零售行业研究：如何看待胶原蛋白化妆品级应用？

如何看待胶原蛋白化妆品级应用？行业研究丨专题报告长江证券零售研究团队2023-02-24仅供内部参考，请勿外传分析师及联系人•证券研究报告 •评级看好维持分析师李锦SAC执业证书编号：S0490514080004电话：15871726794电邮：lijin3@cjsc.com分析师陈亮SAC执业证书编号：S0490517070017电话：15871384471电邮：chenliang5@cjsc.com.cn分析师罗祎SAC执业证书编号：S0490520080019电话：18589298266电邮：luoyi1@cjsc.com仅供内部参考，请勿外传目 录01引言：胶原蛋白，化妆品成分新星02行业：需求心智成熟，突破透皮吸收03品牌：技术背书成就核心竞争力仅供内部参考，请勿外传01引言：胶原蛋白，化妆品成分新星仅供内部参考，请勿外传01图 ：淘系胶原蛋白护肤产品月度GMV（亿元）及增速图 ：巨子生物化妆品胶原蛋白产品备案数量引言：胶原蛋白，快速增长的功效成分图 ：截至2021年胶原蛋白化妆品级应用规模皮肤护理一般护肤功效护肤医用敷料重组胶原蛋白308亿元人民币动物源胶原蛋白透明质酸植物活性成分其他46亿渗透率：14.9%16亿渗透率：5.2%78亿渗透率：25.2%93亿渗透率：30.3%75亿渗透率：24.4%-40%-20%0%20%40%60%80%0.00.51.01.52.02.53.02021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/12销售额（亿元）销售额同比 本篇重点探讨：供需快速放量的化妆品级胶原蛋白应用。目前化妆品级胶原蛋白市场处于供需双旺的快速成长阶段，需求侧淘系渠道内胶原蛋白化妆品产品同处双位数的快速增长，同时头部品牌以巨子旗下的两个品牌为代表，胶原蛋白相关化妆品产品备案数量也在显著增多。落实到行业规模层面，根据弗若斯特沙利文的预计，当前化妆品级特别是功效性护肤品中，重组胶原蛋白的渗透率相对较高。0123456782021/2/12021/4/12021/6/12021/8/12021/10/12021/12/12022/2/12022/4/12022/6/12022/8/12022/10/12022/12/1资料来源：魔镜，巨子生物招股说明书，注：胶原蛋白护肤规模通过魔镜数据库搜索关键词“胶原蛋白”相关产品的GMV加总，下同仅供内部参考，请勿外传02行业：需求心智成熟，突破透皮吸收仅供内部参考，请勿外传02化妆品级胶原蛋白发展历程 品牌端：胶原蛋白成分的抗衰功能首先已经具备一定的基础消费者认知，在此基础上，以可丽金、可复美、创尔美为代表的化妆品级胶原蛋白品牌教育市场多年，敷尔佳、丸美进一步推高行业热度。2005年创尔美品牌成立，随后2010年巨子生物旗下的可丽金、可复美于2010年左右成立，2019年敷尔佳推出以胶原蛋白为主打成分的绿膜，2021年丸美也开始接入胶原蛋白原料成分的研发和相关产品应用创新。 渠道端，从线下渠道培育品牌专业背书，再到线上渠道实现商业化变现：以巨子生物可丽金品牌为例，早期进入权威医疗机构为品牌专业形象背书，随后建立直营渠道扩大品牌影响力实现品牌商业化变现，进一步推升行业在公域流量端的普及度。