传媒互联网行业跟踪分析：大厂加速“类ChatGPT”布局，期待内容端多场景落地

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 10 Xml [Table_Page] 跟踪分析|传媒 证券研究报告 [Table_Title] 传媒互联网行业 大厂加速“类 ChatGPT”布局，期待内容端多场景落地 [Table_Summary] 核心观点：  事件：百度宣布大模型新项目“文心一言”即将上线。百度类 GPT 技术早有储备，文心大模型在 2019 年就已上线，且经历多次迭代，对各类数据和知识进行学习，构建包括文本分类、问答、对话、语义相似度、阅读理解、情感分析等任务。目前大模型可以涵盖文本，图片和对话生成模型。百度数十年深耕人工智能领域，在人工智能有全栈布局。如果ChatGPT 成为新入口，会助力百度在搜索赛道保持领先优势。  全球互联网科技大厂加速布局，国内相关公司在营销、虚拟人、内容创作等领域探索应用落地。国内外大厂在类 ChatGPT 领域布局看，搜索领域巨头卡位战激烈。微软 2014 年起前瞻性布局，OpenAI 基于GPT-3 大模型，实现了智能问答效果的突破；谷歌作为全球搜索引擎巨头，内生外延共同发力，对外投资 Open AI 前员工成立的竞品初创公司 Anthropic，同时基于自有 LaMDA 模型研发聊天机器人 Bard。  国内受益板块涵盖互联网、数字营销、虚拟人、内容创作等领域。国内大厂中，百度基于其积累的大模型、搜索、AI 算法能力，在国内率先跑出，先发优势明显。传媒互联网部分标的有望受益于 ChatGPT、AIGC等相关技术的变革，在数字营销、虚拟人、内容创作等应用层拓展新的业务模式。数字营销领域，三人行、宣亚国际等通过 AIGC 技术，有望实现内容营销的降本增效。虚拟人领域，蓝色光标自有虚拟人苏小妹的AI 作诗能力进入技术测试阶段；捷成股份参股子公司世优科技的数字人已接入 ChatGPT，赋予数字人个性化的人设背景；天娱数科虚拟人已接入 ChatGPT，在 TikTok 直播互动中落地应用。随着 ChatGPT 等领先模型的商业化加速推进，相关应用也会加速落地，持续关注传媒互联网板块结合 AIGC 相关技术的业务创新效果与商业化节奏。昆仑万维发布了开源的 AIGC 全系列算法与模型，具备图片、音乐、文本、编程内容的生成能力。中文在线结合 AIGC 技术推出了 AI 主播、AI 绘画和 AI 文字创作等功能，提升内容创作效率并降低生产成本。  投 资 建 议 。 互 联 网 公 司 建 议 关 注 百 度 (BIDU)/ 百 度 集 团 -SW(09888.HK)，类 ChatGPT 产品迭代、智能云、自动驾驶等领域的商业化落地有望在移动生态之上成为公司第二/三增长曲线。维持百度每股合理价值 178 美元/ADS，港股合理价值 174 港元/股，维持“买入”评级。传媒领域公司建议关注蓝色光标、视觉中国、中文在线、昆仑万维、捷成股份、三人行等。  风险提示。技术不及预期、商业化不及预期、竞争加剧等风险。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-02-08 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 旷实 SAC 执证号：S0260517030002 SFC CE No. BNV294 010-59136610 kuangshi@gf.com.cn 分析师： 叶敏婷 SAC 执证号：S0260519110001 021-38003665 yeminting@gf.com.cn 分析师： 徐呈隽 SAC 执证号：S0260519110002 021-38003663 xuchengjun@gf.com.cn 请注意，叶敏婷,徐呈隽并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 互联网传媒行业:芒果超媒管理层平稳更迭，东方甄选投资供应链厂商 2023-02-05 传媒互联网行业 22Q4 基金持仓:A 股重仓公司数量环比增加，港股优质资产获明显加仓 2023-01-31 2023 年春节档点评:内容质量提升，票房数据优异 2023-01-29 [Table_Contacts] 联系人： 周喆 010-59136890 zhouzhe@gf.com.cn -27%-20%-14%-7%0%6%02/2204/2206/2208/2210/2212/2202/23传媒沪深300仅供内部参考，请勿外传 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 10 [Table_PageText] 跟踪分析|传媒 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 蓝色光标 300058.SZ CNY 6.05 2022/10/31 买入 6.52 0.09 0.26 67.22 23.27 17.75 16.26 2.30 6.30 百度 09988.HK HKD 162.50 2023/01/19 买入 174.00 59.66 73.06 16.26 13.27 14.42 8.40 3.00 7.00 百度 BIDU.O US 142.82 2023/01/19 买入 178.00 59.66 73.06 16.26 13.27 14.42 8.40 3.00 7.00 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 仅供内部参考，请勿外传 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 10 [Table_PageText] 跟踪分析|传媒 一、ChatGPT 在国内的发展近况 百度宣布类ChatGPT的产品“文心一言”（英文名ERNIE Bot）今年三月完成内测将面向用户开放。百度对类GPT技术早有储备，文心大模型在2019年3月就已上线，并且经历了多次产品迭代。 图 1：文心大模型全景图 来源：AI 大模型公众号、广发证券发展研究中心 图 2：主要产品界面展示 来源：AI 大模型公众号、广发证券发展研究中心 文心NLP大模型自2019年上线以来，经历了3个发展过程。 （1）文心ERNIE，不断从各类数据和知识上进行学习，进而构建各类新的任务，包括文本分类、问答、对话、新闻分类、观点抽取、语义相似度、阅读理解、情感分析、完形填空等。文心ERNIE研发了知识增强的预训练模型，从而实现从大规模知识图谱、无序的数据中进行学习，语言理解和语言生成等愿景。 仅供内部参考，请勿外传 识别风险，发现价值