家用电器行业月度点评：供需双端改善，家电消费有望回暖

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 供需双端改善，家电消费有望回暖 2023 年 02 月 13 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 家用电器 2.31 13.58 -13.80 沪深 300 2.32 10.55 -11.73 杨 甫 分 析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 周 心怡 研 究助理 zhouxinyi67@hnchasing.com 相关报告 1 家用电器行业 2023 年年度投资策略：复苏乘风，筑底回升 2022-12-30 2 厨电行业点评：厨电企业近期经营情况总结2022-12-15 3 智能微型投影仪行业深度：光影变革须臾间，智能微投正当时 2022-12-07 重 点股票 2021A 2022E 2023E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 科沃斯 3.59 26.36 3.33 28.44 4.32 21.90 买入 石头科技 21.03 17.00 15.88 22.52 19.21 18.61 买入 极米科技 10.09 22.04 7.98 27.86 10.32 21.55 买入 海信家电 0.71 24.20 1.08 15.84 1.26 13.61 买入 海尔智家 1.41 18.55 1.53 17.12 1.85 14.18 买入 资料来源：同花顺 iFind，财信证券 投资要点：  投资建议：1）地产政策回暖，强竣工奠定全年基调，地产政策放松和防疫政策优化将支撑厨电板块的业绩估值双修复。建议关注老板电器、火星人和亿田智能。2）小家电重点关注清洁小家电和个护小家电品类，据奥维云网数据，2022 年扫地机全年市场规模 124 亿元，同比+3%，洗地机为 100 亿，同比+70%，洗地机市场规模已连续三年保持高增，成为带动行业增长的主力。建议关注科沃斯、石头科技和莱克电气。22Q1-Q3 高速电吹风零售份额从 42.9%增加到 60.1%，销量从 5.4%增加到 13.4%，带动行业高端升级，同时高端电吹风的均价不断下探，对高速电吹风的普及起到了有力的推动作用，建议关注飞科电器。  市场行情回顾：本月（2023.1.1-2023.2.12，下同）家用电器行业行情如下：申万家用电器指数上涨 9.74%，在申万 31 个一级行业中位于第10 位，相对深证成指、创业板指、上证指数、沪深 300 分 别变化+0.68pcts、+0.77pcts、+3.70pcts、+4.25pcts。子板块中小家电、黑色家电、家电零部件、厨卫电器、照明设备、白色家电、其他家电的涨跌幅分别为 17.19%、17.16%、16.25%、11.56%、5.84%、4.40%、3.03%。  行业数据追踪：1）白电：据产业在线数据显示，2022 年 12 月，家用空调产量同比-7.45%，销量同比-0.88%；洗衣机产量同比-8.65%，销量同比-9.20%；冰箱产量同比-25.36%，销量同比-19.68%。2）厨电：2022 年 12 月燃气灶产量同比-13.18%，销量同比-13.54%；抽油烟机产量同比-25.92%，销量同比-25.74%，抽油烟机 10 月开始降幅收窄。3）清洁电器：扫地机器人产品逐渐同质化，行业增速趋缓。据奥维云网数据，2023 年 12 月线上实现销额 5.76 亿元，同比-27.84%，线上均价同比+4.45%，线上销量同比-31.90%，扫地机器人整体仍为量减价增。洗地机均价下滑，销量始终高增。12 月洗地机线上实现销额 5.12 亿元，同比+16.55%，线上均价同比-10.99%，线上销量同比+30.94%。  上游原材料价格：2023 年 1 月，LME 铜现货价 8999 美元/吨，月度同比-7.94%，月度环比+7.56%；LME 铝现货价 2489 美元/吨，月度同比-17.12%，月度环比+3.93%；螺纹钢价 4070 元/吨，月度同比-13.48%，月度环比 +3.96%；中塑价格指 数 759，月度同比 -8.07%， 月度环比-28%-18%-8%2%12%2022-022022-052022-082022-11家用电器沪深300行业月度点评 家用电器 仅供内部参考，请勿外传 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 +0.83%。家电主要原材料成本价格延续稳中有降的趋势。  公司动态：1）海信视像（600060.SH）发布 2022 年业绩快报：预计实现归母净利润 16.52 亿元到 17.65 亿元，同比增加 45.13%到 55.13%。2）倍轻松（688793.SH）发布 2022 年业绩快报：预计实现归母净利润为-1.20 亿元到-0.95 亿元，同比减少 203.42%到 230.63%。3）苏泊尔（002032.SZ）发布 2022 年业绩快报：预计实现归母净利润 20.0-21.0亿元，同比+2.88%-+8.03%。  风险提示：疫情反复影响，原材料价格波动，市场竞争加剧，市场需求 低于预期。 仅供内部参考，请勿外传 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 投资建议 .................................................................................................................. 5 2 市场行情回顾 ........................................................................................................... 5 2.1 市场表现 .................................................................................................................................................. 5 2.2 估值情况 .......................................................................