纺织服装行业周报：春节线下客流复苏明显，服饰消费有望接力

纺织服饰 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 1 月 30 日 强于大市 相关研究报告 《纺织服装行业点评：“新十条措施”持续优化防疫政策，服装零售有望受益》20221208 《扩大内需纲要发布，服装消费望提振》20221215 《11 月服装零售波动，期待后续企稳回升》20221216 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 纺织服饰 证券分析师：郝帅 (8610)66229231 shuai.hao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521030002 证券分析师：丁凡 fan.ding@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521090001 联系人：杨雨钦 yuqin.yang@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121080061 纺织服装行业周报 春节线下客流复苏明显，服饰消费有望接力 春节期间购物中心线下客流恢复情况较好，服装零售复苏。受第四季度疫情反复影响，重点公司特步国际、安踏体育零售端有所波动，2023 年 1 月流水情况好转，长期看经营质量稳健。结合防疫防控常态化背景、春节服装零售复苏趋势看，建议关注复苏弹性大和稳增长标的、体育服饰和出口龙头。 支撑评级的要点  春节期间购物中心线下客流恢复情况较好，服装零售复苏。随着疫情防控常态化，市场销售稳步恢复，各大购物中心线下消费回暖，客流量实现复苏。2023 春节期间，北京市 60 个重点商圈客流量 2531.1 万人次，恢复至去年同期的 88.7%。防疫常态化背景下，扩内需促消费系列政策逐步见效，居民消费需求将不断释放，零售环境恢复较好。春节线下零售环境回暖拉动服装门店客流量回升，服装零售复苏表现较好。成都市 30家重点商贸零售企业商品销售额同比增长 5.92%，服装服饰商品恢复弹性较好；广州友谊精品大牌服饰销售额同比增长 65%。未来随着消费者信心不断恢复，纺织服装相关消费将得到全面促进。  重点公司 2022Q4 零售端有所波动，2023 年 1 月流水情况好转，长期看经营质量稳健，复苏可期。特步国际：2022Q4 单季主品牌零售流水同比录得高单位数下降，从 2022 全年情况看，主品牌零售额同比录得中双位数增长，在全年疫情反复背景下，主品牌保持逆势稳健增长，展现出较强的韧性。2023 年 1 月特步流水好转，对比去年同期 1 月增长超过20%，期待后续消费恢复；折扣情况在 7 到 75 折左右，略好于去年 2个点。在疫情受控、消费信心恢复背景下，2023 年全年零售流水有望实现 20%以上的增长，保持稳中向好的发展趋势。安踏体育：2022Q4 单季主品牌零售流水同比增速有所下降，从 2022 全年情况看，主品牌零售额同比录得低单位数正增长。虽然元旦期间全国很多城市还在感染的上升高峰期，但安踏零售情况表现较好，随着元旦过后春节假期临近，各城市客流明显增多，期待 2023 年第二季度零售情况复苏。  板块复查：2023 年 1 月 16 日至 1 月 20 日期间，创业板(3.72%)，深证成指(3.26%)，沪深 300(2.63%)，上证综指(2.18%)。纺织制造子版块涨幅为1.00%，服装家纺子版块涨幅为 1.01%。  行业新闻一览：美邦服饰通过跨境电商平台速卖通开展销售取得初步成绩；体育用品业“劲吹中国风彰显文化自信。忠华集团抓住机遇，加快推动纺织服装产业健群向清远转移发展。 投资建议  1）防疫政策常态化利好线下消费复苏，大众休闲品牌和中高端女装龙头收入恢复弹性较好，重点推荐高弹性标的森马服饰、海澜之家、太平鸟、歌力思、地素时尚、欣贺股份；疫情期间，稳增长标的得益于自身品牌龙头优势及低频消费属性，营收稳健增长，随着疫情后周期线下消费回暖，未来有望延续较好态势，重点推荐稳增长标的比音勒芬、报喜鸟、波司登。2）体育服饰估值进入合理配置区间，有望进一步扩大市场份额，推荐国内体育服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际，建议关注 361 度。3）今年出口前低后高，看好海外龙头品牌去库存顺利推进，海外出口订单有望在下半年出现改善。此外，重点公司海外客户占比高，且形成深度战略合作关系，随着海外需求的逐渐复苏有望受益。重点推荐纺织龙头华利集团、申洲国际、新澳股份、建议关注浙江自然。 评级面临的主要风险  疫情后消费复苏不及预期；市场竞争加剧；原材料价格上涨。 2023 年 1 月 30 日 纺织服装行业周报 2 目录 一、春节线下客流恢复、服装零售受益，重点公司 1 月流水好转 ........... 4 1.1 春节期间线下客流恢复，服装零售复苏 ...................................................................................... 4 1.2 重点公司 2022Q4 零售端波动，2023 年 1 月流水情况好转 ....................................................... 5 二、行业主要数据回顾 .................................................................................... 6 2.1 板块复查 .......................................................................................................................................... 6 2.2 零售 .................................................................................................................................................. 7 2.3 出口端 .............................................................................................................................................. 9 2.4 上游原材料 ...................................................................................................................................... 9 三、重点公司公告 .......................................................................................... 12 四、行业新闻一览