教育行业周报：教育部发布非学科类校外培训规范意见，符合预期

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 e_Title] 教育部发布非学科类校外培训规范意见，符合预期 [Table_Title2] 教育行业周报 20221226-20230101 [Table_Summary] 本周观点 本周教育部等十三部门印发《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》，对非学科类校外培训治理作出系统部署。我们分析，此次非学科培训规范和学科类“双减”有所不同：（1）未提出不许上市融资和非营利限制，允许进行融资行为；（2）学科培训收费纳入政府指导价管理，非学科仅需控制调价频率和幅度、报送主管部门审批；非学科类培训机构不得一次性收费超过5000元；（3）不得将非学科类校外培训结果与大中小学招生入学挂钩；（4）未提出周末及寒暑假禁止培训；（5）未提出禁止广告。我们认为，整体规范意见符合预期，利好行业出清，龙头企业受益。 投资策略方面，（1）高教板块继续推荐中教控股、新高教集团；（2）K12 学科培训推荐学大教育：公司是双减前少有的顺利完成定增的公司、在手现金充裕，高中一对一培训部分不受政策影响，公司近期也转型拓展至职业教育领域；（3）素质教育推荐盛通股份：乐博有望在疫情后复苏，叠加行业预收款由年度改为季度、利好行业集中度提升；此外由于公司主业具备抗原检测盒子业务，近期受益于疫情改善。（4）职业培训类推荐传智教育（公司在进行了课程改革、营销改革等举措后，今年受疫情影响明显减小，Q3 业绩超预期），关注中公教育的协议班退款进展，若顺利完成有望迎来估值修复。 ► 行情回顾：跑输上证指数 8.20PCT 本周中信教育下跌 6.78%，上证指数上涨 1.42%，跑输大盘8.20PCT。2022年截至目前，中信教育指数下跌19.10%，上证指数下跌 15.13%，跑输大盘 3.97PCT。 ► 新闻摘要：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》；教育部介绍《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》有关情况；国家发改委鼓励各地安排专项债券支持职教基建。 风险提示 疫情影响的不确定性：疫情恢复进度对线下教育带来影响。教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。招生人数 不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 中性 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2021/042021/072021/102022/012022/04教育（中信）沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 2022 年 12 月 31 日 207775仅供内部参考，请勿外传 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 本周观点 ....................................................................................3 2. 行情回顾 .................................................................................... 3 3. 行业新闻概览 ................................................................................ 5 3.1. 官方通告 .................................................................................. 5 3.2. 一级市场投融资 ............................................................................ 8 3.3. 公司新闻 .................................................................................. 8 4. 公司估值表 ................................................................................. 10 5. 风险提示 ................................................................................... 11 图表目录 图 1 本周各主要指数涨跌情况（%）............................................................... 3 图 2 年初至今各主要指数涨跌情况（%） ........................................................... 3 图 3 A 股教育周涨跌幅排名（%） ................................................................ 4 图 4 港股教育周涨跌幅排名（%） ............................................................... 4 图 5 美股教育周涨跌幅排名（%） ............................................................... 4 表 1 A 股教育公司估值表（亿元人民币） .......................................................... 11 表 2 港股教育公司估值表（亿元人民币） .......................................................... 11 仅供内部参考，请勿外传 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1. 本周观点 本周教育部等十三部门印发《关于规范面向中小学生的非学科类校外培训的意见》，对非学科类校外培训治理作出系统部署。我们分析，此次非学科培训规范和学科类“双减”有所不同：（1）未提出不许上市融资和非营利限制，允许进行融资行为；（2）学科培训收费纳入政府指导价管理，非学科仅需控制调价频率和幅度、报送主管部门审批；非学科类培训机构不得一次性收费超过 5000 元；（3）不得将非学科类校外培训结果与大中小学招生入学挂钩；（4）未提出周末及寒暑假禁止培训；（5）未提出禁止广告。我们认为，整体规范意见符合预期，利好行业出清，龙头企业受益。 投资策略方