to B大时代-正在加速来临的产业趋势

研究源于数据 1 研究创造价值 [Table_Summary] 正在加速来临的产业趋势之 to B 大时代 方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告 行业研究 通信行业 2018.08.01/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 通信行业首席分析师 马军 执业证书编号： S1220516030001 TEL: 010-68589279 E-mail： majun1@foundersc.com [Table_Author] 联系人： TEL： E-mail： 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 108 总股本(亿股) 1002.87 销售收入(亿元) 1726.36 利润总额(亿元) 103.42 行业平均 PE 318.10 平均股价(元) 16.94 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] -25%-16%-7%2%11%2017/72017/102018/12018/4050001000015000200002500030000350004000045000成交金额(百万)通信沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 [TABLE_REPORTINFO] 《运营商换帅混改主题再起，电信业务高速增长重点关注结构性投资机会》2018.07.22 《方正通信周观点：中兴通讯正式解禁，通信产板块情绪修复，业绩有望走出底部》2018.07.16 《半年度业绩预告符合预期，理性看待贸易冲突和汇率波动的双重影响》2018.07.12 《拟经行限制性股票激励，目标业绩高增长释放发展动能》2018.07.09 《方正通信周观点：贸易战落地，市场预期底部，持续积极乐观》2018.07.08 1、全球 to B 端市场：全球公有云市场快速增长，SaaS 层应用逐渐取代传统软件； SaaS 持续性的占据公有云业务营收的统治地位，且始终保持高速增长；同时随着 to C 端 IT 巨头的入侵云计算领域边界逐渐模糊，细化行业竞争激烈，垂直行业类SaaS 应用也逐渐兴起。目前主要玩家包括传统 to C 端 IT 巨头亚马逊，传统互联网端企业、基于云的新锐 SaaS 厂商Salesforce 等和传统企业信息化厂商 Adobe、Intuit 更等。 2、国内市场：在自身发展的天花板效应以及各种信息技术融合发展背景下，C 端巨头开始逐渐借助移动端优势向 to B 端入侵，同时在传统产业转型升级与政府推动过程中，传统企业服务厂商也积极向云战略靠拢。 3、目前看来，巨头们 to B 进军两路战略还是比较明确的。 （1）一方面把握移动端入口优势，打造标准化产品快速渗透小微企业，降低获客成本，利用增值服务提高盈利空间，从通用型 SaaS 切入 B 端。（2）同时，由 IaaS 至 PaaS 路径更是互联网企业战略重中之重， 投资垂直行业龙头，互惠共赢垂直行业云。 4、一直以来 B 端客户无法真正推广主要是因为缺乏解决用户痛点的能力，由此带来的市场需求增长不及预期。其结果就是传统企业服务厂商最终仍回到深度定制、大客户模式，而小微初创企业则最后被市场挤压淘汰。不过在大浪淘商过程中，仍有部分企业抓住自身 B 端卡位优势快速发展。 （1）从最底层基础出发考虑：我们看好类似于国外亚马逊和微软等在 IaaS 层布局的国内互联网企业和传统硬件厂商，强烈推荐紫光云（新华三），建议关注阿里云、腾讯云、华为云、以及深信服的企业级云 aCloud 等云计算厂商。 （2）在通用型 SaaS 层面：包括从移动端入侵 SaaS 层的互联网厂商、传统企业服务厂商以及新兴的优质 SaaS 服务厂商，通过把握产品设计方面的技术与服务优势、客户资源优势以及小微企业的聚合优势。强烈推荐具有千万级别企业客户、提供完整企业财税服务生态的航天信息。 （3）垂直行业 SaaS 角度：通过对行业深刻理解和专业数据的积累建立行业壁垒，以及通过明星企业的标杆效应带动，针对垂直行业的 SaaS 应用在未来云化普及过程中也大有可为。因此，我们强烈推荐以“百城百业”行业云为核心的紫光云，和类似金卡智能 EsLink 易联云的公共信息化服务平台。 5、风险提示：政策变动风险、企业服务市场不及预期、云计算发展不及预期、商业模式变化风险。 研究源于数据 2 研究创造价值 [Table_Page] 通信-行业专题报告 目录 1 引言： TO C 行业快速发展逐渐产生迟缓性与天花板效应，互联网巨头向硬件底层化渗透的同时也开始向 TO B 端入侵 ....................................................................................................... 6 2 TO B 大时代来临的必然性因素 ................................................................................................ 6 2.1 全球都在 TO B 的道路上狂奔 .................................................................................................................. 6 2.2 国内产业面临的几个趋势 ....................................................................................................................... 6 2.2.1 互联网产业自身发展的天花板效应................................................................................................ 6 2.2.2 各种信息技术融合发展的结果 ....................................................................................................... 7 2.2.3 传统产业转型升级的必然性 ........................................................................................................... 9 2.2.4 政策层面的大力推进 ....................................................................................................................... 9 3 国外 TO B 发展的主要特征与实践 ...