计算机行业研究周报：每周一谈：四季度计算机板块机构持仓迎来拐点 行业业绩逐步筑底

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 每周一谈：四季度计算机板块机构持仓迎来拐点 行业业绩逐步筑底 ——计算机行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：四季度计算机板块机构持仓迎来拐点 行业业绩逐步筑底 22Q4申万计算机行业基金配置比例环比 Q3回升0.83pct，接近标准配置比例。行业基金配比迎来拐点，但仍处于近三年底部的位置，依然具备足够向上空间。我们认为计算机行业配置提升的因素主要源自两个方面：  第一，四季度政策催化计算机板块反弹。我们复盘申万计算机行业指数四季度的走势，10 月及 12 月计算机板块的两次快速拉升，行情的始点均是伴随重大政策或相关文件的发布，尤其围绕信创、数字经济及数据安全等核心领域，行业的投资主线逐步明晰。而反弹行情则进一步刺激市场对计算机板块重新聚焦，情绪面转向乐观，叠加四季度板块整体估值仍处于历史的相对底部，具备较高配置性价比。  第二，行业业绩逐步筑底。我们在 22 年 11 月 20 日的周报中提到，计算机行业业绩同比的大幅改善，基本都会带来一波快速上涨的行情，且每一次行情的演绎均是从确定业绩底部后开始，向上的力度基本与业绩的反弹程度成正相关。从当前已公布 2022 年业绩预告的 194 家申万计算机行业上市公司的情况看，行业预喜率为 24.2%。我们判断四季度行业业绩完成筑底，尤其随着疫情对经营活动影响的减弱，下游需求的逐步修复，底部的确定性更加明晰，市场对于行业业绩反弹建立了一定的乐观预期，因此在这样的背景下加大了计算机行业的配置。 另，从 Q4 主动型公募基金四季度计算机行业重仓持股的配置情况看：  以广联达、恒生电子、深信服为代表的细分龙头依然是市场关注的重点。前十大重仓持仓市值总和达到 569.5 亿元，相比三季度提升 28.2%（同期申万计算机指数上涨 14.2%）。另，前十大持仓市值占全行业比例由 Q3 的 66.5%减少至 61.4%，集中度有所下降，机构持仓配置更加均衡。  智能网联车子板块基金持仓市值显著减少。22Q4 主动型基金持仓市值减少的前十大计算机标的包括德赛西威、中科创达、中科曙光、海康威视、四维图新、久远银海、科大讯飞、经纬恒润-W、浪潮信息和顶点软件。持仓市值的变化比例普遍在 30%以上，远超同期股价自身的变动幅度。  信创、云计算、工业软件、医疗 IT 等领域核心标的机构持仓市值大幅增加。22Q4 主动型基金持仓市值增加的前十大计算机标的包括金山办公、广联达、恒生电子、金蝶国际、宝信软件、用友网络、中国软件、卫宁健康、同花顺和航天宏图。 投资策略：  我们认为当前依旧是布局计算机行业的理想时间点，建议后续继续关注信创、数字经济及泛安全为核心的计算机投资主线。另，建议持续关注具备产业及国产替代双重增长因子的工业软件板块，如华大九天、中控技术、宝信软件等；下游行业依然保持高景气度的垂直领域软件标的，比如卫星遥感数据应用的航天宏图，煤矿信息化领域的北路智控、龙软科技等；以及各细分领域具备绝对竞争力的龙头企业，比如建筑信息化领域的广联达、金融 IT 领域的恒生电子、医疗信息化领域的卫宁健康、创业慧康等。 市场回顾：  本周申万计算机指数上涨 4.8%，在申万一级行业中排名 2/31。  本周申万计算机行业指数前十大权重股以上涨为主，其中科大讯飞及德赛西威录得超过 10%的涨幅。  本周计算机板块涨幅前十大个股集中于 AIGC相关概念股：赛为智能、海天瑞声、云从科技-UW、初灵信息、同为股份、汉王科技、格灵深瞳-U、拓尔思、达华智能及慧博云通。  申万计算机行业指数当前滚动市盈率为 56.95，近五年分位值 63.48%。 风险提示：疫情反复风险、政策落地不及预期风险、技术落地不及预期、宏观经济波动风险等。 评级 增持（维持） 2023 年 2 月 5 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 周成 研究助理 SAC 执业证书编号：S1660122090013 行业基本资料 股票家数 268 行业平均市盈率 56.95 市场平均市盈率 12 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《计算机行业研究周报：国资委强调加大信息基础设施投资力度》2023-01-30 2、《计算机行业研究周报：关注财政信息化领域投资机会》2023-01-15 3、《计算机行业研究周报：信创继往开来 业绩持续兑现》2023-01-08 计算机行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 13 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：四季度计算机板块机构持仓迎来拐点 行业业绩逐步筑底 ................................................................................... 3 1.1 四季度计算机基金持仓迎来拐点 行业业绩逐步筑底 .................................................................................................. 3 1.2 投资策略 ................................................................................................................................................................... 5 2. 板块回顾 .............................................................................................................................................................................. 5 3. 本周要闻 .............................................................................................................................................................................. 7 3.1 行业新闻 ................................................................................................................................................................... 7 3.2 重要公司公告 ...............................................................