交通运输产业行业周报：11月快递件量分化，香港与内地有望全面通关

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金交通运输产业指数 2322 沪深 300 指数 3828 上证指数 3046 深证成指 10850 中小板综指 11445 相关报告 1.《布局疫后修复标的，关注份额提升龙头-交通运输行业年度策略》，2022.12.23 2.《“双十二”快递件量增长，航空客流持续恢复-交通运输行业周报》，2022.12.18 3.《疫情防控新十条出台，快递航空将加速恢复-交通运输行业周报》，2022.12.11 4.《全国快递件量破千亿，多地调整优化防控举措-交通运输行业周报》，2022.12.4 5.《中通快递量价齐升，兴通股份并购中船万邦-交通运输行业周报》，2022.11.27 郑树明 分析师 SAC 执业编号：S1130521040001 zhengshuming＠gjzq.com.cn 王凯婕 分析师 SAC 执业编号：S1130522070001 wangkaijie＠gjzq.com.cn 11 月快递件量分化，香港与内地有望全面通关 板块市场回顾  本周（12/12-12/16）交运指数上涨 1.1%，沪深 300 指数下跌 1.1%，跑赢大盘 2.2%，排名 3/29。交运子板块中航空板块涨幅最大（+5.1%），物流综合板块跌幅最大（-2.2%）。 行业观点  快递：11 月快递件量分化，顺丰申通逆势增长。12 月 17 日-22 日，全国主要品牌快递企业揽收量为 16.23 亿件，同比下降 19.97%。其中，京邦达揽收量同比+47%、顺丰+21%、德邦+4.7%、极兔+3%、圆通-9%、中通-16.7%、申通-23%、韵达-28%、EMS-53%。2022 年 11 月，全国快递服务企业业务量完成 103.5 亿件，同比下降 8.7%；业务收入完成 978.5 亿元，同比下降 9%。快递单票收入 9.45 元，同比下降 0.3%。同期，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+2.9%、-21.4%、-6.7%、+2.2%，市场份额分别为 10.2%、14.3%、15.7%、11.7%，环比分别+0.7%、-1.1%、-0.3%、-1.0%。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，圆通速递。  物流：化工物流龙头业绩增长确定性强，ToB 供应链需求广阔。化工物流具有高门槛，监管趋严供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。制造业升级对 ToB 生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。11 月 23 日兴通股份公告以 29281 万元竞得中船万邦 51%股权及转让方对标的企业 15400 万元债权。中船万邦主要从事国际海上船舶运输业务以及国内沿海及长江中下游化学品运输，旗下拥有 5 艘内外贸兼营化学品船舶以及 1 艘外贸化学品船舶，其中 3 艘船舶兼有台海航线资质，总运力达 41,032 载重吨。本次交易有利于进一步夯实公司的龙头地位，也是对公司国际航运和台海航线的重要有益补充。推荐宏川智慧、兴通股份。  航空机场：香港与内地有望实现全面“通关”。据中央广播电视总台大湾区之声官博消息，香港特区行政长官李家超 24 日表示，中央已同意香港可以与内地逐步有序实现全面“通关”，香港特区政府即时成立“通关”事务协调组，期望在明年 1 月之前逐步有序落实。携程 2023 元旦假期旅行趋势报告显示，元旦小长假，香港、澳门地区订单量同比增长分别达到 50%、67%。防疫措施优化，出行指引限制解除，多地迎来感染高峰，民航客运量环比回落，12 月 19 日-24 日国内客运量环比-23%，为 2019 年 36%，国际客运量环比+6%，为 2019 年 8%。预计短期业绩仍承压，而中长期航空需求终将恢复增长，权威机构 IATA 预测 2024 年全球航空需求超过 2019 年。新冠疫情影响消除后，航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹，国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值将凸显。推荐中国国航。  航运：油运运价环比改善，长期供需好转逻辑不改。集运：CCFI 环比下降2.38%，SCFI 环比下降 1.44%，PDCI 环比上升 1.14%。油运：BDTI 环比下降 9.9%，同比上升 133.8%；BCTI 环比上升 4.1%，同比上升 167.5%。VLCC TCE 为 34561 美元/日，环比-12.3%；VLCC-TD3C TCE 为 44422 美元/日，环比-13.5%。干散货运输：BDI 环比下降 2.9%，同比下降 34.0%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。 风险提示  疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 1627175918912023215422862418211224220324220624220924国金行业 沪深300 行业周报 2022 年 12 月 25 日 交通运输组 交通运输产业行业研究 买入 (维持评级) ) 证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周交运板块行情回顾 ............................................................................4 二、行业基本面状况跟踪 ................................................................................5 2.1 航运港口 ...............................................................................................5 2.2 航空机场 ...............................................................................................8 2.3 铁路公路 ............................................................................................. 11 2.4 快递物流 ............................................................................................. 11 三、风险提示 ........................................................