量化投资月报： 上月文本选股组合反弹

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金工 上月文本选股组合反弹 华泰研究 研究员 林晓明 SAC No. S0570516010001 SFC No. BPY421 linxiaoming@htsc.com +(86) 755 8208 0134 研究员 何康，PhD SAC No. S0570520080004 SFC No. BRB318 hekang@htsc.com +(86) 21 2897 2039 研究员 李子钰 SAC No. S0570519110003 SFC No. BRV743 liziyu@htsc.com +(86) 755 2398 7436 联系人 陈伟 SAC No. S0570121070169 chenwei018440@htsc.com +(86) 21 2897 2228 文本PEAD选股组合相对中证500超额净值 资料来源：Wind，朝阳永续，华泰研究，回测期：20090123-20221130 2022 年 12 月 06 日│中国内地 量化投资月报 上月三组文本选股子策略均反弹 11 月大盘整体上行，文本选股三组主动量化组合均录得正收益，其中文本PEAD 增强组合表现最好，上月绝对收益 7.87%。此外我们对文本因子在板块内的选股效果及行业配置上的效果进行跟踪，从板块来看医药、科技、地产基建等板块内的个股区分效果较为明显；行业层面最新月末银行、煤炭、石油石化、农林牧渔及电新行业整体文本得分靠前。 三组文本选股组合上月收益均为正，文本 PEAD 组合表现最佳 华泰金工文本选股三个组合 11 月反弹，其中文本 PEAD 选股组合上月绝对收益 7.87%，相对中证 500 超额收益 1.86%，今年超额收益 13.86%；文本FADT 组合上月绝对收益 5.49%，相对中证 500 超额收益-0.52%，今年超额收益 22.75%；文本 FADT_BERT 组合上月绝对收益 5.32%，相对中证500 超额收益-0.69%，今年超额收益 12.38%。 文本因子在医药、科技、地产基建等板块内个股区分效果较为明显 我们对文本因子在板块内及行业间的区分效果进行跟踪，回测区间20090123-20221130。从板块内来看，文本因子在医药、科技、地产基建等板块内分层效果较好，多头超额稳定，其中医药板块内多头年化收益24.16%，年化超额 12.82%；科技板块内多头年化 22.47%，年化超额11.60%；地产基建板块内多头年化 13.77%，年化超额 7.31%。从行业配置来看，文本打分 Top 组行业超额较为稳健，多头年化 15.26%，相对行业基准年化超额 4.41%。 近期分析师正向情感较强个股热度跟踪 我们对最近三个月的全市场盈利预测调整研报进行文本打分，筛选出研报数量大于或等于 2 篇的股票，对相关研报文本得分求均值作为个股的分析师正向热度，选择正向得分最高的前 50 只股票进行展示。得分最高的 10 只股票分别为合锻智能、上海电力、松芝股份、新潮能源、海兴电力、华如科技、黔源电力、常宝股份、欧晶科技、恒华科技。 风险提示：通过机器学习模型构建选股策略是历史经验的总结，存在失效的可能。人工智能模型可解释程度较低，使用须谨慎。量化因子的效果与宏观环境和大盘走势密切相关，历史结果不能预测未来，敬请注意。 -50%-40%-30%-20%-10%0%05101520253020092010201120122013201420152016201720182019202020212022相对净值最大回撤（右轴）相对净值 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金工研究 正文目录 文本因子及选股组合跟踪 .............................................................................................................................................. 3 文本 FADT 升级版 ................................................................................................................................................. 4 因子表现 ........................................................................................................................................................ 4 增强组合表现................................................................................................................................................. 4 增强组合持仓................................................................................................................................................. 6 文本 FADT 基础版 ................................................................................................................................................. 7 因子表现 ........................................................................................................................................................ 7 增强组合表现................................................................................................................................................. 7 增强组合持仓...........................................................................................