12月国家统计局房地产数据追踪：22年行业规模缩量近3成，保交楼下预计23年竣工仍有改善

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 房地产 2023 年 01 月 17 日 房地产 优于大市（维持） 证券分析师 金文曦 资格编号：S0120522100001 邮箱：jinwx＠tebon.com.cn 研究助理 蔡萌萌 邮箱：caimm＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《房地产行业周报（20230103-0106）-建立首套房贷利率动态调整机制，支持刚需》，2023.1.8 2.《房地产行业周报（2022.12.26-12.30）-百城住宅土地成交累计同比降幅收窄，东莞成都优化调控》，2023.1.1 3.《2023 年房地产开发投资策略-三支箭齐心协力，保交楼任重道远》，2022.12.30 4.《房地产行业周报（20221219-1223）-股权融资深化，允 许 符 合 条 件 房 企 “ 借 壳 ”》，2022.12.26 5.《房地产行业周报（2022.12.12-12.16）-防范化解优质头部房企风险，因城施策支持刚改 需求》，2022.12.19 22 年行业规模缩量近 3 成，保交楼下预计 23 年竣工仍有改善 12 月国家统计局房地产数据追踪 [Table_Summary] 投资要点：  22 年行业规模缩量近 3 成，基本面复苏压力犹存。22 年房地产行业整体经历了深度调整，全年商品房销售面积 13.58 亿平方米，同比下降 24.3%，其中住宅销售面积下降 26.8%。商品房销售额 13.33 万亿，同比下降 26.7%，其中住宅销售额下降 28.3%，行业销售规模从 21 年的 18 万亿下降至 13 万亿。近期，不少城市调整地产调控市场，释放购房需求；央行、银保监会业提出开展“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动，综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流，引导优质房企资产负债表回归安全区间。中央和地方层面释放积极信号，引导行业预期向好，为行业平稳健康发展奠定基础。  新开工、施工面积累计同比降幅扩大，“保交楼”趋势向好，竣工面积累计同比降幅收窄。整体来看，22 年房地产销售市场整体承压，销售去化压力较大，开发商债务偿还压力犹存，尤其是民营开发商拿地积极性不高。土地市场上国央企逆势补仓，城投托底拿地但开工意愿弱。22 年房地产开发企业土地购置面积 1 亿平方米，同比下降 53.4%；土地成交价款 9166 亿元，同比下降 48.4%。销售去化不畅，民营房企融资渠道受限，同时还面临到期债务偿还压力，导致投资拿地、开工积极性下降。22 年全国住宅新开工面积 8.81 亿平方米，同比下滑 39.8%；全国住宅施工面积 63.96 亿平方米，同比下滑 7.3%；保交楼工作持续推进，1 月 17 日，全国住建工作会议指出，推进保交楼保民生保稳定工作，化解企业资金链断裂风险，22年全国住宅竣工面积 6.25 亿平方米，同比下滑 14.3%，预计 23 年保交楼工作进一步推进，有望带动竣工端持续修复。  房地产开发投资完成额累计同比降幅扩大至 10%，房企到位资金持续走弱。房地产开发投资完成额累计同比 4 月由正转负后，降幅持续扩大，22 年全年房地产开发投资完成额 13.29 万亿，同比下降 10%。融资端到位资金同比降幅扩大，22 年房地产开发企业到位资金 14.9 万亿，同比下滑 25.9%；其中，国内贷款 17338 亿元，下降 25.4%；利用外资 78 亿元，下降 27.4%；自筹资金 52940 亿元，下降19.10%；定金及预收款 49289 亿元，下降 33.3%；个人按揭贷款 23815 亿元，下降 26.5%。  投资建议：第三支箭为 A 股房地产注入融资活力，加之政策预期转好，“第一支箭”和“第二支箭”有望进一步推进。“第一支箭”和“第二支箭”对于国央企和优质民企增益显著，而“第三支箭”对于其他民企融资弹性较大，同时避免了直接加债务杠杆进行再融资和并购重组等形式。A 股房地产企业利好，优质房企新增再融资渠道，出险房企亦可补充流动性应对刚兑并完成保交楼；港股房地产情绪面波及短期行情，境外再融资持续畅通。建议关注：中交地产（000736.SZ）、金地集团（600383.SH）、滨江集团（002244.SZ）、建发股份（600153.SH）、华发股份（600325.SH）、越秀地产（0123.HK）等。  风险提示： 地产政策调控效果不及预期；房地产销售不及预期；房地产竣工项目不及预期风险 -31%-24%-18%-12%-6%0%6%2022-012022-052022-092023-01沪深300 行业点评 房地产 2 / 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图 1：22 年全国商品住宅销售面积同比-26.8 % .................................................................. 3 图 2：12 月全国商品住宅销售面积环比 38.46% ................................................................. 3 图 3：22 年全国商品住宅销售金额同比-28.3% ................................................................... 3 图 4：22 年全国商品住宅销售面积同比-26.69% ................................................................. 3 图 5：22 年全国商品住宅销售均价环比提升 ....................................................................... 3 图 6：22 年全国商品住宅待售面积同比+18.4% .................................................................. 3 图 7：22 年土地购置面积同比-53.4% .................................................................................. 4 图 8：22 年土地购置面积降幅持续扩大 .................