农林牧渔：南非1型口蹄疫影响分析及展望-新型口蹄疫病毒首次由境外传入我国，有望催化牛猪大周期反转

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年04月07日优于大市南非 1 型口蹄疫影响分析及展望新型口蹄疫病毒首次由境外传入我国，有望催化牛猪大周期反转核心观点行业研究·行业专题农林牧渔优于大市·维持证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001证券分析师：江海航jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《农产品研究跟踪系列报告（201）-肉牛价格维持涨势，仔猪价格加速下行有望推动产能去化》 ——2026-04-06《农产品研究跟踪系列报告（200）-生猪行业重回深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振》 ——2026-04-01《农产品研究跟踪系列报告（199）-生猪产能调控力度强化，犊牛价格有望加速上涨》 ——2026-03-22《美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题-原油上涨有望推动农产品涨价，美国牛价景气预计维持》 ——2026-03-19《农产品研究跟踪系列报告（198）-猪价下跌有望加速去化，全面看多农业板块》 ——2026-03-15国内南非 1 型口蹄疫现状分析：短期国内缺乏新病毒防治经验，春季口蹄疫高发期仍面临较大防疫挑战。2026 年 3 月 28 日“南非 1 型（SAT1）口蹄疫新病毒由境外传入我国，并在新疆、甘肃等地引发了疫情。该病毒长期在非洲地区流行，自 2025 年以来，已传播至中东、西亚、南亚等多国家和地区，最终传入我国。SAT1 型毒株主要感染牛、羊、猪等动物偶蹄动物，传播能力极强，可通过空气、饲料、地面、运输车辆等多途径传播，对家畜生产危害大，尤其幼畜死亡率可达 50%以上，此外，康复动物可长期带毒，根除较难，防控难度较大。国内此前流行口蹄疫长期由 O 型和 A 型毒株主导，由于不同血清型之间无交叉保护，目前国内对SAT1 型新病毒仍处于免疫真空状态。海外南非 1 型口蹄疫影响分析：南非地区的 SAT 型病毒正在从牛、奶牛向猪扩散，政府宣布十年防治计划以实现无口蹄疫状态。2025 年南非的 SAT 型口蹄疫情进入全面暴发阶段，病例从农民养殖扩散到商业化的肉牛、奶牛以及猪场，南非全国肉类价格大幅上涨，2025 年 12 月牛排、羊肉、猪肉价格同比涨幅分别达 29%、15%及 12%。分品种看，南非肉牛的口蹄疫病例从 2022年的 7700 例激增至 2025 年的 24200 例；目前全国已有 91 个奶牛场确认疫情，仍有 52 例活跃病例，预估损失超过 4 亿元人民币，受感染的奶牛产奶量可能下降 15%-50%；此外，2025 年 11 月下旬，南非确诊了商业化养猪场的首例病例，并开始扩散，受感染猪群的死亡率高达 20%，主要集中在仔猪。2026 年 1 月南非农业部宣布了为期 10 年的口蹄疫防治战略，目标是保持接种覆盖率始终高于 80%的群体免疫红线，从而遏制病毒扩散，降低新发病率。牧业周期展望：国内牛肉产能及价格拐点已现，海内外共振涨价有望持续到2028 年。未来在国内产能去化以及进口缩量涨价影响下，牛价后续或维持反转上行走势，考虑到母牛至商品牛出栏通常需要两年半以上，预计 2023 下半年至今的能繁母牛淘汰影响，将从 2026 年起至 2028 年，持续传导至育肥牛供给大幅收缩，意味着未来国内缺口将持续拉大，叠加我国对进口牛肉采取“配额+关税”的限制政策，未来牛价上涨驱动将更加强劲，有望突破前高。此外，全球牛肉价格在主产区供给调减和主销区强劲需求带动下，已重新进入上行周期。据 FAO 统计，2026 年 3 月全球牛肉均价 8.21 美元/kg，较2023 年低点已累计上涨近 77%，未来预计海内外肉牛周期将协同共振反转。新病毒有望催化牛猪大周期反转，利好肉牛、奶牛及生猪头部企业。新病毒对相关养殖行业的防疫能力提出更高要求，或将加速管理落后的产能出清，从而促进行业价格上涨，以及管理优秀的头部企业市占率有望进一步提升。当前国内肉牛行业尚未工业化，类似于非洲猪瘟对生猪行业的长远影响，新疫情有望加快肉牛规模化进程，未来前瞻性企业带头进行资本投入和工业化改造，或将诞生优秀的周期成长标的，核心推荐华统股份、优然牧业、现代牧业等。另外，对于生猪，周期底部不悲观，市场化去产能及政策调控有望共振，叠加新病毒扰动，有望加速拐点提前，甚至会加大行情级别，核心推荐牧原股份、德康农牧、温氏股份等。风险提示：1、牛肉价格上涨不及预期风险；2、宏观经济波动风险；3、原材料价格大幅波动风险；4、动物疫病造成企业经营损失的风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录南非 1 型口蹄疫影响分析：新型病毒由境外传入我国，后续有望催化牛猪大周期 ........ 5国内现状：2026 年 3 月国内首次确认南非 1 型口蹄疫病例，新病毒防控难度较大 ............... 5海外分析：南非作为主要影响区，SAT 型病毒仍在从牛、奶牛向猪扩散 ........................ 6国产牛肉供需分析：产能及价格拐点已现，涨价有望持续到 2028 年 .................. 12周期驱动：2024 年肉牛养殖陷入深度亏损，供给出清级别或及 2019 年猪周期 ................. 12周期展望：2026 年起育肥牛供给缺口或将持续拉大，肉牛有望涨价至 2028 年 ................. 13进口牛肉展望：全球正进入上行周期，进口有望量减价增 ........................... 16全球总览：主产区减产、主销区需求强劲带动下，全球牛肉价格 2026 年预计维持上涨走势 ...... 16进口政策落地：官方保护国内肉牛产业的信号明确，未来三年牛肉进口量预计受限 ............. 18进口政策影响：综合考虑各国肉牛生产与贸易差异，中性预估 2026 年国内配额内牛肉进口量将较 2024年收缩接近 20% ....................................................................... 19牧业标的经营情况一览表 ....................................................... 20投资建议：看好养殖大周期，核心关注优质牛猪标的 .......................................20风险提示 ..................................................................... 22请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 农业农村部于 3 月 28 日首次通报由境外传入的南非 1 型（SAT1）口蹄疫疫情 ................. 5