油气行业2026年3月月报：受美以伊冲突影响油价暴涨，关注霍尔木兹海峡通航情况

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年04月07日优于大市油气行业 2026 年 3 月月报受美以伊冲突影响油价暴涨，关注霍尔木兹海峡通航情况核心观点行业研究·行业月报石油石化优于大市·维持证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001证券分析师：董丙旭0755-81982570dongbingxu@guosen.com.cnS0980524090002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《石化化工行业 2026 年 4 月投资策略-地缘局势推动原油加速上涨，石化化工影响程度分化》 ——2026-04-04《油气行业 2026 年 2 月月报-受地缘冲突博弈影响，2 月油价大幅上涨，关注美伊冲突进展》 ——2026-03-09《石化化工行业 2026 年 3 月投资策略-推荐原油、天然气价格上行及地缘政治驱动的投资方向》 ——2026-03-05《原油行业事件点评-油气资产迎战略重估，化工行业竞争力凸显》 ——2026-03-04《行业政策点评-税收优惠政策支持海洋油气开发及天然气进口利用》 ——2026-02-263 月油价回顾：2026 年 3 月布伦特原油期货均价为 99.6 美元/桶，环比上涨 30.2 美元/桶，月末收于 118.4 美元/桶；WTI 原油期货均价 91.0 美元/桶，环比上涨 26.6 美元/桶，月末收于 101.4 美元/桶。3 月上旬，美以对伊朗发动军事行动，伊朗反击并宣布关闭霍尔木兹海峡，中东主要产油国被迫减产，供应中断担忧急剧升温，国际油价大幅冲高；3 月中旬，特朗普称对伊朗的军事行动很快结束，市场恐慌情绪显著缓解，但霍尔木兹海峡持续关闭，伊朗能源设施遭袭，伊朗威胁打击中东三国的石油设施，供应中断恐慌升温，油价先跌后涨；3 月下旬，特朗普称双方已对话并推迟打击伊朗能源设施，释放缓和信号，美国提交和平方案，伊朗否认与美国谈判，美国考虑向中东增派地面部队，霍尔木兹海峡再度关闭，油价暴跌后震荡修复，油价震荡上涨。油价观点判断：供给端：受到美以伊冲突影响，3 月初以来霍尔木兹海峡持续封锁，航运基本停滞，加之储油设施已趋于饱和，海湾国家已将石油总产量削减超过 1100 万桶/天，同时有超过 300 万桶/天的炼油产能被迫停产。OPEC+于 2026 年 5 月继续恢复增产 20.6 万桶/天，将 2027 年美国原油产量由1332 万桶/天上调至 1383 万桶/天。但鉴于目前霍尔木兹海峡封锁仍然持续，未来原油供给要持续关注霍尔木兹海峡通行情况。需求端：国际主要能源机构预计 2026 年原油需求增长 85-138 万桶/天，预计 2027 年原油需求增长 134-143 万桶/天：根据 OPEC、IEA、EIA 最新 3 月月报显示，2026 年原油需求分别为 106.53、104.64、105.18 百万桶/天，分别较 2025 年增加 138、85、124 万桶/天；2027 年 OPEC、EIA 预测原油需求分别为 107.87、106.61，分别较 2026 年增加 134、143万桶/天，需求增速较 2026 年有所增长。受美以伊战争影响，2026 年 Brent、WTI 油价中枢预计在 80-90 美元/桶，上游油气开采板块有望维持较高景气。相关标的：重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】、【宝丰能源】、【海油发展】。风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）20252026E20252026E600938.SH 中国海油优于大市39.181,862,2002.573.2911.811.9601857.SH 中国石油优于大市12.332,256,6000.860.9712.112.7002648.SZ 卫星化学优于大市26.6789,8001.582.2311.212600989.SH 宝丰能源优于大市28.61209,8001.551.8512.715.5600968.SH 海油发展优于大市4.4845,5000.380.4410.110.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、3 月油价回顾：受美以伊冲突影响，3 月油价暴涨至 100 美元/桶以上................................52、油价观点判断：布伦特油价中枢 80-90 美元/桶......................................................................53、油气重点数据跟踪......................................................................................................................113.1 原油价格与价差........................................................................................................................................ 113.2 原油供给：EIA 上调美国 2027 年原油产量...........................................................................................123.3 原油需求：裂解价差扩大，美国炼厂开工率有所提升........................................................................143.4 原油库存：库欣原油库存维持低位，战略储备库存暂停补库............................................................153.5 成品油价格与价差.................................................................................................................................... 163.6 成品油供给................................................................................................................................................ 183.7 成品油需求........................