汽车行业周报：广州车展临近 优质供给加速

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 广州车展临近 优质供给加速 [Table_Title2] 行业周报（2022.12.19-2022.12.25） [Table_Summary] ► 本周数据：12 月前三周零售环比增长 36% 根据乘联会，12 月前三周（1-18 日）全国乘用车零售 104.1 万辆，同比去年增长 6.0%，较上月同期增长 36.0%；全国乘用车厂商批发 94.6 万辆，同比去年下降 15.0%，较上月同期增长15.0%。 中汽协预计 2023 年乘用车批发销量达 2,380 万辆，同比+1.3%，新能源汽车 2023 年将达 900 万辆，同比+35.0%。 ► 本周观点：多重改善提振 看多整车+零部件 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【长安汽车、比亚迪、伯特利、拓普集团、文灿股份、双环传动、上声电子、光峰科技、新泉股份、春风动力】。 乘用车：多重改善提振，全面看多整车板块。本月广州车展即将开启，多款重磅新车有望亮相，我们认为多重改善催化下，乘用车基本面有望于 2023Q1 见底，后续有望持续向上。 1）政策有望接力实现平稳过渡：本月中央经济工作会议提出要着力扩大国内需求，明确提出支持新能源汽车消费；11 月工信部发文进一步扩大汽车消费，强调平稳过渡。结合过去几轮乘用车刺激政策的逐步退坡，我们判断明年乘用车政策仍有望接力，实现平稳过渡； 2）疫情边际改善释放乘用车消费潜力：11月中旬卫健委出台防疫“20 条措施”，管控边际改善。考虑到非疫情影响地区需求仍快速向上，我们判断疫情影响减弱后，乘用车终端消费有望迎来反弹； 3）供给改善：广州车展即将举行，重磅新车包括长安深蓝 S7（C673）、坦克300HEV、埃安Hyper GT、蔚来ET5 猎装版、小鹏 G7 等；蔚来 NIO Day 2022 发布包括轿跑 SUV EC7、2023款 ES8，行业优质供给快速推出； 4）自主崛起+出口高增，中期成长加速：根据中汽协，今年 11月自主份额已达 54.4%，同比+7.6pct；1-11 月自主份额已达49.2%，同比+5.0pct 。11 月乘用车出口 27.6 万辆，同比+62.2%，环比-1.0%；1-11 月乘用车累计出口 225.1 万辆，同比+57.8%。 坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、比亚迪、吉利汽车 H、长城汽车】，受益标的【理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯】。 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。中长期维度，量增+份额提升共振驱动收入 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：崔琰 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006 联系电话： 分析师：胡惠民 邮箱：huhm@hx168.com.cn SAC NO：S1120522120003 联系电话： 相关报告 1. 汽车行业周报（2022.12.12-2022.12.18）：需求边际复苏 政策有望接力 2. 汽车行业周报（2022.11.28-2022.12.04）：多重改善提振 全面看多板块 3. 汽车行业周报（2022.11.21-2022.11.27）：终端边际改善 需求平稳过渡 4. 汽车行业周报（2022.11.14-2022.11.20）：Q4 需求向上 中期成长提速 5. 汽车行业周报（2022.11.07-2022.11.13）：年末需求释放 智能电动加速 6. 汽车行业周报（2022.10.31-2022.11.06）：需求韧性犹在 Q4 加速释放 7. 汽车行业周报（2022.10.24-2022.10.30）：取消皮卡进城限制 开拓汽车消费新增量 8. 汽车行业周报（2022.10.17-2022.10.23）：三季报业绩兑现 年末需求加速 -36%-29%-22%-14%-7%0%2021/122022/032022/062022/092022/12汽车沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 12 月 25 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138418 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 高增，叠加短期原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐： 1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份】，受益标的【旭升股份】； 2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份、上海沿浦】。 摩托车：根据中汽协，11 月国内中大排量摩托车销售 2.7 万辆，同比-10.4%，环比-38.0%。2022 年 1-11 月累计销售 52.7万辆，同比+52.9%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。 ► 本周行情：整体弱于市场 子版块均下跌 本周 A 股汽车板块下跌 5.0%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第 24 位，表现弱于沪深 300（下跌 2.9%）。细分板块中，客车、货车、汽车服务、零部件、乘用车、其他交运设备分别下跌 1.6%、3.3%、4.7%、5.1%、5.3%、5.4%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 盈利预测与估值 证券代码 证券简称 收盘价 投资评级 EPS（元） P/E 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 000625.SZ 长安汽车 12.81 买入 0.47 0.99 1.31 1.64 27.3 12.9 9.8 7.8 002594.SZ 比亚迪 252.18 买入 1.06 3.92 8.35 12.34 237.9 64.3 30.2 20.4 0175.HK 吉利汽车 11.66 买入 0.47 0.95 1.36 1.86 24.8 12.3 8.6 6.3 601633.SH 长城汽车 29.55 买入 0.73 0.99 1.27 1.67 40.5 29.8 23.3 17.7 603596.SH 伯特利 72.70 买入 1.24 1.76 2.66 4.02 58.6 41.3 27.3 18.1 688326.SH 经纬恒润-W 133.40 买入 1.62 2