消费电子行业专题报告：产品高端化+集中度提升，四大创新带来结构性机会，布局优质电子白马

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018 年 1 月 24 日 电子行业 产品高端化+集中度提升，四大创新带来结构性机会，布局优质电子白马 ——消费电子行业专题报告 行业深度 ◆iPhone X 引领未来手机创新方向，优质龙头有望强者恒强 随着智能手机行业进入存量阶段，为吸引消费者换机，终端厂商不断为手机增添创新功能，使得整个行业趋向高端化和集中化。2017 年发布的 iPhone X 达到了目前技术所能实现的巅峰，我们预计 2018 年 iPhone新品将继续沿用 iPhone X 设计形态，这为未来一段时间的创新指明了方向。在手机创新升级的过程中，优质龙头供应商有足够的技术储备、人才积累、客户资源和资本实力，有望在未来一段时间保持强者恒强的态势。 ◆OLED 全面屏：新型显示优势突出，带动手机零组件巨变 全面屏在视觉表现与单手操作之间实现了完美的平衡，将是未来手机外观设计的主流选择。实现全面屏不是更换一块更大的显示面板那么简单，而是对面板、指纹识别、受话器、前置摄像头、天线等零组件重新设计的系统工程，将带动手机零组件发生巨变。有技术积累的龙头厂商将深度受益于 OLED 全面屏趋势。 ◆无线充电：行业快速扩张，国内厂商深度受益 在苹果和三星两大巨头的带动下，无线充电市场有望快速扩张。根据IHS 的预测，全球无线充电市场规模将从 2015 年的 17 亿美元增至 2024年的 150 亿美元，年复合增长率达 27%。无线充电产业链主要包括方案设计、电源芯片、磁性材料、传输线圈和模组制造，国内企业在后三个环节具备较强竞争力，有望深度受益于无线充电行业的爆发。 ◆3DSensing：光学新升级，开启交互新时代 iPhone X 搭载的 3D 成像技术将交互方式从平面升级成立体，拥有更优画质的同时，获取拍摄对象深度信息，有效提高了手机对拍摄对象的特征识别，给手机带来了人脸识别、AR 等新功能，将是苹果未来内容战略的重要硬件载体。 ◆非金属后盖：曲面玻璃成为主流选择，陶瓷后盖是高端重要补充 由于无线充电和 5G 高频通信的需要，非金属后盖将逐步成为手机外观件的必然选择。玻璃因为工艺成熟、产能充沛、成本较低，是目前渗透率提升最快的非金属材料。陶瓷后盖更美观、更高档、更耐磨抗摔、品质感更优，完美契合当下手机高端化的发展趋势，将是高端机型的重要选择。 ◆投资建议 在智能机行业的新一轮创新升级中，我们认为只有龙头厂商有技术积累、人才集聚、客户资源等多重优势，同时不断开拓新品类，有望保持强者恒强的格局，我们建议关注各细分领域的龙头厂商，首次覆盖给予“买入”评级。 ◆风险提示 智能手机销售不及预期；OLED 面板产能投产慢于预期；3D Sensing渗透慢于预期；无线充电普及进度慢于预期；非金属后盖价格下跌风险。 消费电子：买入（首次） 分析师 杨明辉（执业证书编号：S0930518010002） 0755--23945524 yangmh@ebscn.com 行业与沪深 300 对比图 -10%5%20%35%50%12-1603-1706-1709-17电子行业沪深3002018-01-24 电子行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 优质供应商将是行业高端化与集中化的受益者 .......................................................................... 31.1、 高端化与集中化是消费电子未来的两大趋势 ........................................................................................... 3 1.2、 产品升级与品类扩张成为优质供应商的增长动力 ................................................................................... 4 2、 未来手机创新将主要有四大主题 ............................................................................................... 43、 OLED 全面屏：零组件迎来发展新机遇 ..................................................................................... 63.1、 OLED 显示屏市场规模有望快速扩大 ...................................................................................................... 6 3.2、 OLED 全面屏给手机零组件带来发展新机遇 ........................................................................................... 7 4、 无线充电： 行业快速扩张，国内厂商深度受益 ........................................................................ 84.1、 巨头引领新潮流，无线充电市场规模快速扩大 ....................................................................................... 8 4.2、 国内厂商深度参与供应链，有望全面受益 .............................................................................................. 8 5、 3D Sensing：光学新升级，开启全新使用体验 ........................................................................ 96、 非金属后盖：曲面玻璃迎来发展新机遇，陶瓷扩展应用新空间 ............................................... 117、 相关标的 ................................................................................................................................. 137.1、 信维通信：依靠大客户平台，实现多品类扩张 ..................................................................................... 13 7.2、 三环集团：先进材料专家，陶瓷后盖快速推进 .......................................