酒店行业周度数据跟踪：需求小幅回暖，RevPAR环比回升3.4%

酒店餐饮 / 行业投资策略周报 / 2022.12.18 请阅读最后一页的重要声明！ 需求小幅回暖，RevPAR 环比回升 3.4% 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《防控政策优化初期，RevPAR 环比回落》 2022-12-12 酒店行业周度数据跟踪 核心观点 ❖ 板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（1212-1216）：近一周上证综指下跌 1.22%，深证成指下跌 1.80%，创业板指下跌 1.94%。SW 酒店板块上涨 5.40%，其中华天酒店、锦江集团涨幅分别为 5.58%、5.37%，领涨。 ❖ 行业周度数据追踪：需求环比上升，供需差缩小。12 月 4 日-12 月 10 日，国内酒店客房总供给 2116.4 万间夜（同比+1.9%），总需求 1122.2 万间夜（同比+7.3%），供需差为 994.2 万间夜（同比-2.4%）。环比来看，需求环比+2.5%，供需差环比-2.4%。 ❖ 12 月 4 日-12 月 10 日，中高端酒店入住率 51 %（同比+5.2pct），ADR 为 342.6元（同比-11.1%），RevPAR 为 174.8 元（同比-1.1%）；中低端酒店入住率 61.1%（同比+3.6pct），ADR 为 186.7 元（同比-1.5%），RevPAR 为 114.1 元（同比+ 4.6%）。中高端/中低端酒店 RevPAR 分别环比+3.07%/+3.46%。 ❖ 11 月 PMI 偏弱，期待疫情政策放开带来改善。11 月份中国非制造业商务活动指数为 46.7%，环比下降 2 个百分点，低于景气线。主要系疫情拖累，交通运输、住宿、餐饮、景区服务等行业活动持续偏弱。从四季度来看，企业预期较为乐观程度有一定下降，投资和消费发力基础仍在。非制造业业务活动预期指数较上月下降 2.8 个百分点至 54.1%。 ❖ 投资建议：酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。 ❖ 风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（12.16） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 600754 锦江酒店 619.87 57.93 0.10 0.15 1.63 606.63 386.20 35.54 买入 600258 首旅酒店 280.83 25.10 0.06 -0.20 0.70 466.61 -125.50 35.86 增持 301073 君亭酒店 87.29 72.25 0.56 0.31 1.09 61.29 233.06 66.28 增持 601007 金陵饭店 40.56 10.40 0.07 0.15 0.38 79.44 69.33 27.37 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 -28%-16%-4%8%19%31%酒店餐饮沪深300仅供内部参考，请勿外传 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 板块涨跌幅跟踪 ................................................................................................. 3 2 行业周度数据追踪 ............................................................................................. 3 2.1 需求环比修复，供需差收窄 ........................................................................ 3 2.2 量价齐升，RevPAR 环比修复 ..................................................................... 6 2.3 度假需求率先复苏，三亚 RevPAR 环比强劲修复 .................................... 7 3 11 月 PMI 偏弱，期待疫情政策放开带来改善 ............................................... 9 4 投资建议 ........................................................................................................... 10 5 风险提示 ........................................................................................................... 10 图 1. 近一周酒店板块走势（1212-1216） ............................................................. 3 图 2. 中国整体酒店客房供需差（万间夜/周） ..................................................... 4 图 3. 中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） ..................................................... 4 图 4. 中高端酒店客房供需同比变动 ...................................................................... 4 图 5. 中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） ..................................................... 5 图 6. 中低端酒店客房供需同比变动 ...................................................................... 5 图 7. 各类型酒店收入 .............................................................................................. 5 图 8. 中国酒店行