民生食饮周报：春运返乡潮开启，复苏节奏加速

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 民生食饮周报 20230108 春运返乡潮开启，复苏节奏加速 2023 年 01 月 08 日 ➢ 春运返乡潮本周开启，高端宴请及礼赠需求增加。2023 年 1 月 7 日为春运第 1 天，全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客 3473.6 万人次，环比增长11.1%，比 2019 年同期下降 48.6%，比 2022 年同期增长 38.9%；交通运输部初步预计 2023 年春运期间客流总量约为 20.95 亿人次，比去年同期增长 99.5%，恢复到 2019 年同期的 70.3%；民航局预计春运期间全民航日均安排客运航班11000 班，为 2019 年春运期间的 73%左右。元旦到春节阶段，各地陆续度过感染高峰，伴随返乡潮的来临，消费场景正在逐步修复。高端白酒多用于礼赠、团拜年会、动销高峰集中在春节前两~三周，名酒周转率具备优势。贵州茅台生肖系列“兔茅”于 1 月 5 日上线，i 茅台开启“送虎迎兔”活动，共计投放 29999瓶 500mL“兔茅”产品。白酒批价方面：本周茅台整箱飞天批价 2880-2910 元，散瓶飞天批价 2750-2780 元，呈现节前上涨趋势，验证需求端优势表现；五粮液普五批价仍稳定在 965 元左右，国窖 1935 维持在 900 左右，环比保持稳定。回款进度及动销预期方面：白酒企业正值回款旺季，各地首轮感染陆续达峰，居民出行、旅游、外出就餐意愿恢复明显，渠道经销商和终端对“春节达峰”的顾虑已解除，渠道信心基本恢复，白酒高端宴请及节前礼赠需求增加，建议持续关注宴席、年夜饭预定情况。白酒板块把握受益于节前团拜、礼赠需求增加的高端白酒、返乡潮带动区域大众消费恢复的地产酒龙头，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、老白干酒、金种子酒、金徽酒、伊力特等。 ➢ 大众品建议优选成长红利赛道，关注必选龙头经营韧性。12 月 26 日，国家卫健委发布《关于对新型冠状病毒感染实时“乙类乙管”的总体方案》，其中提到2023 年 1 月 8 日起优化了中外人员往来管理，取消入境后全员核酸和集中隔离。随国内各区域首轮疫情先后达峰，出行、购物和餐饮等消费数据已趋向 2019 年水平，疫情影响逐步消散。啤酒板块短期即将迎来消费旺季，长期处于高端化早期进程中，管理与绩效牵引下净利率持续提升，重点推荐青岛啤酒、重庆啤酒，关注燕京啤酒等。参考海外疫情放开后多轮冲击对消费的影响，具品牌、渠道深护城河的优质必选消费龙头有望率先进入稳健成长通道，推荐海天味业、中炬高新、伊利股份、千禾味业等。消费场景和消费意愿持续加强过程中，休闲零食、餐饮供应链、连锁业态预计表现出营收&业绩高弹性，推荐绝味食品、紫燕食品、甘源食品等。 ➢ 风险提示：宏观经济超预期波动导致需求端受损，疫情散点多发超预期管控及食品安全问题等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600519.SH 贵州茅台 1,803.77 41.76 49.85 58.16 43 36 31 推荐 000858.SZ 五粮液 190.46 6.02 7.08 8.20 32 27 23 推荐 000568.SZ 泸州老窖 234.57 5.43 7.01 8.58 43 33 27 推荐 600809.SH 山西汾酒 287.50 4.37 6.23 8.39 66 46 34 推荐 002304.SZ 洋河股份 166.64 5.01 6.53 8.05 33 26 21 推荐 001215.SZ 千味央厨 66.83 1.25 1.16 1.54 53 58 43 推荐 600298.SH 安琪酵母 42.74 1.59 1.52 2.08 27 28 21 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；注：股价为 2023 年 01 月 06 日收盘价。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 王言海 执业证书： S0100521090002 电话： 021-80508452 邮箱： wangyanhai@mszq.com 分析师 李啸 执业证书： S0100521100002 电话： 021-80508453 邮箱： lixiao@mszq.com 相关研究 1.食品饮料行业 2023 年度策略报告：时代变革，乘势而上-2023/01/04 2.民生食饮周报 20230103：启航 2023，元旦客流明显回升-2023/01/03 3.民生食饮周报 20221226：首轮达峰或提前，关注元春消费“脉冲”-2022/12/26 4.民生食饮周报 20221218：白酒优选估值与确定性，大众品把握复苏节奏 -2022/12/18 5.民生食饮周报 20221211：政策优化稳步落地，信心提振需求回暖-2022/12/11 行业定期报告/食品饮料 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 行情回顾-食饮板块强于沪深 300，白酒领涨............................................................................................................ 3 2 白酒批价跟踪........................................................................................................................................................... 6 3 消费复苏高频数据跟踪 ............................................................................................................................................. 9 4 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................. 10 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 11 插图目录 ...........