资料来源：品牌天猫旗舰店，品牌官方微信公众号，注：天猫旗舰店开业时间根据天猫店铺开店年龄推算，开业时间节点或存在误差图 ：化妆品级胶原蛋白行业发展历程敷尔佳绿膜（胶原蛋白）产品上市200520092011201320152016201420172018201920212022品牌端渠道端可丽金品牌创立可丽金类人胶原蛋白系列产品进驻国家权威医疗机构可复美品牌创立可丽金天猫旗舰店上线创尔美天猫旗舰店上线2021年3月，丸美股份”全人源胶原蛋白发布会在广州举行。2021年9月，丸美小金针产品上市。可复美天猫旗舰店上线敷尔佳品牌成立创尔美品牌成立可复美、可丽金抖音旗舰店上线敷尔佳抖音旗舰店上线创尔美抖音旗舰店上线仅供内部参考，请勿外传02化妆品级胶原蛋白定位修复和抗衰功能线主打修复性能的胶原蛋白化妆品产品主打抗衰性能的胶原蛋白产品可丽金大膜王可丽金健肤喷雾图 ：目前化妆品级重组胶原蛋白为保湿修复和抗衰两条主线表：2022年淘系胶原蛋白行业TOP10热销商品GMV（万）品牌SKU销售额（万）功能可复美胶原棒次抛精华5178修护敷尔佳胶原蛋白绿膜4867保湿修护dermafix胶原蛋白保湿修护面膜1767保湿修护gik胶原蛋白补水面膜1711保湿修护ucm胶原蛋白樱花舒润眼膜眼贴1478淡纹去黑眼圈dermafix胶原蛋白保湿焕肤修护面膜1344保湿修护透茜日本透茜樱花填充面霜保湿补水提亮肤色胶原蛋白面霜1234保湿修护cobor/可贝尔水晶眼贴膜1086淡纹dermafix胶原蛋白眼膜淡化细纹1057淡纹雅斯汀雅斯汀精华液胶原蛋白原液1038修护、紧致可复美胶原棒次抛敷尔佳胶原蛋白绿膜可贝尔水晶贴眼膜雅斯汀精华液胶原蛋白原液资料来源：魔镜，品牌天猫旗舰店，长江证券研究所丸美小金针可丽金保龄霜 目前化妆品级胶原蛋白产品的主要功效宣称为修复和抗衰功能，当前主打修复功能产品数量较抗衰而言更多。我们整理了2022年胶原蛋白护肤产品TOP15热销SKU中，排名前列的以舒缓修护为主的产品居多，其次为淡纹、去黑眼圈、提拉等抗衰功效。仅供内部参考，请勿外传龙头品牌致力解决透皮吸收技术推出日期：2021-4技术突破：（1）多重成分复配：包含I型、III型、类人胶原蛋白、mini小分子胶原蛋白肽四种成分复配（2）解决透皮吸收问题：mini小分子胶原蛋白肽达到217Da，市场上分子量最小应用产品：胶原次抛精华（可复美）资料来源：巨子生物官网，青眼，亿邦动力网，未来迹，聚美丽，红色标注为可丽金产品，黄色标注为可复美产品图：巨子生物Human-Like第二代核心专利技术（2021）图：锦波生物：推出3KDa小分子重组Ⅲ型胶原（2023）图：创健医疗：推出5KDa重组胶原（2022）推出日期：2022-11技术突破：（1）重组Ⅲ胶原蛋白分子量达到5KDa应用产品：预计今年能够形成标准化产品投入市场应用应用产品：目前暂无公开信息披露产品应用推出日期：2023-2技术突破：（1）推出3K Da小分子重组Ⅲ型胶原蛋白，具有较好的透皮吸收效率 胶原蛋白成分被证明存在补充皮肤含水量、弹性、减少皱纹的作用，且其抗衰的功能在C端心智上已相对较为成熟，但应用于化妆品级用途存在大分子透皮吸收的难点，目前龙头品牌及厂商致力于解决胶原蛋白透皮吸收问题： 巨子生物：2021年推出Human-like重组第二代核心专利技术，向小分子量的胶原蛋白切割探索。2021年4月公司推出重组胶原蛋白第二代核心专利技术，（1）多重成分复配，包含四种不同形态胶原蛋白的成分复配，带来多功效性。（2）极小分子量胶原蛋白，能够形成透皮吸收补充胶原蛋白并刺激胶原蛋白生产。 江苏创健：2022年推出5K Da分子量的重组Ⅲ型胶原蛋白，预计今年能够形成标准化产品投入市场应用