家电行业周报(22年第50周)：多地再次出台消费刺激政策，11月线上小家电销售表现分化

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年12月12日超 配家电行业周报（22 年第 50 周）多地再次出台消费刺激政策，11 月线上小家电销售表现分化核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004联系人：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业 2023 年年度策略-把握新老需求的三重奏》 ——2022-12-08《家电行业周报（22 年第 49 周）-欧洲迎来冬季寒冷天气，10月空气源热泵出口额增长 45%》 ——2022-12-05《家电行业周报（22 年第 48 周）-格力电器股息率破 9%，推荐低估值家电龙头》 ——2022-11-28《家电行业周报（22 年第 47 周）-10 月白电零售回暖，海尔冰洗表现领先》 ——2022-11-21《家电行业周报（22 年第 46 周）-双十一销售跟踪：家电表现稳中向好，小熊、新宝增长较快》 ——2022-11-14本周研究跟踪与投资思考：本周我们跟踪 10 月和 11 月线上两大电商平台的小家电销售数据及多地再次出台的消费补贴政策：10 月+11 月小家电销售额有所下滑，龙头品牌表现更佳。根据淘系和京东平台数据，10 月+11 月淘系平台小家电销售额达到 168 亿，同比下滑 16.6%；京东平台小家电销售额达到 171 亿元，同比下滑 6.9%，两个平台合计下滑12.0%。考虑到抖音等电商平台的分流，预计线上整体小家电销售额保持在个位数左右的波动。全年累计来看，1-11 月淘系加京东平台小家电累计同比下滑 0.3%，加上抖音等新平台的崛起，预计线上累计小家电销售额有小幅的增长。头部小家电品牌表现有所分化，但整体表现好于行业，其中 10 月+11月小熊天猫+京东销售额增长 6%，摩飞增长 51%，表现较为领先。新清洁：双十一增长依然强劲，全能版扫地机快速成为主流。奥维数据显示，双十一期间扫地机三大电商平台销售额同比增长 17%，洗地机销售额增长66%。扫地机器人结构升级带动的价格提升仍在持续，双十一期间，全基站扫地机器人销售额占比达到 63%，带自清洁功能的扫地机器人占比接近 90%，行业整体均价提升 18%。洗地机双十一则出现以价换量的情形，主流价格段从 3000-4000 元降至 2000-3000 元。添可洗地机双十一 2000-3000 元价格段占比同比提升 38pct 至 62%，除添可外其余洗地机品牌 2000-3000 元价格段占比同比提升 21pct 至 53%。智能投影：行业有所承压，头部品牌表现较好。10 月+11 月智能投影行业在京东及淘系平台 GMV 同比下滑 12%，表现有所承压。根据京东和天猫销售跟踪数据，10 月+11 月两大平台投影机合计 GMV 同比下滑 12%，1-11 月累计同比增长 4%。分公司来看，双十一期间极米 GMV 破 8 亿，与去年相比基本持平；峰米销售额同比增长 45%，预计头部品牌的销售表现好于行业。多地再次出台消费刺激政策，看好线下家电消费复苏。疫情防控调整之后，多地开始大力刺激经济，消费刺激政策再次出炉。深圳推出新一轮家电数码产品购置补贴，对电子和家用电器补贴 15%；广州发放 3000 万消费券；武汉发放 1000 万“乐购武汉”家电家具消费券；福建省安排 2 亿元支持各地发放消费券。重点数据跟踪：市场表现：上周家电周相对收益+3.45%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比+1.9%、+0.4%至 8524/2487.5 美元/吨；冷轧价格周环比+0.4%至 4606 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线本周环比分别-0.06%、-2.78%、-5.87%；海外天然气价格：周环比-1%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.69%、+0.25%、+0.06%。核心投资组合建议：小家电推荐光峰科技、小熊电器；白电推荐海尔智家、美的集团、格力电器；照明板块推荐佛山照明；零部件板块推荐大元泵业。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E688007光峰科技买入26.34120400.430.766134603757大元泵业买入21.7836321.291.661713600690海尔智家买入25.452295771.621.881614000333美的集团买入54.303798694.505.181210002959小熊电器买入67.60105462.362.842924资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本周研究跟踪与投资思考 ..................................................... 42.1 10 月+11 月小家电销售额有所下滑，龙头品牌表现更佳 .................................. 42.2 新清洁：双十一增长依然强劲，全能版扫地机快速成为主流 .............................. 62.3 智能投影：行业有所承压，头部品牌表现较好 .......................................... 72.4 多地再次出台消费刺激政策，看好线下家电消费复苏 .................................... 73、重点数据跟踪 ............................................................... 83.1 市场表现回顾 ...................................................................... 83.2 原材料价格跟踪 .................................................................... 83.3 海运及天然气价格跟踪 ................