商贸社服行业周报：国务院印发扩大内需战略纲要，促旅游消费和免税发展

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2022 年 12 月 20 日 推荐（维持） 商贸社服行业周报 消费品/商业 大盘小幅回落，餐饮旅游上涨、商贸零售下跌。餐饮旅游板块指数本周上升3.86%，表现强于创业板指数(下跌 1.94%)，强于沪深 300 指数(下跌 1.10%)；商贸零售板块指数本周下跌 2.03%，表现弱于创业板指数,弱于沪深 300 指数。本周国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》，其中提及扩大文化和旅游消费，大力发展度假休闲旅游，利好休闲景区与度假酒店：天目湖、中青旅、君亭酒店、复星旅游文化；加快培育沙漠旅游业态利好西域旅游。拓展多样化、个性化、定制化旅游产品和服务，利好旅行社与 OTA：携程集团、同程旅行、众信旅游、岭南控股。同时，纲要提及要打造一批国际消费中心，随着未来国门放开，市内店政策有望再度提上日程；推进海南自贸港和国际消费中心建设，海南岛预计于 2024 年底至 2025 年封关，在此之前或有衔接性政策，利好相关免税标的：中国中免、王府井、海汽集团。此外，随着 1月感染高峰过去，消费场景沿着本地-跨省-出境的路线恢复，率先利好人资餐饮，推荐关注：科锐国际、瑞幸咖啡、奈雪的茶、海伦司、海底捞；酒店等出行板块最有希望兑现业绩，推荐关注：华住酒店、锦江酒店、首旅酒店。 ❑ 大盘小幅回落，餐饮旅游上涨、商贸零售下跌。餐饮旅游板块指数本周上升 3.86%，表现强于创业板指数(下跌 1.94%)，强于沪深 300 指数(下跌1.10%)；商贸零售板块指数本周下跌 2.03%，表现弱于创业板指数,弱于沪深 300 指数。 ❑ 国务院印发扩大内需战略纲要，促旅游消费和免税发展。12 月 14 日晚，国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035 年）》，其中提及扩大文化和旅游消费，大力发展度假休闲旅游。拓展多样化、个性化、定制化旅游产品和服务。加快培育海岛、邮轮、低空、沙漠等旅游业态。同时，政策提到促进免税业健康有序发展，培育建设国际消费中心城市，打造一批区域消费中心。深入推进海南国际旅游消费中心建设。 ❑ 13 日“通信行程卡”服务正式下线，14 日起不再公布无症状感染者数据。12 月 12 日，据“通信行程卡”公众号消息，根据国务院联防联控机制综合组有关要求，12 月 13 日 0 时起，正式下线“通信行程卡”服务。“通信行程卡”短信、网页、微信小程序、支付宝小程序、 APP 等查询渠道将同步下线。国家卫健委通报，当前，新冠肺炎核酸检测实行愿检尽检的策略，许多无症状感染者不再参加核酸检测，无法准确掌握无症状感染者的实际数量，12 月 14 日起不再公布无症状感染者数据。 风险提示：国际疫情恶化；国内疫情反复；宏观经济消费下滑；旅游行业系统性风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 139 2.9 总市值（亿元） 15358 1.9 流 通 市 值 （ 亿元） 13786 2.1 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 8.0 10.6 -3.1 相对表现 5.5 20.3 18.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《商贸零售周报—文旅部取消景区核酸码查验，奈雪并购乐乐茶强强联合》2022-12-15 2、《从商户价值视角再论美团抖音到店竞争——本地生活到店行业专题之二》2022-12-07 3、《【招商商业】社会服务行业疫后复苏 系列 报告 （一 ）： 放眼海外，春风将至》2022-12-06 丁浙川 S1090519070002 dingzhechuan@cmschina.com.cn 李秀敏 S1090520070003 lixiumin1@cmschina.com.cn 潘威全 研究助理 panweiquan@cmschina.com.cn Dec/21Apr/22Aug/22Nov/22-40-30-20-10010Dec/21Apr/22Aug/22Nov/22(%)商业沪深300国务院印发扩大内需战略纲要，促旅游消费和免税发展 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 一、本周行情回顾 餐饮旅游板块指数本周上升 3.86%，表现强于创业板指数(下跌 1.94%)，强于沪深 300 指数(下跌 1.10%)；商贸零售板块指数本周下跌 2.03%，表现弱于创业板指数,弱于沪深 300 指数； 2022 年初以来，餐饮旅游板块指数上升 7.75%，商贸零售板块指数下跌 4.50%，均强于沪深 300 指数(下跌 19.96%)和创业板指数(下跌 28.56%)。 图 1：A 股中信行业指数本周行情回顾（2022.12.12-2022.12.16） 资料来源：wind、招商证券 1.1 餐饮旅游行业 本周餐饮旅游板块涨幅前五的个股为西安饮食(+61.08%)、西安旅游(+24.87%)、岭南控股(+16.82%)、全聚德(+16.22%)、中青旅(+11.66%)，跌幅前五的个股为国旅联合(-4.36%)、新智认知(-4.06%)、ST 凯撒(-3.87%)、桂林旅游(-3.64%)、国脉文化(-1.29%)。 图 2：餐饮旅游板块公司本周行情回顾（2022.12.12-2022.12.16） 资料来源：wind、招商证券 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%餐饮旅游食品饮料交通运输农林牧渔医药纺织服装银行电子元器件轻工制造沪深300电力及公用事业家电传媒计算机创业板指汽车商贸零售房地产通信建材钢铁非银行金融国防军工石油石化煤炭综合建筑机械基础化工电力设备有色金属-10%0%10%20%30%40%50%60%70%西安饮食西安旅游岭南控股全聚德中青旅长白山峨眉山A华天酒店锦江酒店众信旅游西藏旅游金陵饭店中国中免九华旅游首旅酒店宋城演艺广州酒家张家界黄山旅游大连圣亚天目湖云南旅游丽江股份国脉文化桂林旅游ST凯撒新智认知国旅联合 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 表 1：餐饮旅游板块本周涨跌幅前五名（2022.12.12-2022.12.16） 证券代码 证券名称 涨跌幅（%） 涨幅前五 000721.SZ 西安饮食 61.08 000610.SZ 西安旅游 24.87 000524.SZ 岭南控股 16.82 002186.SZ 全聚德 16.22 600138.SH 中青旅 11.66 跌幅前五 600358.SH 国旅联合 (4.36) 603869.SH 新智认知 (4.06) 000796.SZ ST 凯撒 (3.87) 000978.SZ 桂林旅游 (3.64) 600640.SH 国脉文化 (1.29) 资料来源：wind、招商证券 1.2 商贸零售行业 本周商贸零售板块涨幅前五的个股为友阿股份(+6.67%)、御家汇(+6.48%)、王府井(+6%)、三只松鼠(+5.57%)、家家悦(+4.07%)，跌幅前五的个股为焦点科技(-10.89%)、苏宁易购(-9.34%)、新文化(-8.33%)、小商品城(-7.89%)、天泽信息(-