饰品行业点评报告：12月培育钻毛坯进口环比+44%，中游补库持续修复

饰品 / 行业点评报告 / 2023.01.20 请阅读最后一页的重要声明！ 12 月培育钻毛坯进口环比+44%，中游补库持续修复 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 联系人 李天阳 lity02@ctsec.com 相关报告 1. 《中游库存去化，培育钻毛坯进口环比+41%》 2022-12-13 核心观点 ❖ 印度钻石珠宝进出口数据跟踪：12 月培育钻毛坯进口环比+44% 2022 年 12 月，印度培育钻石毛坯进口额为 1.11 亿美元，同比下降 15.53%，培育钻石裸钻出口额为 1.02 亿美元，同比下降 0.90%； 2022 年 12 月，印度天然钻石毛坯进口额为 15.25 亿美元，同比下降 27.32%，天然钻石裸钻出口额为 12.70 亿美元，同比下降 28.25%。 ❖ 培育钻出口端渗透率走高： 2022 年 12 月，印度培育钻石进口端渗透率为 6.81%，同比+0.89pct；出口端渗透率为 7.46%，同比+1.95pct。 目前时点至情人节，仍是美国珠宝消费旺季，下游渠道备货补库需求下培育钻裸钻出口有望环比提升。中游经过 9-10 月库存去化后，培育钻毛坯进口环比持续恢复。美国钻石市场基数大、韧性强，中产阶级在购买力受限下不断转向培育钻消费，培育钻平替空间广阔，渗透率有望持续提升。 ❖ 投资建议：美国消费旺季下培育钻下游需求良好，国内毛坯价格目前稳健，年报季核心公司业绩有望保持高增。印度中游补库需求下培育钻毛坯进口环比持续恢复，中国作为第一大生产国将持续受益。展望 2023 年，培育钻毛坯产品价格将进一步分化，生产效率高、产品品级优的厂商业绩弹性更大。建议关注 HTHP 产能龙头中兵红箭（000519.SZ）、力量钻石（301071.SZ），以及CVD 即将放量贡献增量业绩的四方达（300179.SZ）、国机精工（002046.SZ）、沃尔德（688028.SH）。建议关注二期项目加速建设的力量钻石（002046.SZ）、产能技术龙头中兵红箭（000519.SZ）；建议关注 CVD 项目即将贡献增量的四方达（300179.SZ）、国机精工（002046.SZ）、沃尔德（688028.SH）。 ❖ 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、企业产能投放不及预期。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（01.20） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 301071 力量钻石 193.72 133.70 4.88 4.48 8.08 58.75 29.84 16.55 买入 000519 中兵红箭 291.32 20.92 0.35 0.73 0.98 76.53 28.66 21.35 买入 300179 四方达 67.83 13.96 0.19 0.32 0.47 57.51 43.62 29.70 增持 002046 国机精工 63.18 11.94 0.24 0.40 0.57 61.26 29.85 20.95 买入 688028 沃尔德 37.45 34.18 0.68 0.56 1.16 67.82 61.04 29.47 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -27%-21%-14%-8%-2%5%饰品沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 1 2022 年 12 月印度培育钻石毛坯进口环比+44%.................................................................................. 3 2 投资建议&风险提示 ............................................................................................................................... 5 2.1 投资建议 ............................................................................................................................................... 5 2.2 风险提示 ............................................................................................................................................... 5 图 1. 12 月印度培育钻石毛坯进口同比-16% ............................................................................................... 3 图 2. 12 月印度培育钻石裸钻出口同比-1% ................................................................................................. 3 图 3. 12 月印度天然钻石毛坯进口同比-27% ............................................................................................... 4 图 4. 12 月印度天然钻石裸钻出口同比-28% ............................................................................................... 4 图 5. 12 月印度培育钻石进口/出口渗透率分别为 6.81%/7.46% ................................................................ 5 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业点评报告/证券研究报告 1 2022 年 12 月印度培育钻石毛坯进口环比+44% 培育钻石下游需求持续提升，中游补库毛坯进口环比持续改善。据 GJEPC 统计数据，2022 年 12 月，印度培育钻石毛坯进口额为 1.11 亿美元，同比下降 15.53%，培育钻石裸钻出口额为 1.02 亿美元，同比下降 0.90%；2022 年 12 月，印度天然钻石毛坯进口额为 15.25 亿美元，同比下降