化妆品与日化行业研究：从超头“美妆节”看国货品牌“3.8”备战情况

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资建议  天猫“3.8”大促 3 月 4 日进入正式活动期，关注“3.8”催化下品牌商弹性。建议关注 1）大单品护航+“3.8”节大促望带来催化的珀莱雅；2）恋火表现亮眼+货盘结构健康向上+电商经营提质增效的丸美股份；3）盈利水平望持续优化的华熙生物；4）瑷尔博士/颐莲产品结构望逐步优化、化妆品板块成长性优的鲁商发展。  原料商：关注 1Q23 旺季有望更旺，2H23 周期向成长切换的科思股份。 本周专题：从超头“美妆节”看国货品牌“3.8”备战情况  头部品牌参与 SKU 相比去年明显增多；纵向对比折扣力度：整体较去年 3.8 加大、部分产品优惠力度比肩/大于去年双十一，到手价未变、优惠力度加大体现在多送赠品/赠品价值提高  目前参与超头 3.1“美妆节”预售活动的国货品牌有：贝泰妮旗下薇诺娜、珀莱雅旗下主品牌珀莱雅/彩棠、华熙生物旗下夸迪/米蓓尔/肌活、巨子生物旗下可复美/可丽金、丸美股份旗下丸美/恋火等（持续更新中）。  薇诺娜：5 款明星产品（保湿特护霜/保湿丝滑面膜/清透防晒乳/舒缓修护冻干面膜/舒缓保湿特护精华）参与 3.1预售活动，去年 2.27 超头预售活动 3 款产品参与，去年双十一 10.20 超头直播间预售活动 8 款产品参与。  珀莱雅：8 款明星产品（早 C 晚 A 套装/源力精华 2.0/红宝石水乳套组/红宝石面霜 2.0/红宝石精华 2.0/双抗小夜灯眼霜 2.0/双抗面膜 2.0/双抗精华 2.0）参与 3.1 预售活动，去年 2.27 预售活动 3 款产品参与，去年双十一8 款产品参与。  夸迪：4 款明星产品（悬油次抛/动能支撑面霜/熬夜弹嫩盈透面膜/水油双锁花萃润透面膜）参与 3.1 预售活动，去年 2.27 预售活动 3 款产品参与，去年双十一 6 款产品参与；米蓓尔：3 款明星产品（粉水+乳液面膜+蓝绷带面膜）参与 3.1 预售活动，去年 2.27 预售活动 2 款产品参与，去年双十一 3 款产品参与  可复美：2 款明星产品（胶原棒+胶原贴）参与 3.1 预售活动，去年双十一 2 款产品（胶原贴+胶原棒）参与；可丽金：1 款明星产品（胶原大魔王）参与 3.1 预售活动、去年 2.27 预售活动 1 款产品（健肤喷雾）参与。  丸美：1 款明星产品（小红笔二代眼霜）参与 3.1 预售活动；恋火：2 款明星产品（看不见精油粉饼+看不见气垫）参与 3.1 预售活动。  悦芙媞洁颜蜜升级 2.0 版本，米蓓尔上新 3A 紫精华、定位温和抗老  洁雅股份调研反馈：关注 23 年国内客户拓展+3000 吨护理产线放量+重组胶原蛋白二类械产品进展 行情回顾 近一周（2023.02.20~2023.02.24）上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 1.34%、涨 0.61%、涨 0.66%，化妆品板块跌 3%，跑输沪深 300 3.66PCT、处中下游。若羽臣、鲁商发展、逸仙电商涨幅居前。 原材料价格、行业及公司动态跟踪 原材料价格：棕榈油/原油/PP 指数本周五（02.24）价格较上周五上涨 1.51%/下跌 0.38%/上涨 0.65%；欧洲天然气TTF 现货价 2 月 21 日每兆瓦时 48.8 欧元，1 月来在每兆瓦时 50-60 欧元区间波动。 行业动态：创健医疗正式启动“重组 III 型胶原蛋白植入剂”NMPA 注册临床；2022 年快手电商有近 300 场美妆直播GMV 破千万，全年美妆 GMV 同增 245%，近 40 位美妆达人年度成交额破亿。 公司公告：贝泰妮持股 5%以上股东臻丽咨询累计减持公司股份 450.17 万股，占公司总股本的 1.06%。 风险提示 营销/渠道/新品发展不及预期 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、本周专题：从超头“美妆节”看国货品牌“3.8”备战情况 ............................................... 3 2、本周活动：悦芙媞/米蓓尔上新；洁雅股份调研要点 ................................................ 5 3、行情回顾及重点公司估值表 ..................................................................... 6 4、原材料价格跟踪 ............................................................................... 7 5、行业公司动态 ................................................................................. 9 5.1 行业动态 ................................................................................. 9 5.2 公司公告 ................................................................................. 9 6、风险提示 .................................................................................... 10 图表目录 图表 1： 3.1 超头“美妆节”之国货篇 ................................................................. 4 图表 2： 悦芙媞洁颜蜜升级 2.0 版本，米蓓尔上新 3A 紫精华、定位温和抗老............................. 5 图表 3： 本周化妆品板块涨跌幅.................................................................... 6 图表 4： 本周化妆品板块涨跌幅走势................................................................ 6 图表 5： 本周各板块涨跌幅（%）................................................................... 6 图表 6： 本周化妆品个股涨跌幅.................................................................... 7 图表 7： 重点上市公司估值表...................................................................... 7 图表 8： 棕榈油平均价（元/吨）....................................................