金工点评：50指数下跌，情绪趋谨慎

金工点评2018 年 08 月 04 日 50 指数下跌，情绪趋谨慎 金融工程投 资要点： 情绪偏谨慎8 月 3 日 50ETF 收于 2.457，本周下跌 4.58%。 交易额 PCR 由 7 月 27 日的 0.803 上升到到 8 月 3 日的 1.48，市场情绪偏谨慎。 8 月 3 日平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为 25.82%与 26.17%，无波动率溢价。 波动率保持稳定8 月 3 日 IVIX 指数收于 25.28，较上周的 22.16 有所上升。 上证 50 指数交易额下降了 21.01%，但市场波动加剧导致 ivix 指数有了较大的突破。 后市走势尚不明朗，综合来看，波动率应能保持在当前位置。 风 险提示：本文数据仅供投资参考。财通证券研究所 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 陶勤英 分析师 SAC 证书编号：S0160517100002 taoqy@ctsec.com 熊晓湛 联系人 xiongxz@ctsec.com 相关报告 1 《金融工程：市场疲软，转债基金净值受挫-转债基金二季报分析》 2018-07-23 2 《金融工程：市场情绪明显改善，50 指数或企稳》 2018-07-16 3 《 金 融 工 程 ： 市 场 情 绪 仍 偏 谨 慎 》 2018-07-09 4 《金融工程：市场悲观情绪有所改善》 2018-07-02 5 《金融工程：否极泰来？情绪有望改善》 2018-06-25 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 金工点评 内容目录 1、 一周热点行情回顾 ........................................4 1.1 情绪偏谨慎................................................. 4 1.2 波动率保持................................................. 5 1.3 50ETF 走势 ................................................. 6 1.4 交易量与持仓量............................................. 6 1.5 50ETF 波动率 ............................................... 7 1.6 主要期权合约隐含波动率..................................... 8 2、 期权类私募产品净值参考 ...................................9 3、 “进退自如”净值高位徘徊 ...................................9 4、 技术分析策略............................................10 4.1 5 日均线策略 ............................................... 11 4.2 DMA 策略 ................................................... 12 4.3 RSI 策略 ................................................... 13 4.4 ROC 策略 ................................................... 14 4.5 RSI 与 ADXR 指标组合策略................................... 15 5、 策略库 .................................................16 5.1 买看涨与看跌期权........................................... 16 看涨 ....................................................... 16 看跌 ....................................................... 16 5.2 牛市趋势策略............................................... 17 备兑看涨（买 50ETF 卖虚 2 档 call） .......................... 17 牛市看涨期权价差（买平值认购，卖虚二档认购） ............... 17 5.3 熊市趋势策略............................................... 18 合成空头（买平值看跌期权卖平值看涨期权） ................... 18 熊市看跌期权价差（买平值认沽，卖虚二档认沽） ............... 18 5.4 波动率策略................................................. 19 买入跨式（同时买入平值认购与平值认沽） ..................... 19 买入勒式（买入一档虚值认购与一档虚值认沽） ................. 19 5.5 期现套利策略............................................... 20 转换套利（买入认沽期权和 50ETF， 卖出认购期权）............. 20 反向期现套利（买 30 张平值认沽期权，卖 30 张平值认购期权, 买 1 份IH 合约）................................................... 20 图表目录 图 1：IH 合约与上证 50 指数价差 ................................4 图 2：50ETF 近 200 个交易日收盘价 ..............................6 图 3：近 200 日 50TF 期权持仓量 PCR .............................6 图 4：近 200 日 50TF 期权交易量 PCR .............................7 图 5：近 200 日 50TF 期权交易额 PCR .............................7 图 6：50ETF 波动率 ..........................................7 图 7：平值期权隐含波动率 .....................................8 图 8：“进退自如”总收益图................................