汽车和汽车零部件行业周报：2月新能源渗透率有望接近30%，吉利银河发布优化产品矩阵

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 2 月 27 日 行业研究 2 月新能源渗透率有望接近 30%，吉利银河发布优化产品矩阵 ——汽车和汽车零部件行业周报（20230220-20230224） 汽车和汽车零部件 本周汽车板块跑赢大盘 0.8 个百分点：本周 A 股中信汽车一级行业（+1.5%）跑赢沪深 300（+0.7%），31 个中信一级行业中排名第 17 位。 预计 2 月新能源乘用车 40 万辆：1）乘联会：2/13-2/19 国内乘用车日均零售销量同比-14%/环比+11%至 3.8 万辆，日均批发销量同比-19%/环比+46%至 4.6 万辆。2）交强险：2/13-2/19 上险总量 30.8 万辆，日均相比 1月第 3 周-5.7%/相比 2 月第 2 周+8.7%至 4.4 万辆。3）2 月乘联会零售端销量预测：乘用车销量同比+7.2%/环比+4.3%至 135 万辆，新能源乘用车销量同比+46.6%/环比+20.3%至 40 万辆（新能源渗透率 29.6%）。预计 2 月零售数据同比个位数增长，或存在去年低基数影响、节后效应减弱、以及主机厂以价换量效应逐步显现等因素影响。汽车具备耐用消费品属性，需求修复周期相较于基础消费品长，应聚焦消费复苏/政策扶植下 3-4 月终端销量。 吉利银河发布 A 级 SUV 银河 L7：2/23 吉利银河发布新车型 L7，定位：20万元 A 级 SUV ，轴距 2785mm；性能：百公里加速 6.9s，百公里馈电油耗5.23L，综合续航里程 1370km；座舱：搭配 8155 芯片+银河 OS 实现快速人机交互、以及落瀑式安全气囊。L7 将首次搭载，智能电混系统：新一代三挡变频电驱综合功率 287kw，热效率 44.26%；神盾电池：可降低电池辐射。我们认为，1）吉利将通过几何（15w）+银河（15-30w）+极氪（30w元以上）优化公司新能源产品矩阵；2）银河系列 23-24 年共规划 7 款车型以加快新能源转型节奏（3 款 E 系列纯电+4 款 L 系列插混）。预计独立渠道搭建、组织架构重构仍为传统品牌提高新能源市场认知度的关键，进而带动公司新能源销量持续向好。 市场基于销量最悲观预期已过，年降风险或逐步发酵：我们判断，1）各地因地制宜扶持新能源汽车消费、叠加近期车企陆续降价，带动市场对 2023 年新能源车销量表现的信心有所回暖，符合我们此前对市场高估销量承压风险但低估业绩下修风险的判断。2）维持 2023 年国内新能源乘用车（零售+出口，批发口径）销量预测 900 万辆，预计最大变量仍在于车企定价策略。3）鉴于碳酸锂价格回落、产业链年降、以及规模效应或将部分对冲主机厂降价导致的业绩下修风险，预计整车盈利表现优于零部件。4）看好 2023 年具有较强插混与出口布局+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的头部自主新能源车企、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。 投资建议：整车推荐比亚迪，建议关注理想汽车。零部件推荐福耀玻璃、建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。 风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价 （市场货币） EPS（元） PE（X） 投资评级 21A 22E 23E 21A 22E 23E 002594.SZ 比亚迪（A） 267.58 1.06 5.74 10.33 252 47 26 买入 1211.HK 比亚迪股份（H） 223.00 1.06 5.74 10.33 183 34 19 买入 600660.SH 福耀玻璃（A） 37.03 1.21 1.92 2.11 31 19 18 买入 3606.HK 福耀玻璃（H） 35.70 1.21 1.92 2.11 26 16 15 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2023-2-24；汇率按 1HKD=0.8677CNY 换算 买入（维持） 作者 分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -28%-17%-6%5%16%02/2205/2208/2211/22汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 欧盟 2035 年禁售燃油车议案通过，出口新篇有望开启——汽车和汽车零部件行业周报（20230213-20230217）（2023-02-19） 秦 PLUS 新车型上市，定价下探加速行业竞争——汽车和汽车零部件行业周报（20230206-20230210）（2023-02-12） 1 月销量整体承压，降价预期持续升温——汽车和汽车零部件行业 2023 年 1 月乘联会数据跟踪报告（2023-02-09） 要点 仅供内部参考，请勿外传 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 目 录 1、 本周销量跟踪 ................................................................................................................... 5 2、 本周指数跟踪 ................................................................................................................... 6 3、 零部件板块跟踪 ............................................................................................................... 9 4、 行业动态 ......................................................................................................................... 12 4.1、 公司公告 .............................................................................................................................................. 12 4.1.1、 乘用车公司公告 ...............