交通运输行业-交运一周天地汇：BDI上行启动，甲醇燃料新船订单增加，推荐招商轮船、中国船舶

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 交通运输 2023 年 02 月 25 日 BDI 上行启动，甲醇燃料新船订单增加，推荐招商轮船、中国船舶 看好 ——申万宏源交运一周天地汇（20230220-20230224） 相关研究 "重视圆通 600 亿安全边际，油运 2 月反弹至5万TCE超预期-申万宏源交运一周天地汇（20230213-20230217）" 2023年 2 月 18 日 " 俄油减产 50 万桶/天，利好原油运量和成品油运距距离，首推油运轨交双主线 - 申 万 宏 源 交 运 一 周 天 地 汇（20230206-20230210）" 2023 年 2 月 11 日 证券分析师 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 研究支持 罗石 A0230122080009 luoshi@swsresearch.com 邹杰伟 A0230121060001 zoujw@swsresearch.com 刘衣云 A0230122100009 liuyy@swsresearch.com 联系人 邹杰伟 (8621)23297818× zoujw@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ BDI 周涨幅 64%上行拉开序幕，并且存在连续双位数上涨的潜力，首选招商轮船、中国船舶。2 月 23 日，BDI 单日跳涨 21%达 816 点，周涨幅 64%至 883 点。供给端干散货船队同样受益于船队老龄化、手持订单和新造船产能不足、以及环保约束。全球干散货新船订单占运力比仅 7%，克拉克森预测 2023 年、2024 全球干散货供给增速 1.8%，0.3%，需求增长 2.0%，2.2%。在船厂产能紧张，船台被集装箱、天然气、汽车船等挤占的情况下，未来新增供给有限。IMO 下碳排放限制 EEXI、CII 以及欧盟碳水 EU ETS、Fuel EU Maritime 均对散货船未来航速以及运营效率、老船淘汰影响深远。 ⚫ 海外油运干散大涨，海外油运股新高：TNK、OET 周内发布 Q4 财报驱动海外油轮普涨，Frontline、INSW、TRMD 周内涨幅超 5%，Euronav、TNK 涨超 10%。BDI 上行启动，太平洋航运、Star Bulk、Golden Ocean 周涨幅均超 10%。下周财报披露：NAT（2.27）、Hafnia（2.28）、Frontline（2.28）、INSW（2.28）、TRMD（2.28）。首推招商轮船油运干散双击，中远海能、招商南油。 ⚫ 本周克拉克森数据：油运周中冲高后半周小幅回落，上行趋势仍在。BDI 连续大涨斜率有望保持。原油：VLCC 上涨 4%至51903 美元/天，苏伊士上涨 9%至 72917 美元/天，阿芙拉上涨 16%至 74123 美元/天。成品油：LR2 上涨 11%至 54419美元/天，MR 回落 28%至 31792 美元/天。BDI：本周上涨 64%至 883 点，黑色系上涨驱动，叠加复工效应，上涨斜率有望保持，推荐招商轮船、关注太平洋航运、北交所国航远洋。集运：FBX、SCFI 持续下行，FBX 跌 0.4%至 1984 点，SCFI跌 3%至 946.68 点。内贸集运：PDCI 跌 2.8%至 1493 点，关注中谷物流。 ⚫ 造船：克拉克森新造船价格指数报 164 点，上涨 1 点，甲醇燃料订单加速。扬子江获 6 艘甲醇燃料 72250 散货船订单，贸易风报道达飞计划在江南建造 6 艘 16000TEU 甲醇燃料集装箱船订单，推荐中国船舶，关注中船防务，扬子江。 ⚫ 快递： 1）据国家邮政局，1 月快递业务量 72.3 亿件，同比下降 17.6%，主要系春节错期影响；1 月单票收入 10.62 元/票，同比增长 1.5%，环比增长 10.4%，综合春节涨价因素，整体保持稳定。据交通运输部日度数据统计，2 月以来日均业务量接近 3.5 亿件，快递需求持续修复。2）公司：a）2023 年 2 月初，申通快递启动“同舟计划”，组织总部管理人员深入运营、网点、客服一线实操轮岗，积极学习业务，发现问题并带回总部推动落地解决。b）2 月 23 日阿里巴巴集团发布 FY23Q3 业绩，其中菜鸟单季实现收入 165.53 亿元，同比增长 27%。3）快递高质量竞争延续，行业格局改善带来的投资机会越来越近。建议重点关注长期逻辑清晰、中期有望受益宏观经济修复、短期业绩持续改善的顺丰控股，加盟快递板块关注数字化转型顺利、业绩稳健增长的圆通速递，关注持续改善的韵达股份、申通快递，关注港股中通快递。 ⚫ 航空机场：（1）行业：泰国旅游加速恢复，东南亚复苏有望领先。据泰国世界日报，中国自 1 月 8 日起大幅放宽防疫边境管制，泰国机场官员表示，截至目前约已有 16.1 万名中国游客来泰观光，预估至今年 8 月此数字有望突破 100 万。从 1 月 8日至 2 月 15 日间，泰国迎来 751 班来自中国大陆、香港和澳门的航班，平均每天 20 班。吉迪蓬主任说，这些航班一共载来了 16 万 1502 名入境旅客，日均 4142 人。（2）投资分析意见：节后重点关注逐步启动的公商务客流。根据航司自身运营特点，各航司今年恢复进度预计有较大差异，东南亚航线占比较高、供给能够最大化释放的民营航司在今年有望率先实现业绩修复。 ⚫ 公路铁路：迁徙规模指数：本周全国居民迁徙规模指数小幅回调。全国范围看，北上广三地迁入指数缓慢下行，迁出指数小幅上升。铁路货运：本周日均铁路货运量超过 1104 万吨，伴随日常消费的复苏，铁路货运量保持上涨态势。高速公路货车通行量：2 月 18 日至 2 月 24 日，全国高速公路货车通行量 5042 万辆次，环比上周总通行量增长 7%。2 月 24 日，全国高速公路货车通行量为 758.28 万辆次，同比上周最后一日增长 2%。推荐：京沪高铁，思维列控，交控科技。 ⚫ 风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速及预期。 ⚫ 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共19页 简单金融 成就梦想 回顾基本面及市场变化：1）交通运输行业指数上涨 0.41 %，跑输沪深 300 指数 0.25 个百分点(上涨 0.66 %)。交运三级子行业中，高速公路板块涨幅最大，为 2.15%，航空运输板块跌幅最大，为-1.17%。2）数据回顾：中国沿海干散货运价指数收于 1,058.22 点，周上涨 4.13%；上海出口集装箱运价指数收于 946.68 点，周下跌 2.87%；波罗的海干散货指数报收于 883.00 点，周上涨 64.13%；原油油轮运价指数报收于 1,338.00 点，周上涨 6.11%。 FBX 全球集装箱指数报收于 1984 美元/FEU，周下跌 0.4%；FBX 中国-北美西岸运价指数报收于 1164 美元/FEU，周下跌 6.0%；FBX