投资银行业与经纪业行业每周一话：北交所股票做市启动，持续推荐性价比较高的寿险板块

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 北交所股票做市启动，持续推荐性价比较高的寿险板块——每周一话 报告要点 [Table_Summary] 本周北交所股票做市交易业务正式启动，持续推荐性价比较高的寿险板块。保险板块方面，经济复苏驱动保险资负双击的逻辑并未改变，而复苏前期正是配置性价比较高的重点推荐阶段；券商板块方面，今年以来资本市场持续回暖叠加政策端发力，低基数效应下券商板块业绩弹性值得关注。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 戴永飞 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 北交所股票做市启动，持续推荐性价比较高的寿险板块——每周一话 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 投资建议：北交所股票做市交易业务启动，持续推荐性价比较高的寿险板块 持续推荐性价比较高的寿险板块。1）当前阶段来看，经济复苏驱动保险资负双击的逻辑并未改变，而复苏前期正是配置性价比较高的重点推荐阶段；2）主线逻辑来自于政策及经济修复趋势下，地产资产的修复及长端利率的提升，资产端修复将有效带动行业估值快速抬升；同时负债端阶段性冲击已过，龙头险企负债端回暖确定性较强，预计其中节奏领先的险企在一季度实现业绩反转；3）当前行业 2023 年 PEV 为 0.32-0.69 倍，其中节奏领先、弹性较强的国寿估值 0.69 倍，估值百分位仅 12.8%，重点推荐。 北交所股票做市交易业务启动，券商有望进一步拓宽业务领域。1）本周北交所股票做市交易业务正式启动，首批共有 13 家券商参与，涉及做市标的股票 36 只，随着我国做市体系进一步完善，券商有望进一步拓宽业务领域、增厚盈利水平；2）今年以来，权益市场持续回暖叠加政策端不断发力，低基数效应下券商板块业绩弹性值得关注；3）看好成长性与韧性兼备的代销和机构业务龙头，重点推荐东方财富、中信证券和中金公司 H。 租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性，中长期看好细分领域龙头。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏租赁。 核心数据跟踪 券商：本周权益市场整体震荡，沪深 300 环比+0.7%，日均成交环比-15.2%，两融余额环比+0.5%，沪港通净流入 24.83 亿元，深港通净流入 66.07 亿元。 保险：上市险企 1 月月度保费增速表现分化；5 年期国债收益率+0.04bp 至 2.7395%。 行业新闻&重点公司公告 新闻：北交所股票做市交易业务正式启动；央行等 5 部门计划扩大前海合作区银行业、证券业、保险业开放。 公告：国联证券拟收购中融基金比例由 100%降至 75.5%；华安证券股东计划减持股份不超过0.98%。 风险提示 1、市场机构化进程放缓； 2、资本市场改革进程放缓。 市场表现对比图(近 12 个月) [Table_Chart] 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report] •《全面注册制正式落地，寿险进入优质配置阶段——每周一话》2023-02-19 •《2022Q4 公募基金销售保有数据点评：非货保有规模继续回落，券商发力增速领先》2023-02-12 •《政策端持续发力，非银板块估值回调积极看好——每周一话》2023-02-12 -23%-15%-7%1%2022/22022/62022/102023/2投资银行业与经纪业沪深300指数2023-02-26仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 17 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费增速继续回暖，债券资产占比回升 ....................................................................................... 5 上市险企保费：单月保费增速表现分化.......................................................................................................... 6 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 9 经纪业务：两市交投环比回落 ...................................................................................................................... 10 投行业务：股权融资规模回暖 ...................................................................................................................... 10 资管业务：集合资管新发回升 .......................................................................................................................11 信用业务：两融规模继续回升 .......................................................................................................................11 投资业务：权益市场整体震荡 ..........................................................................................