社会服务行业双周报：优化预期落地，关注复苏节奏

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 餐饮旅游行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 板块两周表现：近两周（2022.11.28-2022.12.09）沪深 300 上涨 5.89%，创业板指上涨 4.82%，消费者服务(中信)指数上涨 15.98%，较沪深 300 的相对收益为10.09%，在中信 29 个子行业中排名第 1 位。其中分子板块来看，旅游及休闲板块近两周上涨 19.65%，酒店及餐饮板块近两周上涨 13.12%，教育板块近两周上涨3.06%，综合服务板块近两周上涨 15.18%。 ⚫ 个股周度跟踪：个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的 5 只个股为永利澳门/美高梅中国/奈雪的茶/海底捞/海伦司；周度平均换手率较高的 5 只个股为西安饮食/峨眉山 A/西安旅游/桂林旅游/众信旅游；成交量较高的 5 只个股为西安饮食/众信旅游/华天酒店/峨眉山 A/澳博控股。 ⚫ 行业要闻：（1）国务院联防联控机制：《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》（2）从全球合作伙伴峰会，看携程做的几件大事（3）一个风向标：疫情熬过了最难时刻？旅游业的拐点又一次到了？（4）今年前 11 个月海南货物贸易进出口增长四成，出口增速全国第一。 ⚫ A 股社服上市公司重要公告：国旅联合：公司股东北京金汇丰盈投资中心（有限合伙）持有的公司 1500 万股股份拍卖网拍阶段已经结束，上述股份以人民币约 9298万元的价格成交，本次拍卖不会对公司的控制权产生影响。 ⚫ 后期重要事项提醒：临时股东大会：三特索道、国旅联合、西安旅游 ⚫ 免税：12 月 8 日起，海南不再开展落地检、除特殊场所外不再查核酸和健康码，疫情防控政策调整后，入岛客流激增。本周（12/03-12/09)，海口机场日均旅客吞吐量环比上周+11.25%，恢复到 21 年 12 月日均吞吐量 42.54%，19 年 12 月日均吞吐量 27.34%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周+21.14%，恢复到 21 年 12 月日均吞吐量 43.69%，19 年 12 月日均吞吐量 31.69%。其中，美兰机场 12.8 日客流量为2.26 万人次，较前一日增加 15%，较 12.1 日增加 35%；12.9 日客流 2.71 万人次，较前一日增加约 20%，较 12.1 日增加 62%。防疫政策调整叠加冬季海南旅游旺季料将推进客流持续恢复，线下客流改善中免盈利能力将同步恢复，新海港开业后中免规模优势扩大，可收割更多离岛商旅客流；12 月 7 日起至 23 年正月十五，海南离岛免税跨年狂欢季启动，各项主题活动及优惠活动密度提升，助力免税市场终端销售快速修复，预计未来海南省将推出朋友圈会员购，旅客离岛后其同事朋友无需机票也可在线上商城选购，海南免税市场影响力将进一步扩大；目前中免 PE 显著低于历史估值中枢，我们再次强调中国中免(601888，增持)因疫情导致的底部配置机会，建议积极把握。 ⚫ 酒店：出行政策迎来实质性放宽，虽然入住率恢复节奏有波折，但方向明确，参考欧美，供给收缩后的房价弹性值得期待；开店方面，虽然龙头开店和新签约节奏受疫情影响有不同程度放缓，但连锁化率提升和供给格局优化的核心逻辑持兑现。我们依然看好龙头份额集中和疫后复苏弹性，建议关注华住集团-S(01179，未评级)，左侧布局估值相对更低、直营占比较高恢复弹性更大的首旅酒店(600258，买入)。 ⚫ 旅游：文旅部发布多个文件落实疫情防控优化措施，虽然从欧美经验来看旅游复苏节奏较本地生活服务更晚，但恢复后的弹性更大，从基本面角度建议关注宋城演艺(300144，买入)、中青旅(600138，买入)、天目湖(603136，增持)，其他小景区股价对市场情绪和流动性更敏感；关注跨境游龙头众信旅游(002707，未评级)。 ⚫ 餐饮：政策预期基本落地，关注场景与业绩修复。近两周餐饮板块涨幅明显，主要体现出市场对防疫政策逐步调整的预期；但在政策基本出台后出现利多落地的小幅回调。我们认为本轮博弈出行政策、股价超跌修复的行情基本进入尾声，后续股价持续上涨有赖于个股业绩修复的节奏和程度，进一步由公司所属品类、门店位置以及公司单店经营效率决定。中期看，类快餐品牌的恢复程度有望领先，而高线城市场景修复应快于低线城市，建议持续关注九毛九(09922，未评级)。长期看，基于客流、业绩有序恢复的前提下，我们建议持续关注具备强运营、优品牌、广空间海伦司(09869，买入)。 风险提示 ⚫ 系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 优化预期落地，关注复苏节奏 ——社会服务行业双周报 看好（维持） 国家/地区 中国 行业 餐饮旅游行业 报告发布日期 2022 年 12 月 13 日 谢宁铃 xieningling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070001 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 彭博 pengbo3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522100001 张玉洁 zhangyujie@orientsec.com.cn 朱雨涵 zhuyuhan@orientsec.com.cn 餐饮旅游行业行业周报 —— 优化预期落地，关注复苏节奏 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、社会服务行业行情回顾 ............................................................................ 4 1.1 板块近两周表现 ............................................................................................................ 4 1.2 个股近两周跟踪 ............................................................................................................ 5 二、社会服务行业资讯 ................................................................................... 6 三、社会服务板块重点公告及大事提醒 .......................................................... 7 投资建议 ...............................................