交通运输行业周报：新年伊始VLCC市场表现平平，春运来临国内客运航班和机票预订量明显增加

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 1 月 9 日 强于大市 相关研究报告 《交通运输行业周报》20230103 《交通运输行业周报》20221225 《交通运输行业 2023 年度策略》20221219 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 交通运输 证券分析师：王靖添 jingtian.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 联系人：刘国强 guoqiang.liu_01@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122070018 交通运输行业周报 新年伊始 VLCC 市场表现平平，春运来临国内客运航班和机票预订量明显增加 航运方面，船舶经纪公司 Fearnley 表示，新年伊始，VLCC 市场鲜有询价，与去年相比目前收益仍然超过 3 万美元/日，船龄较小的安装了脱硫塔的船舶收益可达 4 万美元/日左右，不过运价较之前的高点明显回落。我们认为当前 VLCC 市场进入假日模式，也即行业淡季，但当前运价整体仍然保持在一个相对较高的水平，展望后市，随着供需紧平衡的格局持续演绎，油运运价的中枢或将呈现波段上行的情形。同时根据 Intermodal 披露，在 2022 年下半年油运高景气的情况下，油轮船队运力增加了约 150 艘，增幅为 2.5%，增速较低，由于当前油轮在手订单比例处于历史低位，因此展望未来两年，油轮船队运力增速整体将呈现边际减少的趋势。航空方面，近期民航工作会议要求 2023 年总体恢复至疫情前 75%左右水平，力争实现盈亏平衡，据国新办近日新闻发布会介绍，春运期间，全民航日均安排客运航班11000 班，为 2019 年春运期间的 73%左右。去哪儿大数据显示，春运期间机票预订量逐日增长，单日涨幅超过二成。国际方面，据飞常准数据，自 1 月 1 日-5 日，国际航线实际执行客运航班量超 1000 班次，同比 2022 年增长 66%。据 OAG 数据，随着圣诞和元旦假期的结束，本周全球大部分地区的计划运力都实现了环比增长。东南亚、北非和中亚等三个地区本周的计划运力相比 2022 年同期大幅增长，增幅超过了 50%。  核心观点： ①新年伊始 VLCC 市场表现平平，2022 年全年油轮船队增幅约为 2.5%。船舶经纪公司Fearnley 表示，新年伊始，VLCC 市场鲜有询价。与去年相比，WS 费率有所上升，目前收益仍然超过 3 万美元/日，船龄较小的安装了脱硫塔的船舶收益可达 4 万美元/日左右。当前TD3C 航线不超过 WS 67.5，运价明显回落。我们认为当前 VLCC 市场进入假日模式，也即行业淡季，但当前运价整体仍然保持在一个相对较高的水平，展望后市，随着供需紧平衡的格局持续演绎，油运运价的中枢或将呈现波段上行的情形。同时根据 Intermodal 披露，尽管2022 年下半年油运市场景气度大幅改善，但 2022 年油轮船队运力增速整体较低，增加了约150 艘，增幅为 2.5%，其中近一半为阿芙拉型油轮/LR2 型油轮，其他包括约 50 艘 MR 型油轮，约 35 艘苏伊士型油轮和 VLCC。由于当前油轮在手订单比例处于历史低位，因此展望未来两年，油轮船队运力增速整体将呈现边际减少的趋势。②春运来临国内客运航班和机票预订量明显增加，国际线恢复全球多个地区计划运力全面复苏。近期民航工作会议要求2023 年总体恢复至疫情前 75%左右水平，力争实现盈亏平衡。据国新办近日新闻发布会介绍，春运期间，全民航日均安排客运航班 11000 班，为 2019 年春运期间的 73%左右。去哪儿大数据显示，春运期间机票预订量逐日增长，单日涨幅超过二成。我们认为当前新冠已划分为“乙类乙管”，居民出行障碍进一步减少，民航业有望在未来逐步开始复苏。国际方面，据飞常准数据，自 1 月 1 日-5 日，国际航线实际执行客运航班量超 1000 班次，同比 2022年增长 66%。近期，全球多个地区调整了对从中国出发旅客的疫情防控要求，我们对国际航班的恢复持谨慎乐观态度。目前国内各大航司都在积极申请国际航线复飞，预计在 3 月底换季时国际航班量或有明显增长。据 OAG 数据，随着圣诞和元旦假期的结束，本周全球大部分地区的计划运力都实现了环比增长。东南亚、北非和中亚等三个地区本周的计划运力相比 2022 年同期大幅增长，增幅超过了 50%。我们认为短期国际航班恢复部分受到各国对国内旅客的疫情防控要求影响，不过随着近期全球多个地区计划运力的复苏，同时未来海外对国内出境旅客防控措施或不断优化，民航国际线后续恢复仍然存在较大空间和弹性。 ③12 月快递发展规模指数持平而服务质量明显提高，1 月以来快递员上岗率恢复至 95%积压件大幅减少。1 月 6 日，据国家邮政局测算，2022 年 12 月中国快递发展指数为 327.2，同比提升 5%。其中发展规模指数为 390，与去年基本持平，服务质量指数与发展能力指数分别为 445.7 和 232.8，同比分别增长 13%和 4.7%，发展趋势指数为 66.5。从分项指标看，当前快递行业发展正逐步从过去的追求量而转变为追求质，未来更高的服务质量和品质对提升品牌吸引力和市占率至关重要。1 月 6 日，国家邮政局表示，目前快递员上岗率已经恢复至94.9%，积压件数量大幅削减，快递服务有效恢复，1 月以来，全国快递业务量日均 3.74 亿件，比去年同期增长 16.7%以上。我们认为快递业受到之前短期感染爆发的影响或已逐步减弱，展望后市，春节临近，随着全国各地储备年货需求的释放，预计快递业务量环比或将有所上升，同时 2023 年国内疫情防控放开之后，未来经济复苏快递行业有望受益。  行业高频动态数据跟踪： ①航空物流：12 下旬至 1 月上旬货运执飞航班量环比下降，1 月上旬至 1 月中旬期间运价平稳。②航运港口：集运价格环比下降，原油成品油运价环比回落。③快递物流：1 月以来快递员上岗率恢复至 95%，快递业务量较去年同期增加 16.7%以上，积压件大幅减少。④即时物流：11 月顺丰同城急送月活用户数同比-37.65%，达达快送月活用户数同比+47.96%。⑤航空出行：1 月第一周国际日均执飞航班环比增长 0.23%，同比大增 112.98%。⑥公路铁路：甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达 197.5，12 月 31 日通车数达 824 车。⑦交通新业态：2022 年 12 月，理想汽车销量为 21233 辆，环比增长超过一半。  投资建议： 建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐嘉友国际（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）。建议关注中远海特（600428.SH）、长久物流（603569.SH）。 建议关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。 动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航（601111.S