有色金属行业月度点评：黄金短期承压，中长期仍看好金价中枢上行

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 黄金短期承压，中长期仍看好金价中枢上行 2023 年 02 月 27 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 有色金属 -2.11 4.51 -14.20 沪深 300 -3.29 7.10 -11.58 周 策 分 析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 相关报告 1 有色金属 1 月月度报告：黄金行情开启，中长期持续看好新能源领域 2023-02-03 2 有色金属行业 2023 年度策略报告：周期复苏，把握机会正当时 2022-12-29 3 有色金属 12 月月度报告：有色板块继续调整，黄金价格开始回升 2022-12-25 重 点股票 2021A 2022E 2023E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 赤峰黄金 0.35 53.55 0.56 33.52 0.98 19.18 买入 银泰黄金 0.46 25.73 0.36 33.10 0.47 25.08 买入 中金黄金 0.35 24.84 0.32 27.52 0.42 20.93 买入 华友钴业 2.44 23.90 3.17 18.34 4.61 12.62 买入 中矿资源 1.21 62.76 7.60 9.98 16.69 4.55 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  行情回顾：2023 年 1 月 30 日至 2023 年 2 月 24 日，沪深 300 指数下跌 3.34%，上证指数下跌 0.07%，有色金属板块下跌 2.28%，有色金属指数落后大盘 2.21 个百分点，领先沪深 300 指数 1.06 个百分点，在申万 31 个一级子行业中排名第 26 位，排名靠后。  板块情况：（1）贵金属，2023 年 2 月 22 日，美联储公布 1 月 31日-2 月 1 日 FOMC 会议纪要，几乎所有美联储官员支持加息 25bp，少数官员支持加息 50bp。随着长期紧缩货币政策效果的显现，美国通胀压力稍有缓解，2023年1月CPI 同比上涨6.4%，前值为6.5%，核心 CPI 同比上涨 5.6%，前值为 5.7%，对比上月均有小幅下行，但距离长期 2%的目标还有较大差距。黄金价格从底部反转一度冲高后回落，金价短期承压，中长期仍看好金价中枢上涨。（2）基本金属，LME 铜、铝、锌、镍、铅、锡价格均有所下降，LME 库存变动方面，铝、锌、锡、铅库存增加，铜、镍库存减少。（3）小金属，磷酸铁锂、碳酸锂、氢氧化锂、三元材料价格下降，镍盐价格小幅上涨，钴盐价格下跌。  新能源汽车销量大幅下滑，动力电池装机量环比大幅下降。2023年 1 月，我国新能源汽车销量 40.8 万辆，同比下降 5.3%，环比大幅下降 49.9%。动力电池装机量 16.13GWh，比上年同期下降 0.3%，环比大幅下降 55.4%。  投资建议。黄金价格一度冲高回落，金价短期承压，中长期仍看好金价中枢上行。贵金属领域建议关注赤峰黄金、中金黄金、银泰黄金；新能源汽车动力电池原材料价格快速下跌，带动新能源汽车成本下降，有利于其市场竞争力的提升和渗透率的提升，相关小金属领域建议关注华友钴业、中矿资源。维持行业同步大市评级。  风险提示：美联储超预期加息；美元持续走强；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧 -30%-20%-10%0%10%2022-022022-052022-082022-112023-02有色金属沪深300行业月度点评 有色金属 仅供内部参考，请勿外传 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 板块情况 .................................................................................................................. 4 2.1 贵金属....................................................................................................................................................... 4 2.2 基本金属 .................................................................................................................................................. 6 2.3 新能源相关小金属 ................................................................................................................................ 8 3 行业动态 ................................................................................................................ 10 4 投资建议 ................................................................................................................ 16 5 风险提示 ................................................................................................................ 16 图表目录 图 1：2023 年以来有色金属板块表现 ........................................................................... 3 图 2：2023 年 1 月 30 日至 2023 年 2 月