机械设备行业：本周开工回升，继续关注顺周期修复

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 29 [Table_Page] 投资策略周报|机械设备 证券研究报告 [Table_Title] 机械设备行业 本周开工回升，继续关注顺周期修复 [Table_Summary] 核心观点：  经济和政策观察：2022 年，全国规模以上工业生产保持稳定恢复态势，增加值较上年增长 3.6%。2022 年，高技术制造业引领作用增强，增加值较上年增长 7.4%；同期新能源产品生产高速增长，新能源汽车产量较上年接近翻倍，增长 97.5%，充电桩、光伏电池、风力发电机组等新能源产品产量分别增长 80.3%、47.8%、45.5%。  市场表现分析：2 月 13 日-2 月 17 日机械行业指数（中信）上涨 1.96%，沪深 300 指数下跌 0.66%，创业板指下跌 0.83%。  机械动态变化：根据国家统计局的数据，2022 年 12 月，我国工业机器人产量 4.06 万台，同比下滑 9.5%；1-12 月我国工业机器人产量 44.3万台，同比下滑 4.8%。叉车 2022 年 12 月销量 7.6 万台，同比下滑9.5%，1-12 月销量累计 104.8 万台，同比下滑 4.7%。2022 年 1-12 月我国金属切削机床产量 57 万台，同比下滑 13.1%，其中 12 月产量 5万台，同比下滑 11.7%。  产业趋势跟踪：光伏设备：通过近期光伏产业链变动我们可以看到两个比较明显的趋势，一是电池扩产总量放大，二是新一代高效电池技术并驾齐驱。风电设备：截至 2023 年 2 月 24 日，公开招标的分别有13853MW，公布中标结果的有 15496MW，近几周公布中标的项目持续维持高位，也预示着装机的高峰期即将到来。油气设备：截止 2 月28 日，北美活跃钻机数 997 台，环比下降 11 台。  机械行业观点：当前阶段，面向制造业的定向政策力度较大，有望带动制造业资本开支重回扩张区域，机械行业景气度有望再度向上。机械投资线索围绕：(1)制造业投资底部复苏，重点关注通用自动化；(2)景气度持续加速的新能源设备产业链，尤其重视工艺和技术革新带来的机会；(3)聚焦进口替代加速的子领域，尤其是在核心零部件、关键设备等领域；(4)聚焦上游景气周期的复苏，包括煤机、油气和海工装备等。  建议关注：(1)通用自动化：怡合达、汇川技术（与电新组联合覆盖）、绿的谐波、国茂股份、欧科亿、海天精工、纽威数控、柏楚电子（与计算机组联合覆盖）、禾川科技、杭叉集团、伊之密等；(2)新能源产业链新技术新工艺：东威科技、骄成超声、海目星、捷佳伟创、联赢激光、先导智能、新强联（与电新组联合覆盖）、海力风电、恒润股份等；(3)进口替代：普源精电、鼎阳科技、拓荆科技（电子组覆盖）、富创精密、新莱应材等；(4)上游类资产：杰瑞股份、迪威尔、天地科技、郑煤机（A/H，和汽车组联合覆盖）、中国船舶（和军工组联合覆盖）。  风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-02-27 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 代川 SAC 执证号：S0260517080007 SFC CE No. BOS186 021-38003678 daichuan@gf.com.cn 分析师： 孙柏阳 SAC 执证号：S0260520080002 021-38003680 sunboyang@gf.com.cn 请注意，孙柏阳并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 海外油服巨头 22Q4 业绩点评:面朝大海，春暖花开 2023-02-25 机械设备行业:检测量测设备：芯片良率守护者，短板突破正当时 2023-02-21 机械设备行业:海外工业品韧性足，需求或超市场预期 2023-02-20 -29%-23%-17%-11%-5%2%11/21 01/22 03/22 05/22 07/22 09/22 11/22 01/23机械设备沪深300仅供内部参考，请勿外传 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 29 [Table_PageText] 投资策略周报|机械设备 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 三一重工 600031.SH CNY 18.66 2022/10/31 买入 14.70 0.59 0.74 31.63 25.22 20.18 16.55 7.70 9.30 恒立液压 601100.SH CNY 69.93 2022/10/26 买入 57.54 1.92 2.09 36.42 33.46 30.90 27.83 22.60 20.70 先导智能 300450.SZ CNY 43.89 2023/01/31 买入 70.30 1.46 2.34 30.06 18.76 25.51 15.73 20.50 27.20 联赢激光 688518.SH CNY 35.71 2023/01/12 买入 36.51 1.00 1.83 35.71 19.51 32.03 18.14 17.00 24.90 杭可科技 688006.SH CNY 51.00 2022/05/06 买入 58.02 1.66 2.50 30.72 20.40 28.25 18.70 20.50 25.40 捷佳伟创 300724.SZ CNY 125.60 2022/11/18 买入 166.61 3.03 4.09 41.45 30.71 46.48 28.06 14.50 16.40 迈为股份 300751.SZ CNY 366.08 2022/10/27 买入 551.94 5.02 6.83 72.92 53.60 73.66 52.83 12.80 14.80 晶盛机电 300316.SZ CNY 67.71 2022/10/26 买入 86.04 1.91 2.50 35.45 27.08 32.29 24.89 26.70 25.90 中国船舶 600150.SH CNY 24.09 2022/10/31 买入 31.57 0.23 0.77 104.74 31.29 30.61 17.39 2.20 7.00 杰瑞股份 002353.SZ CNY 30.94 2023/01/16 买入 45.19 2.27 3.01 13.63 10.28