工业／基础材料行业周报(第六周)：实物量持续修复，一带一路有新机遇

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/基础材料 实物量持续修复，一带一路有新机遇 华泰研究 建筑与工程 增持 (维持) 建材 增持 (维持) 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 张艺露 SAC No. S0570520070002 zhangyilu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 黄颖 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 华铁应急 603300 CH 9.40 买入 中国交建 601800 CH 11.14 增持 中材科技 002080 CH 31.17 买入 伟星新材 002372 CH 23.75 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 2 月 12 日│中国内地 行业周报（第六周） 本周观点：实物量持续修复，继续多一点耐心 春节后第二周房建基建开复工率持续回升，带动实物量环比改善，但受部分重点区域雨水较多等因素影响，水泥出货等指标仍然低于 2022 年同期。我们认为今年春节后实物量情况应与 2019 年更具可比性，预计今年随着元宵节后，劳动力返岗情况有望加快，推动基建房建项目实物量落地加速，继续看好建筑建材板块收入增长回升。地产链方面，消费建材和水泥、玻璃等地产链细分板块短期承压，建议等待开工端数据改善。短期实物量端等待数据兑现过程中，重点关注一带一路等主题性行情受益的国际工程、低估值建筑央企等。建筑建材行业重点推荐华铁应急、中国交建、中材科技、伟星新材。 上周回顾 上周全国水泥均价环比-1.0%；水泥出货率21.2%，环/同比+10.7/+2.6pct。浮法玻璃价格环涨0.9%，库存6707万重箱，环升6.2%。3.2mm/2.0mm光伏玻璃价格环比持平/-1.0%。轻碱/重碱均价环比+2.0%/+3.6%，纯碱库存环升1.0%，至30.04万吨，开工率92.07%，环比+0.35%。玻纤电子纱价格基本持平，喷射合股纱价格环比持平，电子布价格环比持平。消费建材原料价格环比涨跌互现，国废/沥青环比-4.0%/+0.9%，PVC/HDPE/PPR价格环比+2.1%/-0.6%/-0.4%。 重点公司及动态 四川路桥董事会审议通过子公司为阿斯马拉矿业公司提供担保的议案，担保金额不超过1.56亿美元。山东路桥因股票期权激励对象行权，导致公司注册资本增加至15.61亿元。中国交建披露2022年新签订单情况，公司2022年全年新签合同1.54万亿元，同比增长21.64%，完成年度目标的109%；其中基建建设业务新签1.37万亿元，同比增长21.48%，基建设计业务新签549亿元，同比增长23.35%；疏浚业务新签873亿元，同比增长22.17%。 风险提示：需求显著下降，原料价格大幅上涨，建筑提标力度低于预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) *ST 美尚 300495 CH 25.10 立方数科 300344 CH 22.42 能辉科技 301046 CH 13.31 华图山鼎 300492 CH 13.12 宁波建工 601789 CH 9.78 杰恩设计 300668 CH 8.41 华铁应急 603300 CH 7.85 大丰实业 603081 CH 7.75 华电重工 601226 CH 7.72 蓝晓科技 300487 CH 7.50 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 万里石 002785 CH (21.12) *ST 奇信 002781 CH (14.41) 北玻股份 002613 CH (7.96) 汇绿生态 001267 CH (7.73) 中矿资源 002738 CH (6.08) ST 三圣 002742 CH (5.59) 罗曼股份 605289 CH (5.04) 苏文电能 300982 CH (5.00) 志特新材 300986 CH (4.71) 地铁设计 003013 CH (4.49) 资料来源：华泰研究 (2.0)(1.0)0.01.02.002/0302/0502/0702/09(%)建筑与工程建材沪深300(1.00) 0.251.502.754.00建筑设计及服务建筑施工陶瓷建筑装修其他建材专用材料水泥玻璃(%)(3.0)(1.5)0.01.53.0公用事业通信传媒环保轻工制造房地产开发电子建筑与工程保险机械设备房地产服务交通运输计算机纺织服装基础化工综合商业贸易社会服务钢铁食品饮料教育和人力资源石油天然气银行建材农林牧渔医药健康家用电器航天军工汽车电力设备与新能源证券多元金融煤炭有色金属(%)仅供内部参考，请勿外传 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业/基础材料 本周观点 核心观点：实物量持续修复，继续多一点耐心 春节后第二周房建基建开复工率持续回升，带动实物量环比改善，但受部分重点区域雨水较多等因素影响，水泥出货等指标仍然低于 2022 年同期。我们认为今年春节后实物量情况应与 2019 年更具可比性，21-22 年春节由于提倡就地过年，项目开复工速度更快，导致基数较高，且 2019 年春节后雨水因素同样影响较大。我们预计今年随着元宵节后，劳动力返岗情况有望加快，推动基建房建项目实物量落地加速，继续看好实物量加速逻辑，看好建筑建材板块收入增长回升。此外，一带一路板块公司在 2022 年新签订单企稳回升的基础上，有望在 2023 年一带一路十周年等因素催化下，基本面继续改善。短期建筑建材行业重点推荐华铁应急、中国交建、中材科技、伟星新材。 地产链方面，我们继续看好 23H1 地产政策重心有望由重供给向重需求转变，政策的持续性有望更强，且地产需求端持续提振有望推动改善消费建材经营业绩。我们继续看好消费建材板块的表现，短期由于项目开复工同比仍然偏低、且房建项目开复工率低于基建和市政项目，消费建材和水泥、玻璃等地产链细分板块短期承压，建议等待开工端数据改善。若元宵节后雨水减少，房建施工实物量有望快速回升，短期继续关注估值处于低位的防水、外加剂和水泥等开工受益板块。 新材料方面，上周能源 EPC 等细分板块涨幅较高，前期受硅料硅片价格回升等不利因素影响，市场担忧能源 EPC 盈利被挤压。但我们认为前期硅产业链降价，有利于促进光伏相关工程项目的投资和建设进度，能源 EPC 有望受益项目数量的提升。我们继续认为硅料供给增加和价格下行或是今年的趋势，价格阶段性企稳，并不影响我们继续看好光伏 EPC 的中长期板块行情，同时光伏玻璃龙头也有望受益成本优势和装机需求放量。玻纤方面，粗纱和电子纱价格环比继续持平，春节