房地产及物管行业22年第51周周报：疫情影响成交回落，多部委表态稳市场

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 29 [Table_Page] 跟踪分析|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产及物管行业 22 年第 51 周周报 疫情影响成交回落，多部委表态稳市场 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 本周政策情况：支持房地产平稳发展，南京限购放松。本周中央财办、央行、证监会等部门密集表态支持房地产市场平稳发展，其中证监会宣布允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组；国常会指出落实支持刚性和改善性住房需求、房企融资等 16 条金融政策。地方层面，本周南京限购放松。 ⚫ 本周基本面情况：新房成交环比下行，房企推盘意愿边际回升。根据房管局及克而瑞数据，本周 41 城新房成交面积环比下降 8.0%，同比下降 28.5%，12 月前 22 天 41 城新房成交面积同比下降 22.7%，降幅环比 11 月收窄 8.5pct；本周 12 城二手房单周成交环比下降 17.4%，12月前 22 天同比下降 1.8%，同比由正转负。推盘方面，11 城单周推盘面积环比上升 2.3%，12 月前 22 天推盘面积环比上升 15.2%，同比下降 10.5%，房企推盘意愿边际回升。 ⚫ 本周土地情况：土地成交边际下行，天津等地完成两集中土拍。22 年第 51 周商住土地成交面积环比下降 5.3%，出让金环比下降 13.6%，溢价率 2.1%，环比下降 0.1pct。22 年前 51 周商住土地成交面积同比下降 30.3%，出让金同比下降 30.9%，溢价率 3.2%。两集中方面，本周天津四批次共推出 24 宗，全部成交，总地价 100 亿元；南京五批次推出 15 宗，成交 14 宗，总地价 49 亿元；青岛四批次推出 40 宗，成交 39 宗，总地价 109 亿元；厦门四批次共推出 4 宗，全部成交，总地价 80 亿元；合肥四批次共推出 18 宗，成交 14 宗，总地价 74.5 亿元。 ⚫ 开发板块观点：疫情影响成交回落，多部委连续表态稳市场。本周中央财办对经济工作会议解读中提到明年的房地产政策侧重点在于化解房地产市场风险，实现市场平稳发展，在此过程中要充分认识到房地产行业作为支柱产业对于 GDP、地方财政、居民资产、金融系统的重要性，并表示未来供给端将持续出台新举措、推动行业并购重组、改善房企资产负债状况，需求端将着力改善预期、扩大有效需求。随后证监会、银保监会、央行、上交所均就行业未来发展方向进一步表态，南京、天津等地进一步出台需求端放松政策。板块当前 PB 仅 0.9 倍，随着后续政策环境及基本面的改善，预计未来板块及优质房企具备较大估值修复空间，推荐关注其中投资机会。 ⚫ 本周物业观点：板块低位小幅下滑。本周恒生指数上涨 0.7%，物业板块平均下跌 3.6%，其中央国企龙头下跌 3.9%，民企龙头下跌 4.5%，物业板块整体动态 PE 小幅下跌至 11.7x，处于 19 年以来 11%分位。 ⚫ 风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2022-12-25 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 郭镇 SAC 执证号：S0260514080003 SFC CE No. BNN906 021-38003639 guoz@gf.com.cn 分析师： 乐加栋 SAC 执证号：S0260513090001 021-38003642 lejiadong@gf.com.cn 分析师： 邢莘 SAC 执证号：S0260520070009 021-38003638 xingshen@gf.com.cn 分析师： 谢淼 SAC 执证号：S0260522070007 021-38003637 xiemiao@gf.com.cn 分析师： 欧阳喆 SAC 执证号：S0260522070002 021-38003641 ouyangzhe@gf.com.cn 请注意，乐加栋,邢莘,谢淼,欧阳喆并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Contacts] 联系人： 李怡慧 021-38003800 liyihui@gf.com.cn 联系人： 辛恬 021-38003800 xintian@gf.com.cn -29%-20%-11%-3%6%15%12/2102/2204/2206/2208/2210/22房地产沪深300仅供内部参考，请勿外传 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 29 [Table_PageText] 跟踪分析|房地产 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 万科 A 000002.SZ 人民币 18.78 2022/12/2 买入 23.8 2.04 2.09 8.8 8.7 4.6 5.7 9.1% 8.5% 保利发展 600048.SH 人民币 15.66 2022/10/31 买入 23.55 2.15 2.00 7.3 7.8 9.3 13.2 11.6% 9.8% 招商蛇口 001979.SZ 人民币 13.06 2022/12/4 买入 19.19 0.89 1.02 14.6 12.8 8.4 7.7 5.6% 6.0% 新城控股 601155.SH 人民币 20.93 2022/11/18 买入 29.16 3.54 3.26 5.9 6.4 4.8 4.8 12.2% 10.1% 金地集团 600383.SH 人民币 10.57 2022/10/28 买入 15.92 1.78 1.89 6.0 5.6 9.0 10.5 11.3% 10.7% 建发股份 600153.SH 人民币 13.82 2022/12/1 买入 18.12 2.14 2.59 6.4 5.3 4.3 3.9 11.0% 12.0% 华发股份 600325.SH 人民币 9.56 2022/12/6 买入 14.49 1.65 1.81 5.8 5.3 10.0 5.0 14.5% 13.7% 滨江集团 002244.SZ 人民币 9.47 2022/10/27 买入 14.02 1.24 1.38 7.6 6.9 3.2 2.7 15.7% 14.8% 新湖中宝 600208.SH 人民币 2.58 2022/5/5 买入 3.54 0.30 0.33 8.7 7.8 29.6 32.2 5.8% 6.1%