社会消费品零售与限上企业零售同比增速均有明显修复；离岛免税购物金额与人次均同比负增且增速下行。 2、必需消费行业本月景气分化： ——食饮医药方面，白酒产量同比延续小幅负增；啤酒产量同比转为正增；乳制品产量同比增速转负；调味品原材料成本稳定。 ——其他行业看，猪价延续下行趋势，生猪养殖亏损继续加重；服装与纺织品零售额同比增速均有小幅修复。 3、服务消费行业本月景气整体回升： ——春节旅游收入与人次同比增长，但弱于 2019 年同期；春节档票房收入与观影人次同比增长，票房创次新高；民航旅客周转量同比增速改善。 科技：光伏产业链价格企稳，软件收入利润改善。 1、高端制造行业本月景气多数回落： ——新能车销量同比转为负增，渗透率大幅回落；光伏硅片、电池片等环节价格企稳回升；风电新增装机显著低于往年同期；全球与中国半导体销售额均同比负增且增速下行；智能手机出货量同比负增且增速下行。 2、TMT 行业本月景气分化： ——软件产业收入与利润同比均延续正增且环比改善；移动通信基站设备产量同比转负；国产游戏版号每月发放数量保持稳定。 风险提示：海外波动加剧；宏观经济超预期变化；监管政策超预期扰动。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 研究助理 王昱涵 执业证书编号：S0680121070009 邮箱：wangyuhan3665@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：市场回顾（2 月 3 周）——外围紧缩再起，A 股冲高回落》2023-02-18 2、《投资策略：核心资产修复到了什么水位？——“PE-G”系列（二）》2023-02-17 3、《投资策略：鹰派信号再起，配置盘入场依旧——外资周报第 150 期》2023-02-15 4、《投资策略：极致化交易结构再现——交易情绪跟踪第 179 期》2023-02-15 5、《投资策略：大类资产价格推演——紧缩到衰退》2023-02-14 2023 年 02 月 19 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 周期：地产竣工边际改善，基建融资阶段新高 .......................................................................................................... 5 1.1 金融地产：地产竣工明显改善，基建融资阶段新高 ....................................................................................... 6 1）地产：竣工面积同比增速明显改善 ........................................................................................................ 6 2）基建：地方专项债净融资阶段新高 ........................................................................................................ 6 3）银行：1 月 LPR 保持不变 ..................................................................................................................... 7 4）保险：10 年期国债利率保持稳定 .......................................................................................................... 7 5）证券：A 股成交金额与两融余额增加 ..................................................................................................... 8 6）电力：发电量同比增速小幅改善 ........................................................................................................... 8 7）航运：干散货、集运、油运运价均回落 ................................................................................................. 9 1.2 上游资源：动力煤价格大降，金价月内冲高回落 .......................................................................................... 9 1）煤炭：动力煤价格大幅回落 .................................................................................................................. 9 2）油气：原油价格小幅回落 .................................................................................................................... 10 3）工业金属：铜、铝