A股量化择时研究报告：缩量调整，磨底震荡

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 24 [Table_Page] 金融工程|定期报告 2022 年 12 月 18 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程：缩量调整 磨底震荡 A 股量化择时研究报告 [Table_Summary] 市场回顾（本期是指 2022 年 12 月 12 日—2022 年 12 月 16 日） 结构表现 中证100 沪深300 中证500 中证800 中证1000 国证2000 -1.18% -1.10% -1.93% -1.32% -2.41% -2.00% 行业表现 强度前五：社会服务、食品饮料、农林牧渔、美容护理、医药生物。 强度后五：有色金属、电力设备、基础化工、建筑装饰、煤炭。 市场估值 指数估值 ↓：上证指数；深证成指。 行业估值 相对 PE 较低：煤炭、石油石化、银行、基础化工、通信。 相对 PE 较高：计算机、公用事业、商贸零售、汽车、钢铁。 市场情绪 新高比例 ↓：创近 60 日新高个股数占比从前一期的 8.9%降至 8.0%。 新低比例 ↓：创近 60 日新低个股数占比从前一期的 4.8%降至 3.3%。 均线结构 ↑：多头排列减空头排列个股占比从前一期的 20%升至 21%。 基金仓位 ↓：普通股票基金整体仓位从前一期的 68.6%降至 59.4%。 矿工论市 市场展望 深 100 技 术 面每 隔 3 年一 轮 熊 市， 之 后是 牛 市， 比如2012/2015/2018/2021 年，每次下行幅度在 40%至 45%之间，本轮始于 2021 年一季度的调整无论时间与空间看都比较充足，不排除一轮新的上升周期的起点就在当下。 风险提示 量化模型成功率并非 100%，市场极端情况模型可能失效。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，PPI 同比数据判断市场走势的结论是基于历史数据得出的，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效，注意控制风险。因为量化模型的不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型得出的结论存在差异。 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：GFTD 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图：LLT 沪深 300 择时 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 分析师： 张钰东 SAC 执证号：S0260522070006 zhangyudong@gf.com.cn 请注意，张钰东并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 金融工程：深 100 技术面观察:A 股量化择时研究报告 2022-12-11 金融工程：关注短期反弹较弱的创业板:A 股量化择时研究报告 2022-12-04 [Table_Contacts] 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 24 [Table_PageText] 金融工程|定期报告 目录索引 一、市场表现回顾 ............................................................................................................... 4 （一）市场涨跌之结构表现 ........................................................................................ 4 （二）市场涨跌之行业表现 ........................................................................................ 5 二、市场与行业估值 ........................................................................................................... 6 （一）市场估值趋势 ................................................................................................... 6 （二）行业估值变动跟踪 ........................................................................................... 7 三、A 股市场情绪跟踪 ........................................................................................................ 9 （一）新高新低比例指标 ........................................................................................... 9 （二）个股均线结构指标 ......................................................................................... 10 （三）基金仓位 ........................................................................................................ 11 （四）ETF 规模变化 ................................................................................................ 11 （五）期权成交量看涨看跌比 .................................................................................. 13 （六）市场交易活跃度 ............................................................................................. 14 （七）北向资金流动 ................................................................................................