快递行业12月数据点评：行业件量与单价均回升，直营网络韧性凸显，重视消费回暖下快递行业性机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 交通运输行业 行业研究 | 行业月报 ⚫ 行业：“新十条”发布后行业件量触底回升，全行业单票收入大幅上涨 1）“新十条”发布后全行业当月快递收入同比增速触底回升。12 月快递业务收入996.9 亿元，同比+8.6%，环比+1.9%。22 全年业务收入 10566.7 亿元，同比+2.3%。集中度：CR8 为 84.5%，较上月下降 0.1 个百分点。 2）当月业务量重回正增长，国际业务量当月同比增速扩大至 33.3%。12 月快递业务量103.7 亿件，同比+1.2%，环比+0.2%。国际及港澳台件 12 月同比+33.3%；异地件同比 3.3%；同城件仍为主要拖累因素，当月同比-16.8%。22 全年快递业务量 1105.8亿件，同比+2.1%。 3）12 月全行业单票收入同比上涨 7.4%，区域单价表现分化加剧。12 月平均单票收入9.62 元，同比+7.4%，环比+1.7%；全年单票收入 9.56 元，同比+0.2%。重点区域中，浙江 12 月单票收入 5.20 元，同比-7.1%，同比增速连续 7 个月负增长，其中金华（义乌）12 月单票收入 2.80 元，同比-9.4%，同比增速连续 4 个月负增长。广东 12月单票收入 8.98 元，同比+18.4%，连续 6 个月正增长，且增幅持续扩大。4）短期高频数据：23 年 1 月以来（1-18 日）全国快递日均揽收量为 3.17 亿件，同比去年 1 月增长 8.3%。 ⚫ 上市公司：疫情高峰冲击下直营网络韧性凸显，顺丰件量增速大幅领先同业 1）收入端：顺丰当月快递业务收入增速领跑，12 月快递业务收入增速顺丰（19.1%）>圆通（10.5%）>申通（8.3%）>韵达（-6.0%），1-12 月累计增速申通（32.6%）>圆通（20.7%）>韵达（15.6%）>顺丰（5.7%）； 2）件量端：疫情冲击下直营网络韧性凸显，顺丰件量增速持续领跑，大幅领先同业。12 月业务量同比增速：顺丰（23.2%）>申通（0.8%）>圆通（0.7%）>韵达（-18.5%）；1-12 月累计业务量增速，申通（16.9%）>圆通（5.7%）>顺丰（5.5%）>韵达（-4.3%）。12 月当月市场份额圆通持续领先，圆通（15.4%）>韵达（14.4%）>申通（11.20%）>顺丰（11.15%）。 3）顺丰单票收入结构性降幅收窄，通达系单票收入延续强劲正增长态势。12 月顺丰单票收入 15.88 元，同比-3.4%，环比 6.8%，电商退货件等低价件增长带来的结构性降幅收窄；圆通单票收入 2.74 元，同比 9.7%，环比 0.7%，剔除菜鸟裹裹影响单票收入约 0.09 元，同比增长 6.04%；韵达单票收入 2.71 元，同比 15.3%，环比-5.9%。申通单票收入 2.63 元，同比 7.8%，环比 0.4%，剔除菜鸟裹裹影响单票收入约 0.10元，同比增长 3.69%。1-12 月单票收入：顺丰 15.73 元，同比 0.2%，韵达 2.60元，同比 20.8%，圆通 2.59 元，同比 14.2%，申通 2.52 元，同比 13.5%。 ⚫ 经济复苏，消费回暖，重视快递行业性机会。 ⚫ 建议关注直营快递龙头顺丰控股(002352，未评级)，行业增速触底回升，直营快递一方面受益于行业增速回暖，另一方面疫情下暴露出来的供应链可靠性和稳定性问题，或在修复期拥有更大的发展空间。公司成本管控效果逐步兑现，鄂州机场转运枢纽明年投运，将助力公司国内时效覆盖及国际空运网络布局加速兑现； ⚫ 通达系格局演变重要投资布局期，关注加盟制快递价格竞争和头部企业经营分化趋势。建议关注圆通速递(600233，未评级)、韵达股份(002120，未评级)、申通快递(002468，未评级)； 风险提示 电商消费低迷风险、疫情反复封控风险、局部价格战加剧风险、监管政策变动风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 交通运输行业 报告发布日期 2023 年 01 月 20 日 刘阳 liuyang6@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522030001 燕斯娴 yansixian1@orientsec.com.cn 周聚焦：元旦假期出行和快递重要事件一览 2023-01-03 岁末展望，2023 年航空和快递或有怎样的表现？ 2022-12-27 疫情冲击行业件量增速下滑，增速修复期，重视快递行业性机会：——快递行业11 月数据点评 2022-12-20 行业件量与单价均回升，直营网络韧性凸显，重视消费回暖下快递行业性机会 ——快递行业 12 月数据点评 看好 交通运输行业行业月报 —— 行业件量与单价均回升，直营网络韧性凸显，重视消费回暖下快递行业性机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 表 1：快递月度行业数据 当月值 同比增速 环比增速 累计值 累计同比 收入（亿元） 996.9 8.6% 1.9% 10,566.7 2.3% 分产品：同城 64.8 -10.6% 1.9% 686.8 -15.9% 异地 512.6 4.1% 6.3% 5,230.5 0.05% 国际/港澳台 119.2 152.6% 3.5% 1,162.3 -0.4% 业务量（亿件） 103.7 1.2% 0.2% 1,105.8 2.1% 分产品：同城 11.2 -16.8% -0.8% 128.0 -9.3% 异地 90.1 3.3% 0.2% 957.7 4.0% 国际/港澳台 2.3 33.3% 5.3% 20.2 -4.1% 单票收入（元） 9.62 7.4% 1.7% 9.56 0.2% 分产品：同城 5.78 7.5% 2.7% 5.37 -7.2% 异地 5.69 0.8% 6.1% 5.46 -3.8% 国际/港澳台 50.91 89.5% -1.7% 57.60 3.8% 数据来源：国家邮政局、Wind、东方证券研究所 图 1：全国快递服务企业当月业务量同比增速（单位：%） 图 2：全国快递服务企业当月单票收入（单位：元/件) 数据来源：国家邮政局、东方证券研究所 数据来源：国家邮政局、东方证券研究所 图 3：全国、浙江、义乌、广东当月单票收入同比增速对比 图 4：快递与包裹服务品牌集中度指数 数据来源：国家邮政局、东方证券研究所 数据来源：国家邮政局、东方证券研究所 -40-200204060801001201401月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9