农林牧渔行业报告：短期猪价低迷，看好二季度养殖板块表现

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 2023 年 02 月 13 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 3427.14 52 周最高 3862.85 52 周最低 3058.86 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 农林牧渔行业报告 （2023.02.04-2023.02.10） 短期猪价低迷，看好二季度养殖板块表现 ⚫ 行情表现：小幅下跌 本周农林牧渔（申万）行业指数累计下 0.66%，在申万 31 个一级行业中涨幅排名第 24 位，其中禽畜养殖板块调整较多。 ⚫ 生猪：供强博弈加剧，价格持续磨底 根据搜猪网数据，本周全国生猪均价为 14.07 元/公斤，较上周下跌 0.21 元/公斤（降幅 1.5%）。当前集团猪场出猪平稳，同时部分年前积压猪源有待出清，加之部分区域猪病爆发，整体供应充足。而需求淡季、冻品尚未入库，需求端恢复缓慢。短期供强需弱，生猪价格持续低位。开学、工厂复工会带动消费回升，预计三、四月生猪价格将有所反弹。当前能繁母猪存栏、仔猪供应逐步增加，对应 2023 年供给将呈回升趋势。而随着疫情好转，预计终端需求亦有所恢复。预计 2023 年生猪价格中枢将较 2022 有所抬升，成本管控优秀的企业仍可维持盈利。 ⚫ 白羽鸡：价格涨至高位后，偏弱运行 本周主产品白羽肉鸡苗价格为 3.99 元/羽，较上涨上涨 0.2 元/羽。周内价格先涨至高位后偏弱运行。前期市场出苗量紧张局面有所缓解。同时高苗价下，下游补栏积极性不高。毛鸡方面，本周主产区均格 9.71 元/公斤，环比上周上涨 0.42 元/公斤。随着屠宰厂的全面开工以及养殖户出栏积极性提高，供给短缺局面有所缓解。 引种大幅下降、供给缺口已定，23 年周期反转确定性高。2022年我国祖代更新量 96.34 万套，同比下降 24.51%，远低于 110-120万套的均衡量；其中 5-7 月、10-11 月我国祖代海外引种量均为 0。祖代引种不足的影响将在 2023 年二季度开始体现。上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份、民和股份；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。 ⚫ 黄羽鸡：消费淡季，价格下跌 截至 02 月 10 日，全国土鸡出栏价 6.89 元/斤，较上周下跌 0.5元/斤；中速鸡出栏价 6.76 元/斤，较上周下跌 0.33 元/斤。消费淡季，黄羽鸡价格下跌。 ⚫ 种植：进入政策密集发布期，关注转基因种子进展 1 号文公布在即，种业重要性有望再度被重申。日前新一批生物安全证书颁布，转基因商业化进程再度加快。2023 年是转基因种子商业化元年。建议关注技术储备丰富、先发优势突出的龙头企业。 ⚫ 风险提示:发生疫情风险、原材料价格波动风险。 -23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%2022-022022-042022-072022-092022-112023-02农林牧渔沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行情表现................................................................................. 4 2 养殖产业链追踪 ........................................................................... 5 2.1 生猪：供强博弈加剧，价格持续磨底 ..................................................... 5 2.2 白羽鸡：涨至高位后偏弱运行 ........................................................... 7 2.3 黄羽鸡：消费淡季，价格下跌 ........................................................... 8 3 种植产业链追踪 ........................................................................... 9 4 行业要闻................................................................................ 10 5 风险提示................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截止至 2023 年 02 月 10 日） ........... 4 图表 2： 申万一级行业涨跌幅（02.04-02.10） .............................................. 4 图表 3： 农林牧渔板块各子行业表现（02.04-02.10） ........................................ 4 图表 4： 生猪出栏均价（截至 23 年 02 月 10 日） ............................................ 6 图表 5： 仔猪均价（截至 23 年 02 月 10 日） ................................................ 6 图表 6： 自繁自养生猪利润（截至 23 年 02 月 10 日） ........................................ 6 图表 7： 外购仔猪养殖利润（截至 23 年 02 月 10 日） ........................................ 6 图表 8： 猪粮比（截至 23 年 02 月 10 日） .................................................. 6 图表 9： 猪料比（截至 23 年 02 月 10 日） .................................................. 6 图表 10： 能繁母猪存栏情况（截至 22 年 12 月） ............................................ 7 图表 11： 生猪存栏情况（截至 22 年 12 月） ............................................