汽车行业周报：政策末端效应发力，一季度销量预计承压

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2022 年 12 月 25 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（12.19-12.23） 政策末端效应发力，一季度销量预计承压 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 联系人：冯安琪 电话：021-58351905 邮箱：faz@swsc.com.cn 联系人：白臻哲 电话：010-57758530 邮箱：bzzyf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 240 行业总市值（亿元） 33,458.48 流通市值（亿元） 28,687.94 行业市盈率 TTM 30.8 沪深 300 市盈率 TTM 11.2 相 关研究 [Table_Report] 1. 汽车行业周报（12.12-12.16）：重卡降幅收窄，乘用车销售承压 (2022-12-19) 2. 汽车行业 2023 年投资策略：电动智能仍可为，寻找结构性机会 (2022-12-14) 3. 汽车行业周报（12.5-12.9）：11 月车市表现较弱，新能源渗透率再创新高 (2022-12-12) [Table_Summary]  行情回顾：上周，SW 汽车板块下跌 5.2%，沪深 300下跌 3.2%。估值上，截止 12 月 23 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 26 倍，较前一周下跌 5.2%。  投资建议：12 月是购置税优惠和新能源补贴政策的最后窗口期，政策末端效应开始显现一定效果，12月 12-18日，乘用车零售 54.2万辆，同比增长 18%，较上月同期增长 56%，乘用车批发 47.9 万辆，同比下降 5%，较上月同期增长 27%，但在居民出门意愿较低、车市门店端客流较少的背景下，乘用车销量将有所承压，预计全月销量小幅增长。此外，我们分析了美国、日本、中国台湾、韩国、德国的疫情管控放松后汽车消费情况，均显示放松后汽车消费需要1-2 个季度的时间恢复，结合百度健康指数预测的疫情高峰时间，预计我国汽车消费恢复最早在 1季度末显现，叠加政策退出前透支的影响，一季度销量将有所承压。建议关注业绩增长确定性强的优质汽车零部件标的以及在北美及周边布局从而有望享受明年美国电车高增长红利的汽车零部件厂商，此外，建议关注复苏预期较强的重卡板块优质标的。  乘用车：乘联会数据显示，12月 1-18 日，乘用车零售 104.1万辆，同比增长6%，较上月同期增长 36%；乘用车批发 94.6 万辆，同比下降 15%，较上月同期增长 15%。乘联会预测，12 月狭义乘用车零售销量预计 220.0 万辆，同比增长 4.5%，环比增长 33.3%。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、豪能股份（603809）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）。  新能源汽车：乘联会预测，12月新能源零售销量 70.0万辆，同比增长 47.4%，环比增长 17.0%，渗透率 31.8%，继续保持高景气。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）。  智能汽车：在智能汽车供给持续多元、测试道路不断开放、相应配套制度不断完善的背景下，我们认为供给创造需求的逻辑将持续演绎，未来智能汽车产业将持续快速发展。继续建议关注：1）华为汽车产业链机会，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。  重卡：受益于疫情管控放松，12 月重卡销量预计环比将有所回升，未来在疫情影响逐渐消退以及稳增长政策有望持续出台的背景下，预计重卡销量稳步复苏 的 确 定 性 强 。主 要 标 的 ：中 国 重 汽 （ 3808.HK/000951）、 潍 柴 动力（2338.HK/000338）。  风险提示：政策波动风险；疫情风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 -36%-29%-22%-14%-7%0%21/1222/222/422/622/822/10 22/12汽车 沪深300 11436 汽 车行业周报（12.19-12.23） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 上周行情回顾 ................................................................................................................................................................................................ 1 2 市场热点 ......................................................................................................................................................................................................... 4 2.1 行业新闻.................................................................................................................................................................................................. 4 2.2 公司新闻.................................................................................................................................................................................................. 5 2.3 一周新车速递 ...