化妆品医美行业周报：抖音美护再超预期，珀莱雅线上傲视群雄

行行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 美容护理 2023 年 02 月 05 日 抖音美护再超预期，珀莱雅线上傲视群雄 看好 ——化妆品医美行业周报 20230205 相关研究 "节前医美消费喜迎小高峰，建议超配美 护 板 块 - 化 妆 品 医 美 行 业 周 报20230129" 2023 年 1 月 29 日 "龙头稳健新股活跃，把握新股投资机会-化妆品医美行业周报 20230115" 2023 年 1 月 15 日 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周化妆品医美板块表现弱于市场。2023 年 1 月 30 日至 2 月 3 日期间，申万美容护理指数下跌 0.7%，弱于申万 A 指数 1.6pct。其中，申万化妆品指数上涨 1.1%，弱于申万A 指数 1.6pct；申万个护用品指数下跌 1.5%，弱于申万 A 指数 4.2pct。 ⚫ 化妆品医美：1 月抖音护肤彩妆板块销售超预期，珀莱雅双平台发力傲视群雄。据魔镜数据，1 月淘系平台护肤彩妆大盘下滑 40%，月度护肤销售榜珀莱雅位居第 4，成为打入前十榜单唯一国货。1 月抖音平台顶住春节空窗期压力，护肤彩妆板块取得约三位数增长，销售额占比淘系超 60%。珀莱雅旗下主品牌+彩棠合计在抖音平台取得三位数增长。双平台发力，珀莱雅成为 1 月线上赢家。此外，丸美、巨子凭借抖音高增速，1 月线上业绩告捷。 ⚫ 本周行业热点：雅诗兰黛发布二季度财报，再次调低业绩预期。报告显示，雅诗兰黛集团期内净销售额为 46.2 亿美元（约合人民币 310.95 亿元），同比下降 17%；净收益为3.97 亿美元（约合人民币 26.72 亿元），同比下降 64%。分板块看，下滑最为明显的是皮肤护理类目，同比下降了 25%。分地区看，美洲，欧洲、中东和非洲，亚洲/太平洋三大区域的净销售额均呈下滑态势，其中亚洲/太平洋地区净销售额为 15.7 亿美元（约合人民币 105.67 亿元），同比下滑 17%。 ⚫ 两大韩妆巨头 LG 生活健康、爱茉莉太平洋发布 2022 年财报，难挡下滑趋势。2022年，爱茉莉太平洋集团总销售额为 44950 亿韩元（约合人民币 247.23 亿元），同比下滑 15.6%；营业利润为 2719 亿韩元（约合人民币 14.95 亿元），同比下滑 23.7%；利润率为 6%。爱茉莉太平洋追求多元化发展，分地区看，虽然亚洲各大地区出现下滑，欧美市场异军突围，北美地区销售额大幅增长了 83%。LG 生活健康全年售额为 71858 亿韩元（约合人民币 395.2 亿元），同比下降 11.2%，营业利润为 7111 亿韩元（约合人民币 39.11 亿元），同比下降 44.9%，十八年来首次出现业绩下滑。 ⚫ LVMH 集团公布 2022 年财报，香水美妆等板块业务全面上涨。财报显示，2022 年，集团总收入为 792 亿欧元（约合人民币 5840 亿元），经营利润 211 亿欧元（约合人民币1556 亿元），增长 23%。其中，香水美妆业务同比增长 10%至 77.2 亿欧元（约合人民币 569.3 亿元）。分地区看，欧洲、美国和日本大幅上涨，而由于中国疫情，亚洲市场在过去一年中保持稳定。 ⚫ 欧舒丹公布三季度业绩报告，中国市场双位数下滑。法国欧舒丹公布了截至 22 年 12 月31 日三个月（23 财年第三季度）的业绩报告，欧舒丹 2023 财年前三季度销售额达 16亿欧元（约合人民币 117.4 亿元），按报告汇率计算同比增长 16.5%，按固定汇率计算增长 10.6%。分地区看，亚太地区在前三财季按报告汇率计算增长 2.7%，按固定汇率计算下降 0.6%，其中，中国在第三财季销售额以固定汇率计算，同比下降数十个百分点。 ⚫ 投资分析意见：渗透率继续提升叠加国货崛起大逻辑持续释放利好，坚定看好化妆品医美板块。随着疫情监管政策的优化，美护消费复苏概念加强，利好大单品粘性强，渠道布局多元化的国货龙头。医美行业将持续受益于线下服务回暖，行业规范化维持健康发展。重点推荐：1）化妆品：巨子生物、华熙生物、珀莱雅、贝泰妮。2）医美：爱美客，建议关注：朗姿股份。3）电商 MCN：遥望科技。 ⚫ 风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；疫情反复。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共13页 简单金融 成就梦想 1. 行业观点 1.1 化妆品医美板块：本周化妆品医美板块表现弱于市场 本周化妆品医美板块表现弱于市场。2023 年 1 月 30 日至 2 月 3 日期间，申万美容护理指数下跌 0.7%，弱于申万 A 指数 1.6pct。其中，申万化妆品指数上涨 1.1%，弱于申万A 指数 1.6pct；申万个护用品指数下跌 1.5%，弱于申万 A 指数 4.2pct。 上周涨幅前三的个股：贝泰妮(3.8%)，广州浪奇(2%)，爱美客(-3.6%)。跌幅前三的个股：百亚股份(-11.6%)，依依股份(-11.9%)，青松股份(-15.4%)。 图 1：本周化妆品医美板块表现弱于市场 资料来源：Wind，申万宏源研究 1.2 行业观点 【化妆品医美】 1 月抖音护肤彩妆板块销售超预期，珀莱雅双平台发力傲视群雄。据魔镜数据，1 月淘系平台护肤彩妆大盘下滑 40%，月度护肤销售榜珀莱雅位居第 4，成为打入前十榜单唯一国货。1 月抖音平台顶住春节空窗期压力，护肤彩妆板块取得约三位数增长，销售额占比淘系超 60%。珀莱雅旗下主品牌+彩棠合计在抖音平台取得三位数增长。双平台发力，珀莱雅成为 1 月线上赢家。此外，丸美、巨子凭借抖音高增速，1 月线上业绩告捷。 -0.7%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%汽车计算机国防军工传媒机械设备基础化工电子环保有色金属农林牧渔轻工制造通信钢铁纺织服饰石油石化社会服务建筑装饰申万A指数电力设备公用事业建筑材料交通运输综合食品饮料美容护理房地产煤炭医药生物商贸零售家用电器非银金融银行仅供内部参考，请勿外传 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共13页 简单金融 成就梦想 2. 近期重点关注 2.1 电商数据追踪 2.1.1 淘系 23 年 1 月行业情况：持续下滑，流量转移 护肤品：2023 年 1 月淘系平台护肤品销售总额达 82.2 亿元，同比下滑 41%。销量达 6230.2 万件，同比下滑 42%。 彩妆：2023 年 1 月淘系平台彩妆销售总额达 40.6 亿元，同比下滑 40%。销量达7051.9 万件，同比下滑 43%。 图 2：12 月淘系护肤销售额同比下跌 21.7% 图 3：12 月淘系彩妆销售额同比下跌