海外策略周报：全球多数市场已进入下半场回调初期阶段

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 全球多数市场已进入下半场回调初期阶段 1[Table_Title2] --海外策略周报 [Table_Summary] 海外市场一周主要观点: 本周全球多数市场出现进一步波动，受经济下行预期等因素影响，全球多数市场已进入下半场回调初期阶段，预计未来一段时间全球多数市场将会出现进一步回调。本周美股大盘延续明显震荡的走势，美股市场的“衰退交易”进一步加剧。本周美股细分行业中，非必需消费、信息技术回调幅度较大，分别下跌3.1%和2.04%。美股核心资产中，特斯拉本周回调幅度较大，达到 18.03%；费城半导体指数中，GLOBALFOUNDRIES、英伟达、应用材料、拉姆研究出现明显回调，跌幅分别为 8.81%、8.24%、7.17%和 7.16%。目前标普 500席勒市盈率为 28.13，仍明显高于历史平均数和中位数。考虑到美股估值压力仍然存在，市场对美国衰退预期处于进一步上升状态，叠加不少公司开始处于回购禁售期，预计未来一段时间美股大盘将延续下半场震荡。未来一段时间美股成长股、价值股和原材料周期股还将出现下半场回调。由于上周多数欧洲市场回调幅度较大，本周欧洲多数市场继续小幅反弹。考虑到欧洲经济进一步疲软以及流动性偏紧的影响，预计在开启新一轮右侧行情之前，德国 DAX、法国 CAC40、英国富时 100、意大利富时 MIB、西班牙 IBEX35、瑞士 SMI、葡萄牙 PSI、爱尔兰综指、荷兰 AEX、比利时 BFX、卢森堡 LUXX、丹麦 OMX20、挪威OSEAX、瑞典 OMX30、奥地利 ATX、希腊 ASE 综指等欧洲多数重要市场指数还将进一步延续后半场的回调进程。此外，加拿大S&P/TSX 综合指数、澳洲标普 200、日经 225 等发达市场还将出现进一步震荡。考虑到经济仍存在一定下行压力，以印尼综指、富时新加坡海峡指数、印度 SENSEX30、泰国 SET 指数、马尼拉综指、墨西哥 MXX、巴西 IBOVESPA、以色列 TA100、沙特全指、贝鲁特 BLOM、阿联酋 DFM 综指、尼日利亚综指等为代表的多数新兴市场还将出现进一步波动。本周港股大盘宽基指数涨跌不一。由于现阶段全球多数市场波动较多的环境，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受全球整体市场环境的不定期扰动，在开启新一轮右侧行情之前港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势；外围相关重要市场见底反转时点对于港股市场开启新一轮右侧较为关键；未来一段时间港股市场还将经历较为复杂的波动反复时期，反转阶段还需进一步等待。从指数的权重占比来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍将低于恒生科技指数的波动率。港股市场中消费、医疗保健、资讯科技、工业等行业经历了之前的大幅回调之后，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面韧性较好，港股中以中国银行、农业银行、建设银行、工商银行为代表的国有大型银行波动率偏低。考虑到美联储的货币周期和 分析师 [Table_Author] 证券分析师：王一棠 邮箱：wangyt3@hx168.com.cn SAC NO：S1120521080003 全球主要市场表现 [Table_Market1] 指数 收盘 涨跌 幅度（%） 巴西 IBOVESPA 指数 109,698 6,842.00 6.65 墨西哥 MXX 50,578.09 947.94 1.91 道琼斯工业指数 33,203.93 283.47 0.86 恒生指数 19,593.06 142.39 0.73 英国富时 100 7,473.01 140.89 1.92 加拿大 S&P/TSX 综合 19,506.65 63.37 0.33 马尼拉综指 6,541.03 62.37 0.96 法国 CAC40 6,504.90 52.27 0.81 德国 DAX 13,940.93 47.86 0.34 富时新加坡海峡指数 3,257.70 16.89 0.52 欧洲 STOXX50(欧元) 3,762.91 -6.15 -0.16 标普 500 3,844.82 -7.54 -0.20 胡志明指数 1,018.67 -40.16 -3.79 韩国综合指数 2,313.69 -46.33 -1.96 上证指数 3,045.87 -121.99 -3.85 纳斯达克指数 10,497.86 -207.55 -1.94 日经 225 26,235.25 -1,291.87 -4.69 印度 SENSEX30 60,013.21 -1,480.65 -2.41 [Table_Date] 2022 年 12 月 24 日 证券研究报告|海外策略周报 仅供机构投资者使用 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138418 证券研究报告|海外策略周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 全球经济周期，未来一段时间 CRB 商品指数还将出现进一步回调。由于全球主要央行的降息预期周期和全球经济复苏周期尚未到来，伦敦金、LME 铜、LME 铅等金属的价格还将出现回调。 美股市场一周表现：本周美股三大指数涨跌不一，标普500、纳斯达克指数分别下跌了 0.2%、1.94%，道琼斯工业指数上涨了0.86%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数出现反弹，涨幅分别为 0.73%、0.12%，恒生香港中资企业指数下跌了1.98%。本周恒生科技指数下跌了 0.6%。 海外重要经济数据：2022 年 12月，美国密歇根大学消费者现状指数为 59.4，高于前值 58.8。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|海外策略周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周全球市场表现 ............................................................................ 4 2. 美股市场近一周表现........................................................................... 5 2.1. 美股大盘本周表现.....................................................................