中国黄金点评报告：设立培育钻石（新材料）推广事业部，打造新业绩增长点

证券研究报告 | 公司点评 | 饰品 http://www.stocke.com.cn 1/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 中国黄金(600916) 报告日期：2023 年 02 月 13 日 设立培育钻石（新材料）推广事业部，打造新业绩增长点 ——中国黄金点评报告 投资要点  设立培育钻石（新材料）推广事业部，孵化培育钻石及新材料研发项目 根据公司 2 月 6 日发布的第一届董事会第二十九次会议决议公告，设立培育钻石（新材料）推广事业部，孵化培育钻石及新材料研发项目，打造新的业绩增长点。培育钻石（新材料）推广事业部主要职责包括业务管理和营销推广两部分，其中业务管理包括业务开发、销售管理、客户服务、销售政策，营销推广包括产品营销、推广与公关工作、战略发展管理。 我们认为，该事业部的设立，既是公司调整产品结构、降低对单一品类的依赖度、分散经营风险的重要举措，也是公司在制造端、生产端、零售端全产业链布局培育钻石的重要里程碑。公司作为黄金行业央企龙头，有望引领培育钻石行业规范化、规模化发展，大幅提升国内培育钻石终端消费，提高我国培育钻石行业的全球影响力。  黄金消费景气，装饰鉴赏属性强化，投资保值需求上扬 黄金珠宝行业高景气增长，一方面工艺技术进步推动黄金装饰鉴赏属性强化，另一方面通胀预期+缺乏投资工具下，黄金投资保值需求上扬。公司系国资委旗下中国黄金集团黄金珠宝零售板块的唯一平台，且为央企混改标杆，体系机制灵活激励充分。  核心优势：具有资源禀赋优势及天然品牌信任优势，体系机制灵活凝聚力强 1）背靠中国黄金集团，天然具备消费者及相关合作伙伴的品牌信任优势，C 端方面，黄金产品心智较强，投资金条及国潮黄金产品矩阵消费者认可度高；B 端合作方面，具备供应链、 国潮 IP 产品合作达成和渠道拓展方面的优势。 2）设立彩凤金鑫平台股权激励加盟商，加盟商持股平台为第二大股东，公司与加盟商利益一致，体系凝聚力强、发展迅猛，2021 年底共有店面 3721 家，新增门店 561 家（直营+6/加盟+555），终端销售网络覆盖全国。  未来看点：纵向做深销售服务生态布局回购，横向拓展趋势品类培育钻石 1）独有牌照&成本优势下，建立贵金属回购体系，并形成黄金为代表的贵金属的销售服务的生态闭环，优化体验，提高品牌忠诚度，提升品牌份额。 2）布局培育钻石新兴市场，激活渠道，有望业绩厚增。  盈利预测与估值： 投资金条及国潮黄金产品迭代提升单店盈利空间，渠道拓展稳步推进，贵金属回购持续渗透提升用户体验，培育钻石业务有望形成新成长曲线。预计公司 22-24年归母净利润 8.6、10.9、13.0 亿元，同增 8%、27%、20%，对应 PE 为 25、20、16X，维持“买入”评级。  风险提示： 疫情影响消费；金价剧烈波动影响消费；门店扩张不及预期；新业务不及预期。 投资评级: 买入(维持) 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：刘雪瑞 执业证书号：S1230522090001 liuxuerui@stocke.com.cn 基本数据 收盘价 ￥12.67 总市值(百万元) 21,285.60 总股本(百万股) 1,680.00 股票走势图 相关报告 1 《黄金珠宝央企龙头，布局培育钻石空间广阔 ──中国黄金首次覆盖报告》 2022.11.28 财务摘要 [Table_Forcast] (百万元) 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 50,758 50,283 63,357 76,610 (+/-) (%) 50.23% -0.93% 26.00% 20.92% 归母净利润 794 860 1088 1301 (+/-) (%) 58.84% 8.27% 26.53% 19.52% 每股收益(元) 0.47 0.51 0.65 0.77 P/E 26.79 24.75 19.56 16.37 资料来源：浙商证券研究所 -26%-16%-5%5%16%27%22/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/1022/1122/1223/0123/02中国黄金上证指数中国黄金(600916)公司点评 http://www.stocke.com.cn 2/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 中国黄金：设立培育钻石（新材料）推广事业部，开辟第二增长曲线 设立培育钻石（新材料）推广事业部，孵化培育钻石及新材料研发项目。根据公司 2月 6 日发布的第一届董事会第二十九次会议决议公告，决定设立培育钻石（新材料）推广事业部，孵化培育钻石及新材料研发项目，打造新的业绩增长点。培育钻石（新材料）推广事业部主要职责包括业务管理和营销推广两部分，其中业务管理包括业务开发、销售管理、客户服务、销售政策，营销推广包括产品营销、推广与公关工作、战略发展管理。 表1： 公司培育钻石（新材料）推广事业部主要职责包括业务管理和营销推广 部门职责 主要职能 具体内容 业务管理 业务开发 搭建完善的培育钻石市场销售渠道及终端，全国/全球的线下销售门店及各主流的线上销售平台开拓和运维。 销售管理 承担培育钻石相关产品的各类经营业绩及管理指标； 指导管理各区域线上及线下销售渠道经营情况，包括店面数量、销售数据、开店率、闭店率、投诉率等。 客户服务 负责公司客服电话接听、咨询和投诉处理，定期进行客户服务工作分析和反馈。 销售政策 包括制定和执行营销推广方案，业务运营的发展规划、政策和制度制定。收集、整理和分析产业政策以及行业动态等信息，分析市场机会，提供销售发展方向、业务发展模式方面的相关报告与方案。 营销推广 产品营销 包括与行业共同推广培育钻石细分行业，提高市场及消费者的认可度 推广与公关工作 包括策划执行产品营销相关的大型公关活动及宣传推广，实施广告投放，产品宣传片、宣传手册等宣传推广物料的设计及制作，以及根据业务渠道诉求，给予宣传企划支持，制定实施新媒体运营计划，自媒体平台的日常运营与维护等 战略发展管理 充分及时调研培育钻石消费市场，落实公司品牌管理体系、品牌价值提升计划、总体形象宣传计划与媒体开发利用规划细则等，探索与珠宝钻石行业成熟企业合作成立培育钻石品牌，宣传销售，引领市场消费理念。 资料来源：公司公告，浙商证券研究所整理 布局培育钻石全产业链。根据公司 2022 年半年报，未来将根据市场需求及发展趋势，积极建设培育钻石研发设计中心、展示交易中心和供应链服务中心，合理布局全渠道推广节奏，适时规划培育钻石发展策略，调整产品结构，降低对单一品类的依赖度，有效分散公司经营风险。 上游生产：通过兼并重组进入产业链上游高温高压企业，把握高毛利环节，同时实现产销一体化。公司拟通过兼并重组方式介入制造端高温高压法企业，一方面高温高压法在国内发展多年，技术成熟，领先全球；另一方面高温高压法生产 1-5 克拉培育钻石有优势，契合公司初步拟定的克拉钻和 50 分以上配饰为主的产品策略，有利于实现产销一体化。 终端零售：电商直播渠道向