纺织服装行业行业周报：春节长假消费回暖明显，看好兔年龙头表现

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 核心观点 ⚫ 行情回顾：春节前一周，沪深 300 指数上涨 2.63%，创业板指数上涨 3.72%，纺织服装行业指数上涨 1.19%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 1.15%，品牌服饰板块上涨 1.21%。个股方面，我们覆盖的歌力思、安踏体育和老凤祥等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） Richemont 历峰集团三季度销售增加 5%。（2） Burberry 中国三季度销售暴跌 23% 。（3） Marks & Spencer 马莎百货假日季服装销售意外大涨。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）安踏体育：公司掌舵者丁世忠不再兼任 CEO，只保留董事局主席一职。集团 CFO 赖世贤、专业运动品牌群 CEO 吴永华，获任成为新的联席 CEO；郑捷不再担任集团总裁，专任亚玛芬体育 CEO 。（2）牧高笛：公司预计 2022 年度实现归属净利润 1.3 亿元-1.5 亿元，同比增长 69.2%-84.5%，扣非净利润 1.3 亿元-1.4 亿元，同比增长 115.8%-127.2%。（3）特步国际：截至 2022 年 12月 31 日止 3 个月，公司零售销售增长高单位数同比下跌，零售折扣水平为七折。截至 2022 年 12 月 31 日止年度，公司零售销售(包括线上线下渠道)在中国内地获得中双位数同比增长；零售存货周转约为五个半月。 ⚫ 本周建议板块组合：珀莱雅、伟星股份、李宁、报喜鸟和华利集团。上周组合表现：珀莱雅-2%、伟星股份-1%、李宁 4%、报喜鸟 4%和华利集团-3%。 投资建议与投资标的 ⚫ 1 月 17 日统计局披露了 2022 年社零数据，全年国内社会消费品零售总额同比下降0.2%，其中 12 月受疫情影响，社零总额同比下降 1.8%，除汽车以外的消费品零售额下降 2.6%。全年实物商品网上零售同比增长 6.2%，其中穿类商品增长 3.5%。从结构来看，12 月大部分可选消费都出现下跌，粮油食品、中西药、饮料、汽车实现正增长，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝 12 月同比下降 18.4%（11 月下降7%），化妆品和服装鞋帽同比下降 19.3%与 12.5%（11 月下跌 4.6%与 15.6%）。此外，春节长假消费市场呈现出较快的恢复态势，国内旅游人次和旅游收入分别同比增长了 23.1%与 73.1%，不少景区人次和酒店预订量超过 2019 年春节，国家税务总局最新增值税发票数据显示，今年春节假期全国商品消费和服务消费同比分别增长 10%与 13.5%，防控政策的放开带动人员流动的增加，推动消费在短期内的迅速回暖，未来内需的激励政策叠加经济的回暖，都将有利于国内消费市场的加快复苏，虽然后续仍可能面临疫情反复的影响，但整体消费市场和消费场景都将逐步适应，进入新常态。落实到投资机会，一方面社交生活开始有序恢复，我们覆盖的行业中，以美妆、医美为代表的社交属性消费有望受益，一方面经济与居民预期收入有望得到提升，对可选消费整体形成利好，其中以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也会更大。关于行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头+制造龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、 珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，买入)和爱美客(300896，买入)，建议关注特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰 A(000726，未评级)。另外细分品牌服饰建议关注波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入) 。 风险提示 ⚫ 国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2023 年 01 月 30 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 春节长假消费回暖明显，看好兔年龙头表现 看好（维持） 制造和珠宝龙头表现强势，期待春节消费数据的验证 2023-01-15 新年首周市场表现强势，静待过峰后消费数据的回暖 2023-01-09 22 年板块曲折前进，23 年消费复苏可期 2023-01-02 纺织服装行业行业周报 —— 春节长假消费回暖明显，看好兔年龙头表现 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 春节前一周，沪深 300 指数上涨 2.63%，创业板指数上涨 3.72%，纺织服装行业指数上涨 1.19%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 1.15%，品牌服饰板块上涨 1.21%。个股方面，我们覆盖的歌力思、安踏体育和老凤祥等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 金发拉比 九牧王 爱迪尔 歌力思 锦泓集团 安踏体育 孚日股份 美尔雅 常山股份 浪莎股份 幅度(%) 20.2 10.5 10.4 7.8 6.3 6.1 5.3 5.2 4.9 4.8 涨幅后 10 名 星期六 华斯股份 跨境通 凯瑞德 希努尔 如意集团 维科精华 华利集团 美邦服饰 步森股份 幅度(%) -14.4 -12.1 -8.4 -5.7 -4.2 -3.9 -3.7 -3.2 -2.6 -2.6 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Richemont 历峰集团三季度销售增加 5%。瑞士奢侈品巨头 Compagnie Financière Richemont SA (CFR.SW) 历峰集团表示新年初中国销售从三季度的低迷中大幅反弹后股价大涨。 截至 12 月底的三季度 Richemont SA 历峰集团收入 54.03 亿欧元同比增加 8%，固定汇率增幅 5%，其中中国市场受疫情影响跌幅 24%，集团管理层表示，由于疫情原因，三季度中国市场出现客流量大幅下滑、临时关店以及人手短缺等多重问题影响销售。 不过集团管理层表示，由于疫情限制措施放松，