锂电产业链周评（2月第3周）：原材料价格持续下降，动力电芯报价下行

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年02月19日锂电产业链周评（2月第3周）联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn行业研究 · 行业周报电力设备新能源 · 锂电池投资评级：超配（维持评级）原材料价格持续下降，动力电芯报价下行证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【新能源车】•国内：1月国内新能源车销量为40.8万辆，同比-6%，环比-50%；其中纯电动车销量28.7万辆，同比-18%，环比-54%；插电混动车销量42.5万辆，同比+43%，环比-36%。1月国内新能源车渗透率达到24.7%，同比+7.7pct，环比-7.1pct。•欧洲&美国：1月欧洲八国新能源车销量为10.8万辆，同比-17%，环比-69%。1月美国新能源车销量10.2万辆，同比+63%，环比-1%，渗透率9.6%，环比+1.9pct。【动力电池】•1月国内动力电池装车量16.1GWh，同比-0.3%，环比-55.4%。分结构来看，三元电池装车量5.4GWh，同比-25.6%，环比-52.4%，占总装车量33.7%，环比+2.1pct；磷酸铁锂电池装车量10.7GWh，同比+20.4%，环比-56.7%，占总装车量66.2%，环比-2.1pct。【锂电材料及锂电池价格】•碳酸锂价格持续走低；2022年持续的硫酸镍深度贴水纯镍刺激硫酸镍生产电积镍的积极性提高，新增电积镍需求使得硫酸镍供需收紧，硫酸镍价格逐步上扬；正极环节客户采购积极性较低，部分中低镍三元企业低价甩货，价格下行明显。负极价格受上周石墨化价格下降影响本周报价下行。电解液、隔膜价格稳定。原材料成本持续优化情况下，本周动力电芯价格开始出现小幅下降。【投资建议】•建议关注：1）原材料价格下降后成本优化的电池企业（中创新航、宁德时代、亿纬锂能）；2）锂电新技术方向：中镍高电压正极（厦钨新能），碳纳米管（天奈科技、莱尔科技），新型锂盐（天赐材料）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：动力电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图2：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind FY2一致预期）及2023年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图4：储能电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图5：消费电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理10000150002000025000300003500022-0822-0922-1022-1122-1223-0123-02锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)9262711297454591167396765811063681615171816711135157718121523162023252512141617131219211802040608010012014023 01020304050607080901-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-12022202323 010203040506070801-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-12022202323 01020304050601-12-1 3-14-15-16-17-18-19-1 10-1 11-1 12-120222023请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图10：导电剂板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图6：正极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图11：结构件板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图7：负极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图12：铜箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图8：电解液板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图13：铝箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图9：隔膜板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理14 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202314 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202312 0510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202319 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202331 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202324 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202314 0510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202317 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电【竞争格局】•宁德时代：2月14日，福特汽车宣布投资35亿美元在密歇根州建设全资磷酸铁锂电池工厂，项目设计产能35GWh（未来可能考虑扩产），预计2026年投产。福特与宁德时代达成了合作协议，宁德时代将为福特磷酸铁锂电池工厂的生产提供技术与服务支持，福特工程师将会负责电芯与整车集成工作。•璞泰来：2月16日，璞泰来公告与安徽利科合资成立浙江利科，注册资本5,000万元（璞泰来出资40%），旨在加速推进生物基芳纶材料在隔膜涂覆加工领域的产业化应用。安徽利科是一家专注于生物基新能源功能材料研发与生产的创新型企业，主营高性能生物基芳纶材料的开发与应用，技术源于中科大-安徽省生物质洁净能源重点实验室。【需求】•恩捷股份：2月14日，公司公告控股子公司上海恩捷与宁德时代签订2023年度《保供协议》，双方约定上海恩捷向宁德时代集团（包含宁德时代及其关联公司）供应协议约定数量的锂电池湿法隔膜，具体以签发的订单为准。若上海恩捷连续（或累计）三个月供应量未达到月保供量的100%，宁德时代有权终止协议，并要求上海恩捷赔偿损失。若宁德时代连续（或累计）三个月采购量未达到月保供量的100%的，上海恩捷有权终止本协议，并要求宁德时代赔偿损失。【股权激励】•亿纬锂能：2月17日，公司公告第四期限制性股票激励计划（草案），拟向165名激